Kiina vei sijoittajien huomion

– PYN Elite

Kirjoittaja Petri Deryng on PYN Eliten salkunhoitaja. PYN Elite on suomalainen osakerahasto, jonka varat on tällä hetkellä sijoitettuna Vietnamiin. Rahasto on sijoittanut Aasian osakemarkkinoille vuodesta 1999.

Vietnamistakaan ei voi enää kirjoittaa mainitsematta Kiinaa. Tällä kertaa Kiina näyttää vieneen maailmalla sijoittajien mielenrauhan, sillä jättimäisen kiinalaisen asuntoyhtiön Evergranden tilanne on surkea. Yhtiön laajentuminen tapahtui hurjan velanoton turvin, ja Kiinan hallinto ryhtyi loppuvuodesta 2020 suitsimaan toimialan velkatilannetta. Evergrande on yrittänyt vaikeassa tilanteessa vähentää olennaisesti velkavastuitaan, mutta näyttäisi siitä huolimatta ajautuneen jo täydelliseen likviditeettikriisiin.

Olen itsekin käynyt aikoinaan Evergranden asuntokohteissa. Yhtiö on rakentanut ympäri Kiinaa paljon keskihintaluokan asuntoja ja asuinalueita. Tuotteille on riittänyt kysyntää, mutta yhtiöön pääsi syntymään epäsuhta käytetyn vieraan pääoman ja kannattavuuden välille.

Evergranden mahdollinen konkurssi olisi isku sekä niille kiinalaisille, jotka ovat jo maksaneet asunnoista ennakkomaksuja, että pankeille ja velkakirjojen haltijoille. Vaikutukset jäävät lähinnä Kiinan sisäisiksi, mutta toki sijoittajat ympäri maailmaa voivat jonkin aikaa jatkaa osakemyyntejään yleisen heikentyneen sijoitusilmapiirin takia.

Kiinan valtiohallinnolla on keinot tarvittaessa elvyttää kotimaista kysyntää, jos Evergrandin kriisi aiheuttaisi siihen isomman lommon. PYN Eliten salkkuyhtiöllä Vinhomesilla on erittäin suuret kassavarat, korkea kannattavuus ROE 30 % ja sen nettovelkojen suhde omiin pääomiin on 10 prosenttia (D/E lukema) eli sen osalta ei tarvitse jännittää mahdollisesti muuttuneen rahoitustilanteen takia, vaikka osake saattaa heilua Evergranden uutisten myötä.

Tämä kirjoitus oli osa PYN Eliten uusimmasta sijoittajakirjeestä. Koko kirjeen voit lukea tästä.

PYN Elite on kansainvälisissäkin vertailuissa poikkeuksellisen menestynyt rahasto. Se aloitti toimintansa vuonna 1999 helmikuussa sijoittamalla Thaimaan pörssiin. Rahaston salkunhoitajana on ollut alusta alkaen Petri Deryng. Toimintansa aikana rahaston osuuden arvo on yli viisikymmenkertaistunut ja keskimääräinen vuosituotto on ollut noin 20 prosenttia. Aasian arvopaperimarkkinoilla PYN Elite on kokenut sijoittaja. Rahasto on tehnyt sijoituksia Thaimaan lisäksi Kiinassa, Indonesiassa ja Filippiineillä. Vuodesta 2017 kaikki sijoitukset ovat olleet Vietnamissa. Rahaston kohdemaa Vietnam on yksi Aasian nopeimmin kasvavista kansantalouksista. Koronavuosienkin aikana se onnistui kasvattamaan talouttaan, ja jatkossa Vietnamin talouden arvioidaan yltävän 6-7 prosentin vuosikasvuun. Viime vuosina Vietnam on tehnyt yhteensä 14 vapaakauppasopimusta, muun muassa EU:n ja Maailman kauppajärjestön WTO:n kanssa. Samalla Vietnamista on tullut houkutteleva investointikohde yrityksille: vuonna 2021 sinne tehtiin suoria teollisia sijoituksia noin 20 miljardin Yhdysvaltain dollarin verran. Vietnamin kilpailukyky mahdollistaa palkkatulojen kasvun yli 10 prosentin vuosivauhtia. PYN Elite on salkussaan painottanut yhtiöitä, jotka hyötyvät kotimarkkinoiden ja kulutuksen kasvusta. PYN Eliten ajatuksena on toimia Vietnamissa, kunnes sen indeksitavoite 2 500 pistettä saavutetaan. Vuoden 2021 lopussa VN-indeksi oli 1 500 pisteessä.

Lue lisää yhtiösivulla