Kiinan talouden kahtiajako toistuu talousluvuissa. Elokuussa yksityisen sektorin ostopäällikköindeksi nousi 50,9:stä 51,5:een ylittäen markkinaodotukset ja näyttäen tuotannon kasvua yhdeksättä kuukautta peräkkäin. Kotimainen kysyntä kuitenkin sakkaa.

RatingDogin keräämä ostopäällikköindeksi poikkeaa aiemmin julkaistusta virallisesta PMI-luvusta, joka jäi lukemaan 49,8. Ero selittyy otannalla: RatingDogin kysely painottuu pieniin ja keskisuuriin, vientivetoisiin yrityksiin, jotka ovat hyötyneet muun muassa tekoälyyn liittyvästä kysynnästä, teknologiatuotteiden hintojen noususta sekä suurten talousalueiden kohtuullisen vakaasta kasvusta. Virallinen kysely pitää taas sisällään suurempia ja valtio-omisteisia yhtiöitä, jotka ovat kärsineet mm. kiinteistösektorin ongelmista.

Kiina: Viralliset ostopäällikköindeksit

Lähde: LSEG

Vienti ja teknologiasektorin pisteittäiset vahvuudet eivät kuitenkaan peitä talouden laajempaa hidastumista. Esimerkiksi Goldman Sachsin arvion mukaan Kiinan BKT kasvoi kolmannen vuosineljänneksen alussa noin 4 prosentin vuosivauhtia, mikä on selvästi hallituksen 4,5–5 prosentin tavoitehaarukan alapuolella ja hitaampaa kuin edellisellä neljänneksellä nähty 4,3 prosenttia. Kotimainen kysyntä pysyy vaimeana, investoinnit supistuvat ja kiinteistösektorin ongelmat jatkuvat, mikä näkyy edelleen asuntojen hintakehityksessä.

Kiina: Uusien asuntojen hinnat

Lähde: LSEG

Kiinan kokonaiskuva on siis kaksijakoinen: vientiteollisuus ja teknologiaan kytkeytyvät toimialat tarjoavat talouskasvulle tukea ja osoittavat kiinalaisyritysten kykyä sopeutua ulkoiseen kysyntään, mutta rakenteelliset heikkoudet – heikko kulutus, investointien lasku ja kiinteistömarkkinan vaikeudet – rajoittavat kasvupotentiaalia. Talouden tasapaino nojaa yhä enemmän ulkomaankauppaan kotimaisen kysynnän kustannuksella, mikä tekee taloudesta herkän ulkoisille shokeille, kuten kauppapoliittisille jännitteille.