Euroalueen joulukuun inflaatiolukemat osoittivat, että hintapaineet ovat taipuneet nätisti keskuspankin tavoitteeseen. Talouskasvuakin odotetaan, eli uskalletaanko jo puhua kultakutritaloudesta euroalueella?

Saksan, Ranskan ja Espanjan alustavat inflaatiolukemat (yoy, %)

Lähde: LSEG

Sadussa Kultakutri löytää karhujen kodista puurolautasen, nojatuolin ja sängyn, jotka olivat juuri hänelle sopivia. Inflaatio näyttää pitkälti samalta EKP:n näkövinkkelistä: euroalueen suurimpien talouksien alustavat inflaatiolukemat joulukuulta näyttävät väheneviä hintapaineita. Saksassa inflaatio hidastui 2 %:iin marraskuun 2,6 %:sta, Espanjassa 3 %:iin 3,2 %:sta ja Ranskassa 0,7 %:iin 0,8 %:sta. Etenkin Saksa on mielenkiintoinen maa inflaation näkökulmasta: muun muassa tuottajahintojen lasku (marraskuussa -2,3 %) on hidastanut hintakehitystä, mutta talouspoliittisten menolisäysten pitäisi tänä vuonna lisätä inflaatiopaineita. Koko euroalueen inflaatiolukemat julkaistaan tänään, ja odotuksissa on 2,0 %:n inflaatio vuodentakaiseen nähden.

Bloombergin konsensusennuste talouskasvusta vuodelle 2026

Lähde: Bloomberg

Euroalueen työttömyysaste, %

Lähde: LSEG

EKP on jo jonkin aikaa viestinyt, ettei juuri nyt ole kiirettä muutoksiin rahapolitiikan suhteen, eikä sitä ole suurmaiden inflaatiolukujenkaan perusteella etenkään, jos talouskasvu kiihtyy. Kasvuennusteissa on nähty tämän vuoden suhteen pientä viilausta ylöspäin ja ne pyörivät pitkän aikavälin trenditason tuntumassa. Lisäksi työttömyysaste on edelleen historiallisestikin alhaisella tasolla, mikä tukee keskuspankin näkemystä kärsivällisyydestä. Talouskasvussa ei ehkä olla vielä ihan kultakutritasolla, mutta parempaan päin menossa kuitenkin.