Tekoälyhype ja osakemarkkinan resilienssi korkojen noususta huolimatta ovat aiheellisestikin herättäneet kysymyksiä uudesta kuplasta etenkin Yhdysvalloissa. Kuplan tuntua on todella ilmassa, kun oikein nuuhkii.

Luin äskettäin Reutersin mielenkiintoisen kolumnin, joka oli otsikoitu dramaattisesti ”The Everything Bubble is back and bigger than ever”. Siinä listattiin muutamia kuplan tunnusmerkkejä, jotka ovat nytkin punaisen puolella, ja niitä nostan tässä esiin.

Likviditeettiä on tarjolla

Löysää rahaa pidetään yleisesti kuplan merkkinä. Viisi vuotta takaperin sijoittajille oli likviditeettiä ruhtinaallisesti tarjolla, sillä keskuspankit elvyttivät minkä ehtivät ja osa rahavirroista valui myös osakemarkkinalle. Nyt keskuspankkien taseet eivät enää kasva, mutta Yhdysvalloissa rahoitusolot ovat edelleen löysän puolella viitaten likviditeetin riittävyyteen. 

Velkavipu käytössä ahkerammin kuin koskaan

Riskien puolella on velkavipu sijoittamisessa, ja se on nyt korkeimmalla kuin koskaan. Velkavipu suhteessa BKT:hen huitelee nyt 4,5 %:n hujakoilla, kun sen pitkän aikavälin keskiarvo on 3,1 %. Sijoittajien lisäksi velkavipu on huipuissaan hedge-rahastoilla, ja se näkyy uusissa instrumenteissa, kuten vivutetuissa yksittäisten osakkeiden ETF-rahastoissa. Luonnollisesti velkavipu toimii itseään vastaan laskumarkkinan alkaessa ja voimistaa laskua, kun omat ja muiden rahat ovat markkinalla.

US: Velkavipu suhteessa BKT:hen, %

Lähde: gurufocus.com

Kuuma IPO-markkina ja kasvaneet volyymit

Suomalaisillekin sijoittajille on käynyt selväksi (Ouran listautumisen viivästyksestä huolimatta), että IPO-markkina Yhdysvalloissa on nyt kuuma. Tänä vuonna Elon Muskin SpaceX keräsi annissaan ennätykselliset 75 miljardia dollaria, ja Anthropic valmistelee listausta 2 biljoonan dollarin arvostuksella. Osakkeilla on myös käyty kiivaasti kauppaa: Reutersin kolumnissa mainitaan, että Citadel Securitiesin mukaan tänä kesänä yksityissijoittajien osakevaihto on ollut lähes kaksinkertainen verrattuna vuosikymmenen vaihteen keskimääräiseen tasoon. 

Lähde: Reuters

Kun nämä tekijät yhdistetään tekoälyhypen vetämään markkinatunnelmaan ja yhtiöiden kasvavaan velanottoon, eittämättä riskitasot ovat koholla. Indeksisijoittajankin on hyvä tämä huomata, sillä perinteisesti hyvin hajautettu maailma-indeksi on tällä hetkellä hyvinkin keskittynyt. Esimerkiksi MSCI World -indeksin 9 suurimman yhtiön paino on 25 %, ja ne ovat hyvinkin tekoälykeskeisiä. Samoin informaatioteknologian sektoripaino on indeksissä 30 %. Valveutuneen indeksisijoittajankin on hyvä varautua hajautuksen lisäämiseen.