Laskuviikko takana, työllisyysluvut hermostuttivat sijoittajat ja Trumpin

Viime viikko oli Euroopan ja Yhdysvaltain osakemarkkinalla laskuviikko. Perjantaina päivä päättyi vahvasti punaiselle, kun Yhdysvaltain työllisyysluvut onnistuivat hermostuttamaan niin sijoittajat kuin presidentti Donald Trumpinkin. Tällä kertaa piru piili edellisen kuukauden tarkistuksissa.

Lähde: LSEG

Heinäkuu ei ollut Yhdysvaltain työmarkkinan kuukausi. Uusia työpaikkoja luotiin vaivaiset 73 000, kun esimerkiksi Reutersin konsensusennusteessa odotettiin 110 000:a työpaikkaa. Samalla työttömyysaste nousi 4,2 %:iin kesäkuun 4,1 %:sta. Jo pelkästään nämä luvut olivat pettymys, mutta varsinaisen hermoilun laukaisivat edellisten kuukausien lukujen tarkistukset. Touko-kesäkuun lukuja nimittäin tarkistettiin alaspäin kertaheitolla 258 000:lla, mikä vastaa ”hyvän” työllisyyskuukauden lukuja. Tarkistusten myötä kesäkuussa työpaikkoja luotiin 14 000, mikä on huonoin lukema lähes viiteen vuoteen. Vielä enemmän kulmia kohottavat koko vuoden tarkistukset, jotka nousevat tammi-kesäkuun osalta 461 000:een. Työpaikkoihin on tehty tarkistuksia joka kuukautena kuluvan vuoden puolella, mutta toki pienempiä kuin nyt touko-kesäkuussa nähtiin. Usein tarkistukset ovat suuria etenkin talouden käännekohdissa, joissa tietojen tarkentuminen kestää tavallista pidempään. 

*Kesäkuun 2025 lukema on 2. 1. estimaatin erotus.

USA:n työmarkkinan hauras tasapaino on siis uhattuna. Toistaiseksi sitä ylläpitää vähentynyt maahanmuutto. Maahanmuuttopolitiikan kiristyessä myös työvoiman tarjonta etenkin matalan palkkatason ammateissa (esim. rakentaminen, terveydenhuolto) vähenee, mikä pitää työttömyysastetta alhaalla, vaikka työn kysyntäkin vähenisi. LSEG:n datan mukaan ulkomaisen työllisyyden määrä olisi vähentynyt jo noin miljoonalla. Luonnollisesti tällä kehityksellä on pitkän aikavälin negatiivisia vaikutuksia talouteen, sillä työvoiman saatavuus on yksi kriittinen edellytys kasvulle. Toisaalta liittovaltion irtisanomiset näkyvät monien arvioiden mukaan vasta syksyllä, mikä asettaa omat haasteensa työn kysynnälle. Siksi sijoittajien hermoilu on ymmärrettävää.

Lähde: LSEG

Hermostunut oli myös presidentti Trump, jota luvut harmittivat niin paljon, että hän uhkasi erottaa välittömästi työllisyyslukudataa julkaisevan BLS:n johtajan Erika McEnfarferin samalla syyttäen virastoa väärennettyjen lukujen julkaisemisesta. Kriitikot puolestaan vastasivat, että viipeet luvuissa johtuvat Valkoisen talon järjestämistä vähennyksistä julkisessa hallinnossa. Niin tai näin, tämänkaltaiset ulostulot ovat omiaan heikentämään talouslukujen luotettavuutta.