Nousseet korot eivät nujerra amerikkalaiskuluttajaa

Historiallisen nopeasti noussut korkotaso ei ole ainakaan toistaiseksi nujertanut amerikkalaiskuluttajaa. Syyskuun vähittäismyyntiluvut olivat jälleen vahvoja, ja elokuun lukujakin tarkistettiin ylöspäin. Myynti kasvoi 0,7 % elokuusta (elokuun tarkistettu lukema +0,8 %) ylittäen selvästi 0,3 %:n kasvua povanneet konsensusennusteet. Myös myynti ilman autoja kasvoi vahvat 0,6 % ja myynti ilman autoja ja polttoaineita samaiset 0,6 %. Luvuillaan Yhdysvallat kasvattivat railoa euroalueeseen, jossa myynti on junnannut paikallaan jo pitkään.

Vähittäismyynti on vahva indikaattori amerikkalaiskuluttajan tilasta. Kuluttaja on jälleen noussut talouden kannattelijaksi, ja hartiavoimat näyttävät edelleen pitävän, vaikka esimerkiksi kuluttajaluottamuslukemat hyvin vaihtelevaa kuvaa taloudesta antavatkin.

Kuluttajien näkymää puoltaa se, että edelleenkin on vahvoja merkkejä siitä, että kotitalouksien puskurit olisivat kunnossa. Kotitalouksien velka suhteessa BKT:hen on ollut finanssikriisin jälkeen laskusuunnassa ja vaikka säästämisaste on laskenut alle viiden prosentin, pandemian aikana kasautuneita säästöjä näyttäisi edelleen olevan rutkasti jäljellä. Kulutusvaraa siis vielä riittäisi, vaikka siitä merkittävä osa on käytetty koronapandemian aikaan etenkin tavaroiden kulutusta lisäämällä.

Toki rahapolitiikan välittyminen kestää aikansa eivätkä ne ole varmasti vielä ulottuneet täysin reaalitalouteen, mutta talouden pärjääminen on ollut positiivinen yllätys tähän mennessä. Ensi vuodesta odotetaan talouskasvun osalta haastavampaa (Bloombergin konsensusennuste 2024 0,9 % vs. 2023e 2,0 %), mutta inflaationkin povataan hidastuvan normaalimpaan vauhtiin 2,6 %:iin (tämän vuoden ennuste 4,1 %).