Nousuviikko takana, Yhdysvaltain työttömyysluvut parempia kuin pelättiin

Viime viikko oli Euroopan ja Yhdysvaltain osakemarkkinalla vahva nousuviikko; Euroopassa indeksit ovat jo vuoden alusta tukevassa nousussa, ja Wall Streetilläkin lasku on enää 3 %:n tietämillä. Nousu selittyy pitkälti sillä, että uutisvirta kauppasotaan liittyen on muuttunut rohkaisevammaksi. Esimerkiksi USA:n ja Kiinan edustajat ovat päässeet neuvottelupöytään, ja sunnuntaina presidentti Trump kertoi haluavansa saada aikaan ”reilun” sopimuksen Kiinan kanssa. Lisäksi viikonloppuna vahvistui sekin, että Trump ei ole erottamassa Federal Reserven pääjohtajaa Jerome Powellia ennen hänen kautensa päättymistä. Asiasta uutisoi mm. Reuters.

Epävarmuustekijöitä riittää kuitenkin edelleen, ja yksi keskeisimpiä kysymyksiä on tullien vaikutus reaalitalouteen. Positiivista on, että vielä toistaiseksi vaikutukset ovat olleet pelättyä parempia eikä taantumapuheille ole ollut varsinaista katetta. Yksityinen kulutus kasvoi maaliskuussakin ripeää tahtia, ja perjantaina julkaistut työllisyysluvut ylittivät odotukset.

Uusia työpaikkoja luotiin Yhdysvalloissa huhtikuussa 177 000, selvästi konsensusodotuksia enemmän. Myös työttömyysaste pysyi aikaisempien kuukausien tasolla ja täystyöllisyyttä heijastelevassa 4,2 %:ssa. Luvut olivat rohkaisevia, mutta niihin liittyy monia kysymysmerkkejä. Ensinnäkin huhtikuun tapahtumat tullipolitiikassa (ns. ”vapautuspäivä”) eivät vielä täysimääräisesti heijastuneet työmarkkinalle, mikä vähentää perjantaisten lukujen painoarvoa. Moni työnantajayritys on esim. tulosjulkistuksissaan viitannut kasvaneeseen epävarmuuteen, joten vasta lähikuukaudet näyttävät, miten se vaikuttaa työllisyyteen.

Toiseksi liittovaltion työpaikkojen vähentäminen ei vielä näy luvuissa. Huhtikuun luvuissa liittovaltion työpaikat vähenivät 9000:lla, mutta se ei kerro todellisesta tilanteesta, koska moni lähtöpassit saanut työntekijä on tällä hetkellä maksetuilla vapailla ja näin ollen lasketaan työllisiksi. Moni asiantuntija on todennut, että liittovaltion suuret irtisanomiset näkyvät työllisyysluvuissa vasta syksyllä. Kolmanneksi työmarkkinan tasapainoa ylläpitää vähentynyt maahanmuutto. Maahanmuuttopolitiikan kiristyessä myös työvoiman tarjonta etenkin matalan palkkatason ammateissa (esim. rakentaminen, terveydenhuolto) vähenee, mikä pitää työttömyysastetta alhaalla, vaikka työn kysyntäkin vähenisi. Luonnollisesti tällä kehityksellä on pitkän aikavälin negatiivisia vaikutuksia talouteen, sillä työvoiman saatavuus on yksi kriittinen edellytys kasvulle. Näitäkin asioita silmällä pitäen Federal Reserve pitänee keskiviikon korkokokouksessaan kärsivällisen asenteensa ja korot ennallaan.

Lähde: WSJ