Tahdotko kuulla ensin hyvät vai huonot uutiset?

Kysymys on saattanut hämmentää sijoittajaa viime aikoina, sillä hyviä ja huonoja uutisia on vaikea erottaa toisistaan. Talouskasvu puksuttaa kiihtyvällä vauhdilla eteenpäin ja usealla sektorilla on nähty voimakasta elpymistä (esim. kaivosalan tilanteesta aamukatsauksessa oma kommenttinsa). Samaan aikaan kello tikittää keskuspankkien likviditeettijuhlan loppumiselle.

Merkit ylikuumenemisesta tai hintatason pysyvän laatuisesta noususta sulkisivat elvytyshanat ja pakottaisivat tilanteen jäähdyttämiseen koronnostojen kautta. Merkittävä korkojen nousu iskisi puolestaan osakkeiden arvostustasoihin. Se, milloin talouden hyvistä uutisista tulee sijoittajalle huonoja uutisia, riippuukin keskuspankkien suhtautumisesta niihin. Jo talouskasvu- ja inflaatioennusteita vilkaistessakin on selvää, että USA:n taloudessa perusteita elvytyksen exit-puheille on enemmän kuin euroalueella ja niitä kuunnellaan erityisen herkällä korvalla.

Tuottajahinnoissa nousupyrähdys

Inflaatiomittarit alkavat hiljalleen lämmetä USA:n ja Kiinan lisäksi myös euroalueella. Tuottajahinnat nousivat eilisten lukujen perusteella maaliskuussa 4,3 % vuodentakaisesta, kun helmikuussa lukema oli 1,5 %.

Huolia hintapaineiden laajamittaisesta kasvamisesta hälventää kuitenkin se, että nousu oli odotettua ja pitkälti energiahintojen ajamaa. Ilman energian hintoja tuottajahintojen nousu jäikin 2,3 %:iin, tosin siinäkin indeksissä on nähty reilua nousua takakuukausien tasoilta. Etenkin öljyn hinnan raju nousu vuodentakaisiin pohjiin nähden nostaa osaltaan hintapaineita, mutta keskuspankeissa energian vaikutusta pidetään lähinnä väliaikaisena tekijänä. Viipeensä on myös siinä, kuinka tuottajahinnat siirtyvät lopulta kuluttajahintoihin. Eiliset tuottajahintalukemat olivat siis selvästi aikaisempaa korkeampia, mutta ei liian korkeita EKP:n näkökulmasta, jotta rahapolitiikan linjaa pitäisi muuttaa.

Työllisyydestä odotetaan hyviä uutisia

Tällä viikolla talouslukujen keskiössä ovat USA:n huhtikuun työllisyysluvut, jotka julkaistaan huomenna. Maaliskuussa työllisyys kasvoi reippaalla tahdilla, 916 000:lla työpaikalla, ja nyt konsensusodotuksissa on lähes miljoonan tahti. Esimakua työllisyyskehityksestä saatiin eilen yksityisen sektorin ADP-työllisyyslukujen muodossa. Niiden mukaan työllisyys jatkoi vahvaa kehitystään huhtikuussa, sillä työpaikkojen määrä kasvoi 742 000:lla. Luvut jäivät 800 000:n tasoa povanneista konsensusodotuksista, mutta vajetta kompensoivat maaliskuun lukujen tarkistukset ylöspäin. ADP-raportin luvut ennakoivat siis hyviä lukemia perjantaille, vaikka sen ja virallisten lukujen välillä heittoa aika ajoin onkin.

Federal Reservessä huomiset työllisyysluvut ovat erityisen suurennuslasin alla, sillä keskuspankin johto on viestinyt vähintään maaliskuun veroisia lukuja tarvittavan lähikuukausille, jotta talouden elpyminen on ”tarpeeksi” hyvää. Työllisyysluvut ovat avainasemassa siinä, milloin keskuspankissa aletaan puhua arvopaperiostojen vähentämisestä. Jos miljoonan tahti toteutuu tai ylittyy, ensimmäisiä viestejä arvopaperiostojen vähentämisestä saataneen jo kesällä ja jos siitä reilusti jäädään, voidaan elvytystarinaan nojata taas tovin pidempään.

Otsikko on lainattu CMX:n Kyyn pimeä puoli -kappaleen sanoituksesta