Takana nousuviikko, kiinteistösektori ja energiapula hyydyttivät Kiinan kasvua

Euroopan ja USA:n pörsseissä on takana nousuviikko. Vahvasti alkanut tuloskausi onnistui painamaan inflaatiopeikkoja sängyn alle. Tyypillisesti tuloskauden aloittanut pankkisektori oli etenkin loppuviikon positiivinen yllättäjä. Euroopassa pankkisektorin osakkeet toipuivat samalla vihdoin pandemiaa edeltäneelle tasolle, kun Wall Streetilla ne takovat jo uusia ennätyksiä. Keskustelu inflaation väliaikaisuudesta ja talouskasvun hyytymisestä käy edelleen kuumana, ja lisäviitteitä niistä saatiin aamulla julkaistuista Kiinan talousluvuista.

Kiinan talouskasvu hidastui markkinaodotuksia nopeammin Q3:lla ja oli 4,9 % vuodentakaisesta. Samalla tahti oli heikointa vuoteen ja hidastui selvästi toisen kvartaalin lukemista (+7,9 %). Kvartaalivertailussa kasvu lähes pysähtyi ollen 0,2 % edelliskvartaalista. Myös teollisuustuotanto (+3,1 %) takelteli, mutta vähittäismyynti (+4,4 %) vauhdittui hieman elokuun lukemista. Kiinan vienti kasvoi sen sijaan syyskuussakin ripeää vauhtia, ja on ollut talouden valopilkku koronapandemian jälkeen.

Kuvio. Kiinan talouskasvu vuodentakaisesta ja kvartaalin takaisesta, %.

Kiinan haasteet ovat nyt sisäisiä, sillä energiapula vaivaa yhä maan rajojen sisällä. Toiseksi maan kiinteistösektori on nostettu framille riskeineen, ja syyskuun luvutkin heijastelivat kiinteistöbuumin jäähtymistä. Rakennusaloitukset laskivat syyskuussa jo kuudetta kuukautta peräkkäin, mikä on pisin laskuputki vuoden 2015 jälkeen. Reutersin laskelmien mukaan aloitukset laskivat 13,5 % vuodentakaisesta kiinteistöyhtiöiden laitettua projekteja hyllylle tiukentuneen sääntelyn ja lainaehtojen vuoksi. Kolmanneksi globaali kysynnän kasvu on nopean elpymisen jälkeen hiljalleen hidastumassa, mistä kertoo mm. viimeviikkoinen IMF:n maailmantalouden kasvunäkymien lasku kuluvalle vuodelle. Valuuttarahasto hienosääti globaalia kasvuennustettaan 5,9 %:iin aikaisemmasta 6,0 %:sta mm. tuotannon pullonkaulojen ja hintapaineiden vuoksi.

Kiinan talouskasvun hidastuessa katseet kohdistuvat ensimmäisenä maan hallintoon ja uusiin elvytysprojekteihin. Kiinan johto on ollut niihin liittyen selvästi aiempaa hiljaisempi, mikä kertoo halusta minimoida riskejä hulppean talouskasvun sijaan. Osin kiinteistösektorin ongelmat nimittäin kantautuvat takavuosien avokätisestä elvytyksestä ja löysästä sääntelystä, joista nyt maksetaan laskua.