Talousodotuksissa yhdeksän hyvää ja kymmenen kaunista

Ensi vuodesta odotetaan globaalissa taloudessa suuren elpymisen aikaa, kunhan koronapandemiasta ja sen aiheuttamista rajoituksista päästään eroon. Bloombergin konsensusennusteissa ollaan tavallista optimistisempia: USA:n 2021-kasvuennuste on +3,9 % (2020e: -3,5 %), euroalueen 4,6 % (2020e: -7,4 %), Kiinan +8,2 % (2020e: 2,0 %) ja Venäjän 3,0 % (2020e: -3,8 %). Yhdeksän hyvää ja kymmenen kaunista on sisällä ennusteissa, joissa samaan talouskasvun odotetaan vauhdittuvan ja inflaation pysyvän ”tarpeeksi hitaana”, jotta keskuspankit pystyvät jatkamaan elvyttävää rahapolitiikkaansa.

Yksi rapiseva joululahja saatiin eilen, kun USA:n kongressi hyväksyi noin 900 miljardin dollarin elvytyspaketin, joka oli jo pitkälti sisällä markkinan odotuksissa. Talouspoliittisen elvytyksen jatkuminen onkin yksi tekijöistä, joiden päälle positiiviset odotukset ovat rakentuneet, ja samalla velkaantuminen jatkuu kovaa tahtia. Sen seurauksista on toistaiseksi visusti vaiettu ministerikabineteissa, sillä huomio on kiinnittynyt koronapandemian hoitamiseen. Ennen pitkää valtioiden velkatasojen kestävyys ja niistä seuraavat talouden heikkoudet on otettava jälleen tarkasteluun ja vyötä kiristettävä, ellei sitten siirrytä täysin MMT-maailmaan.

Paluuta normaaliin pidetään monessa suhteessa ensi vuoden teemana. Yhteiskunnan paluuta normaaliin sanelee pandemian talttuminen, joka johtaisi palvelujen kysynnän normalisoitumiseen ja kannustaisi yrityksiä taas investoimaan. Siirtymäaika kohti normaalia riippuu pitkälti siitä, missä määrin väestöä voidaan koronalta suojata, ja kuten eilinen näytti, osakemarkkinakin on nyt herkkänä säröille elpymistarinaan. Vaikka Isossa-Britanniassa leviävä koronaviruksen muunnos ei varsinaisesti muuttanut talouden lähivuosien isoa kuvaa, se sai markkinan hermoilemaan. Odotuksia ensi vuonna sanelevat poikkeuksellisesti terveydenhuollolliset seikat, ja merkittävimpinä talousriskeinä ovat häiriöt koronarokotteen laajamittaisessa jakelussa tai pandemian pitkittyminen muilla tavoin. Siksi tietty maltti on pidettävä mielessä myös talousodotuksissa.