USA:n inflaatio: Kontaten kohti koronlaskuja

Yhdysvaltain inflaatio oli huhtikuussa hitusen odotuksia hitaampaa, ja pohjahintojen nousu hidastui ensimmäistä kertaa joulukuun jälkeen. Tämä ei kuitenkaan aiheuta ryntäystä kohti koronlaskuja, vaan pikemminkin on syytä puhua konttauksesta.

Inflaatiolukuja voi aina lukea optimistin silmin, tai sitten nähdä vaaranpaikkoja lukujen takana. Keskiviikkona julkaistut huhtikuun luvut tarjosivat pienen toiveen siitä, että Federal Reserve pääsee syksyllä ohjauskorkojaan laskemaan. Mielestäni kaksi tärkeää asiaa nousi tämän osalta raportissa yli muiden: 1) pohjahintojen nousun hidastuminen ja 2) kehitys positiiviseen suuntaan Fedin seuraamassa ”supercore”-hintaindeksissä, jossa palvelujen hinnoista on putsattu asuminen. Pohjahinnat nousivat 0,3 % kuukausitasolla ja 3,6 % vuodentakaisesta, kun alkuvuonna on totuttu isompiin kk-muutoksiin.

Asuminen on ollut inflaatiota kiihdyttävä tekijä viime kuukausina, mutta ei suinkaan ainoa ajuri hintojen – erityisesti palvelujen – hintojen nousun taustalla. Nyt muuallakin hintojen nousu näyttää rauhoittuneen, sillä palvelujen hinnat ilman asumista nousivat pohjahintojen tavoin hitaimmin joulukuussa (punaiset pylväät ao. kuviossa).

Kun vielä ottaa huomioon työmarkkinan jäähtymisen ja laskun kuluttajien tunnelmissa, inflaation ajurit vähenevät ja pohjahintojen nousun pitäisi lähikuukausina laskeutua alle 3 %:n. Konttauskin on tällä hetkellä riittävän hyvä uutinen sijoittajille, sillä osakemarkkinalla välitön reaktio inflaatiolukuihin oli positiivinen. Bloombergin ja FedWatchin mukaan markkinalla hinnoitellaan kahta koronlaskua kuluvalle vuodelle.