Vaakakupissa nyt virustartunnat ja keskuspankkien kaikkivoipaisuus

Eilinen pörssipäivä jätti rumaa jälkeä osakemarkkinalle indeksitasolla, kun huolet koronaviruksen nopeasta leviämisestä Kiinan ulkopuolelle lisääntyivät. USA:ssa S&P 500 painui 3,4 %, mikä oli heikoin päivä kahteen vuoteen, ja Euroopassa Stoxx 600 lasketteli 3,8 % ja Helsingin pääindeksi 3,5 %. Aamulla indeksifutuurit olivat kuitenkin pienessä nousussa.

Viikonloppuna virustartuntoihin saatiin selvä muutos, sillä raportoidut tapaukset lisääntyivät etenkin Kiinan ulkopuolella, mm. Etelä-Koreassa ja Italiassa. Samalla viruksesta tuli yhä selvemmin globaali ongelma eikä pelkästään Kiinan päänvaiva. Viimeaikainen uutisvirta on samalla merkki siitä, että toiveet koronan rajoitetuista talousvaikutuksista alkavat markkinoilla haihtua. Nyt näyttää yhä todennäköisemmältä, että 1) Kiinassa talous käy vajaalla kapasiteetilla odotettua pidempään (yli Q1:n) ja 2) karanteeneja joudutaan järjestämään myös muissa maissa. Koska virusepidemian leviäminen on suuri kysymysmerkki edelleen, myös kokonaisvaikutusten hahmottaminen on vaikeaa. Euroopassa helmikuun talousluvuista ei ole saatu viitteitä viruksen leviämisestä, sillä esimerkiksi eilen julkaistut Saksan elinkeinoelämän luottamusta kuvaavat Ifo-indeksin luvut olivat odotettua parempia. Eurotalous näyttää välttäneen koronan ensitartunnan, mutta suunta voi kääntyä, mikäli virustartunnat lisääntyvät Euroopassakin.

Päättäväisyys koronan taltuttamisessa on tällä hetkellä korkealla ja viruksen riskeihin aletaan kiinnittää huomiota, sillä mm. Yhdysvaltain hallinto kertoi kohdistavansa miljardi dollaria virustorjuntaan. Myös Kiinan hallinto on ojentanut auttavan kätensä ja keventänyt rahapolitiikkaansa sekä luvannut tukea viruksesta kärsiviä sektoreita.

Markkinoiden vaakakupissa painaakin tällä hetkellä kaksi asiaa: toisaalta viruksen vaikutukset ja niiden leviäminen ja toisaalta keskuspankkien kaikkivoipaisuus markkinan tukena. Kuten alla olevasta kuviosta on nähtävissä, suurten keskuspankkien taseet ovat jälleen kasvussa Federal Reserven johdolla, ja tämä on tarjonnut merkittävää tukea osakemarkkinalle. Koronavirus on kuitenkin aivan uudenlainen uhka. Tosiasia nimittäin on, että rahapolitiikalla ei paranneta virusta ja sen vaikutukset talouteen ovat välillisiä. Mikäli virus laajenee epävarmuudeksi kuluttajakysyntään länsimaissakin, pelkästään matalat korot eivät sitä elvytä. Näin ollen virustartuntojen eteneminen voi asettaa myös keskuspankkien kaikkivoipaisuuden koetukselle.