Vaihteleva viikko takana, ostopäälliköt selvästi synkempinä kuin EKP

Viime viikko oli Euroopan ja Yhdysvaltain osakemarkkinalla nousuviikko, mutta Helsingissä pääindeksi päätyi pieneen laskuun. Yhdysvalloissa iloittiin keskuspankin takinkäännöksestä kohti kevenevää rahapolitiikkaa. Euroalueella taas keskuspankin näkemyksiä siitä, että ohjauskorkoja ei lähiaikoina lasketa ja viime viikon kokouksessa laskuista ei puhuttu, ei sulateltu sijoittajien keskuudessa ja korko-odotukset tippuivat niistä huolimatta. Nyt odotuksissa on jo 1,5 %-yksikön lasku EKP:n talletuskorkoon ensi vuoden loppuun mennessä.

Lähde: Bloomberg

Koronlaskuodotuksissa vettä myllyyn tuli perjantaina julkaistuista joulukuun alustavista ostopäällikköindekseistä. EKP:n pääjohtaja Christine Lagarde sanoi torstaina, että taantuma ei ole perusskenaariona EKP:n ennusteissa, mutta ”kentältä” tuleva viesti on tyystin erilainen. Ostopäällikköindeksit jatkoivat joulukuussakin vajoamistaan: teollisuuden ja palvelut yhdistävä indeksi painui lukemaan 47,0 (marraskuussa 47,6) ja palveluiden indeksi lukemaan 48,1 (marraskuussa 48,7). Teollisuuden kurjuus puolestaan jatkui ja indeksi pysyi vaatimattomalla tasolla 44,2. Mikäli huonojen uutisten joukosta haluaa etsiä hyvää, positiivista on se, että Saksan teollisuudessa pohjat näyttävät olevan ohitettu. Tämä ei kuitenkaan juuri houkuta, sillä maalle tärkeän kauppakumppanin eli Ranskan luvut heikentyivät jälleen joulukuussa. Vahvasti taantumavyöhykkeellä siis ollaan. Alaindekseistä inflaatiosta saatiin ristiriitaisia tietoja, sillä Saksassa yritykset ovat jälleen nostaneet hintojaan, kun muualla hintapaineet hellittivät. Työllisyysindeksi pysyi suhteellisen vakaana antaen pientä näkyvyyttä kotitalouksien taloustilanteeseen.

Mainitsin torstain makrokommentissa, että EKP:lla vaaran paikkana on nyt liian myöhään reagointi heikentyneeseen taloustilanteeseen. Keskuspankin talousennusteet näyttävätkin perjantain ostopäällikkölukujen valossa liiankin optimistisilta. Eurotalouden kannalta toivoa sopii, että keskuspankin näkemykset tulevat linjaan markkinaennusteiden kanssa alkuvuoden aikana ja ohjauskoron laskujen ajoituksessa ei tule suurta arviointivirhettä. Sen, kuinka alas korkoja lopulta pystytään laskemaan, määräävät pidemmän aikavälin tekijät, kuten työmarkkinan tarjonnan riittävyys ja tätä kautta tulevat kustannuspaineet.

Tämän viikon tärkeitä makrotapahtumia:

Ma 18.12.

11.00 Saksa: Ifo talousluottamus , joulu , ennuste (Reuters) 87,8 /edellinen 87,3
11.00 Saksa: Ifo nykytilanne , joulu , ennuste (Reuters) 89,7 /edellinen 89,4
11.00 Saksa: Ifo odotukset , joulu , ennuste (Reuters) 85,9 /edellinen 85,2
17.00 USA: NAHB-asuntomarkkinaindeksi , joulu , ennuste (Reuters) 36,0 /edellinen 34,0

Ti 19.12.

12.00 Euroalue: HICP-hintaindeksi, MM (%) , marras , ennuste (Reuters) -0,5 /edellinen 0,1
12.00 Euroalue: HICP-hintaindeksi, YY (%) , marras , ennuste (Reuters) 2,4 /edellinen 2,4
12.00 Euroalue: HICP-pohjahinnat, MM (%) , marras , ennuste (Reuters) -0,6 /edellinen -0,6
12.00 Euroalue: HICP-pohjahinnat, YY (%) , marras , ennuste (Reuters) 3,6 /edellinen 3,6
15.30 USA: Rakennusluvat (%) , marras , ennuste (Reuters) 1 463 000 /edellinen 1 498 000
15.30 USA: Asuntoaloitukset , marras , ennuste (Reuters) 1 360 000 /edellinen 1 372 000

Ke 20.12.

09.00 Saksa: Gfk-kuluttajaluottamus , tammi , ennuste (Reuters) -27,0 /edellinen -27,8
09.00 Saksa: Tuottajahinnat MM (%) , marras , ennuste (Reuters) -0,2 /edellinen -0,1
09.00 Saksa: Tuottajahinnat YY (%) , marras , ennuste (Reuters) - /edellinen -11,0
17.00 Euroalue: Kuluttajaluottamus, alustava , joulu , ennuste (Reuters) -16,5 /edellinen -16,9
17.00 USA: Kuluttajaluottamus , joulu , ennuste (Reuters) 104,3 /edellinen 102,0
17.00 USA: Vanhojen asuntojen myynti (kpl), ennuste (Reuters) 3 770 000 /edellinen 3 790 000
17.00 USA: Vanhojen asuntojen myynti (%-muutos), ennuste (Reuters) - /edellinen -4,1

To 21.12.

15.30 USA: BKT lopullinen (%) , Q3 , ennuste (Reuters) 5,2 /edellinen 5,2
15.30 USA: Uudet työt. korvaushakemukset , ennuste (Reuters) 218 000,0 /edellinen 202 000,0
15.30 USA: Jatkuvat työt. korvaushakemukset , ennuste (Reuters) - /edellinen 1 876 000,0
15.30 USA: Philadelphia Fed-indeksi , joulu , ennuste (Reuters) -3,0 /edellinen -5,9

Pe 22.12.

09.00 Saksa: Tuontihinnat (%) marras , ennuste (Reuters) - /edellinen 0,3
09.00 Saksa: Tuontihinnat, YY (%) marras , ennuste (Reuters) - /edellinen -13,0
15.30 USA: Yksityiset tulot MM (%) marras , ennuste (Reuters) 0,4 /edellinen 0,2
15.30 USA: Yksityinen kulutus MM (%) marras , ennuste (Reuters) - /edellinen 0,2
15.30 USA: Yksityinen kulutus oik., MM (%) marras , ennuste (Reuters) 0,3 /edellinen 0,2
15.30 USA: PCE pohjahintaindeksi MM (%) marras , ennuste (Reuters) 0,2 /edellinen 0,2
15.30 USA: PCE pohjahintaindeksi YY (%) marras , ennuste (Reuters) 3,4 /edellinen 3,5
15.30 USA: PCE hintaindeksi MM (%) marras , ennuste (Reuters) 0,0 /edellinen 0,0
15.30 USA: PCE hintaindeksi YY (%) marras , ennuste (Reuters) 2,8 /edellinen 3,0
15.30 USA: Kestohyödykkeiden tilaukset (%) marras , ennuste (Reuters) 2,0 /edellinen -5,4
15.30 USA: Kestohyödykkeiden tilaukset (pl. kuljetus) marras , ennuste (Reuters) 0,2 /edellinen 0,0
17.00 USA: Michigan-luottamusindeksi lopullinen joulu , ennuste (Reuters) 69,7 /edellinen 69,4