Kesä kiintopisteenä talousennusteissa

Talousennusteet kuluvalle vuodelle ovat vähintäänkin rohkaisevia ja kuten olen makrokommenteissa usein todennut, koronapandemian talttuminen määrittää pitkälti talouden kulkua. Euroopan komissio julkaisi viime viikolla päivitetyn talousennusteensa ja tarjosi punaista lankaa taloutta seuraavalle, sillä raportissa oletuksia ennusteen taustalla on avattu suhteellisen tarkasti. Komission ennusteen mukaan euroalueen talous kasvaa 3,8 % sekä 2021 että 2022. Ennuste on rakennettu seuraavien oletusten pohjalta:

• Vähintään 80 % yli 80-vuotiaista on saanut rokotteen maaliskuun loppuun ja vähintään 70 % aikuisväestöstä kesään mennessä.
• Tämä johtaisi taloudellisen aktiviteetin piristymiseen Q2:lla ja voimakkaaseen kasvuun Q3:lla kasaantuneiden säästöjen ja elvytyksen purkautuessa.
• Rajoitustoimia päästään purkamaan asteittain Q2:lla, mutta ne vähentyvät selvästi vasta H2:lla. Oletuksena on, että joitakin rajoituksia on edelleen voimassa 2021 lopussa.
• Talouskehitys eri maiden välillä on epätasaista, mutta yli puolet jäsenmaista saavuttaa Q4’19 bkt:n tason vuoden 2021 Q4:n loppuun mennessä. Näitä ovat mm. Suomi (FI), Belgia (BG) ja Viro (EE). Talouskriisin suurimpia kärsijöitä ovat Italia (IT) ja Espanja (ES).

Kuvio. BKT-tasot 2019 Q4:ään verrattuna (%), lähde: Euroopan komissio

Komission ennusteesta käy hyvin ilmi se, mitä tuoreet talousluvutkin ovat heijastelleet eli lähikuukaudet voivat olla vaikeita, mutta kesää kohden helpottaa. Erityisen tarkkaan kannattaa nyt seurata rokotetahtia. Esimerkiksi Suomessa aikuisväestöstä on rokotettu n. 5 % joten tahdin on nopeuduttava, jotta kesän tavoitteeseen (70 %) päästään. Tosin pullonkaulaksi muodostuneeseen rokotteiden tarjontaankin odotetaan vihdoin helpotusta.

Sen varalta, että oletukset eivät toteudu, komissio on kehitellyt myös kaksi vaihtoehtoista skenaariota. Positiivisessa skenaariossa laumasuoja saavutetaan uumoiltua aiemmin ja rajoitustoimia päästäisiin toden teolla purkamaan jo ennen kesää. Tällöin talouskasvu kiihtyisi kuluvana vuonna 5,0 %:iin ja koronaa edeltävä taso saavutettaisiin ennen vuoden loppua. Pessimistisessä skenaariossa rokotteiden kattavuus/teho jäisivät pieniksi esim. virusmutaatioiden vuoksi, jolloin tiukkoja rajoitustoimia jouduttaisiin jatkamaan koko vuoden ajan. Tällöin talouskasvu jäisi 2 %:n tuntumaan ja kriisiä edeltävälle tasolle päästäisiin vasta 2022 lopussa. Haarukka hyvän ja huonon skenaarion välillä on laaja, mikä kertoo ennusteiden yllä roikkuvasta epävarmuudesta. Positiivista kuitenkin on, että taloudessa ollaan menossa kohti parempaa ja elpymisen mittakaavassa on kyse kuukausista vuosien sijaan.

Komission talousennuste löytyy kokonaisuudessaan täältä.