Talousluvuista vilunväristyksiä ja hiekkaa silmiin

Lapsena hiekkalaatikolla leikkiessä saattoi aikuisilta kuulla, että jos kaivaa tarpeeksi kauan, voi päästä toiselle puolelle maapalloa – tai vaikka Kiinaan. Tämä oli houkutteleva ajatus, mutta monen yrittämän jälkeen sinnikkäinkin hiekkamestari luovutti, kun lapio lapiolta täyttyi vain ja ainoastaan hiekasta. Talousluvuissa kuoppaa kaivetaan edelleen, ja huhtikuun rysäyksen perusteella ollaan jo todella syvällä montussa. Vastassa on hiekkaleikkien sijaan kylmä todellisuus ja hiekkaa silmissä, mikä kuopan pohjalta katsottaessa kaventaa näkökenttää tulevaisuuteen.

Negatiivisia yllätyksiä rojahti kasa eteen jälleen torstaina, sillä pettymyksiä nähtiin sekä euroalueen ostopäällikköindekseissä että USA:n työttömyyskorvausluvuissa. Euroalueella teollisuuden ja palvelujen ostopäällikköindeksit tippuivat kaikkien aikojen pohjiin (niiden kerääminen on aloitettu vuonna 1998) ja USA:ssa työttömyyskorvaushakemusten määrä laskettiin taas miljoonissa satojen tuhansien sijaan. Negatiiviset talousyllätykset ovat laskeneista odotuksista huolimatta olleet kasvussa myös globaalisti.

Lähde: Bloomberg

Euroalueella rikottiin kyseenalaisia ennätyksiä

Euroalueella palvelualojen lasku oli hurjaa: ostopäällikköindeksi painui huhtikuussa lukemaan 11,7 maaliskuun jo valmiiksi alhaiselta tasolta 26,4. Yhtä rajua oli kehitys teollisuudessa, jossa tuotantoindeksi tippui tasolle 18,4 (maaliskuussa 38,5) painaen samalla yhdistetyn indeksin kaikkien aikojen pohjiin (oli 13,5 ). Vertailukohtaa laskulle on vaikea löytää: edelliset pohjat nähtiin finanssikriisissä, mutta silloinkin yhdistelmäindeksin lukemat olivat noin kaksinkertaiset (36,2). Koronaviruksen aiheuttamat talousrajoitukset ovat siis iskeneet todella lujaa talouteen. Indeksiä koostavan IHS Markitin mukaan lukema on linjassa euroalueen 7,5 %:n BKT:n laskun kanssa edellisestä neljänneksestä.

Luonnollisesti kaikki alaindeksit tuotannosta työllisyyteen tulivat alas reilulla vauhdilla. Deflaatiopeikkoja varten varautuville hintaindeksi toi lisäksi mielenkiintoisia uutisia, sillä etenkin palvelualoilla hintojen laskua nähtiin laajalla skaalalla. Ensinnäkin yritysten kustannuspaine helpottui palkkakustannusten laskun myötä merkiten luonnollisesti huonoja uutisia työmarkkinalle. Toiseksi palvelualoilla nähtiin reiluja hinta-aleja, kun (avoinna olevat) palveluyritykset tukeutuivat alennuksiin kattaakseen tulojen menetyksiä. Tämä tullee ainakin jollain skaalalla heijastumaan palvelualojen inflaatiolukuihin ja osaltaan lisää deflaatioriskiä lyhyellä aikavälillä.

Työttömyysluvut tuovat vilunväristyksiä keskelle kevätpäivää

USA:n torstai-iltapäivällä julkaistavat työttömyyskorvausluvut saattoi vielä pari kuukautta sitten selata läpi suhteellisen rauhallisin mielin, mutta nyt ensivilkaisu niihin herättää lähinnä vilunväristyksiä keskellä lämmintä kevätpäivää. Työttömyyskorvaushakemusten määrä on lähes järjestäen ylittänyt ennusteet viimeisten viikkojen aikana ja niin nytkin. Hakemusten määrä kasvoi 4 427 000:lla viime viikolla, kun Reutersin konsensusennuste oli 4 200 000. Kokonaiskuva työmarkkinalla on järkyttävän heikko. Korvaushakemusten määrä on ylittänyt viimeisen viiden viikon aikana jo 26 miljoonaa vastaten yli 16 %:a USA:n työvoimasta.

Luvut kertovat paitsi tarinaa työmarkkinan, myös kotitalouksien ahdingosta, sillä työpaikan menettäminen merkitsee samalla isoa lovea amerikkalaiskotitalouksien tuloihin kiinteiden menojen (mm. asuminen, ruoka) pysyessä kuitenkin pitkälti ennallaan. Käytettävissä olevien tulojen lasku heijastuu luonnollisesti myös kulutukseen. Muistutamme lisäksi, että kuluttajien ostohalut eivät välttämättä elvy poikkeusolojen ja taloussulkujen loputtuakaan, vaan se voi ottaa oman aikansa lykäten myös kulutuksen elpymistä.