Fasadgruppen is a group focused on renovation and upgrading of facades, windows, roofs and balconies, with a particular focus on energy-efficient measures. The group consists of locally based companies with broad expertise in their niche. The main market is Sweden, but the group also has operations in the rest of the Nordic region and in the UK. Fasadgruppen was founded in 2016 and is headquartered in Stockholm.
Kuten olimme odottaneet, alkuvuosi oli heikko. Vaikka odotuksiamme heikompi Q1-raportti on johtanut alaspäin suuntautuviin ennustelaskuihin lyhyen aikavälin ennusteisiimme, uskomme takaiskun johtuneen ensisijaisesti epäsuotuisista sääolosuhteista pikemminkin kuin kysynnän rakenteellisesta heikkenemisestä. Tämän seurauksena keskipitkän ja pitkän aikavälin ennusteemme pysyvät pitkälti ennallaan. Näkemyksemme mukaan vahva tilauskanta ja odotettu projektitoimitusten lisääntyminen luovat vankan pohjan tuloskasvulle tulevaisuudessa, erityisesti loppuvuonna. Tätä taustaa vasten ja yhdistettynä mataliin keskipitkän aikavälin arvostuskertoimiin (vuosien 2026–2027 oik. EV/EBITA 6–7x) uskomme tuotto-riskisuhteen pysyvän houkuttelevana. Toistamme osta-suosituksemme ja 26 SEK:n tavoitehinnan osakkeelle.
Tamm on ollut avainhenkilö yhtiössä jo ennen sen listautumista vuonna 2020, ja hän jatkaa neuvonantajana ainakin vuoden 2026 loppuun varmistaakseen sujuvan siirtymisen. Pidämme tätä luonnollisena ja hallittuna siirtymänä, ja sisäisen nimityksen tulisi varmistaa jatkuvuus taloushallinnon toiminnossa.
Odotamme vuodesta heikkoa, ja sekä liikevaihdon että kannattavuuden laskevan selvästi vuodentakaisesta. Tärkeimpinä syinä ovat matalampi tilauskanta, pehmeät markkinaolosuhteet ja tyypilliset kausiluonteiset haasteet.
Aloitamme Fasadgruppenin seurannan osta-suosituksella ja 26 SEK:n tavoitehinnalla per osake. Fasadgruppenin arvonluontimalli perustuu liiketoimintojen omistamiseen ja kehittämiseen samalla, kun se konsolidoi pirstaloitunutta kiinteistöjen ulkotöiden markkinaa. Yhtiö on luonut vahvan markkina-aseman vakiintuneilla paikallisilla brändeillä, jotka tuottavat hyvää kassavirtaa. Tämä on ratkaisevan tärkeää Fasadgruppenille, jotta se voi jatkaa yritysostostrategiansa toteuttamista. Arvostus on laskenut erittäin matalalle tasolle heikon markkinatilanteen ja kohtuullisen kehityksen seurauksena. Vaikka toimintaympäristö pysyy haastavana ja lähiajan kehitys todennäköisesti vaimeana, odotamme liiketoiminnan elpyvän loppuvuonna ja pidämme tuotto-riskisuhdetta houkuttelevana nykyisillä arvostustasoilla.
