Huhtamäki

Toistamme Huhtamäen osta-suosituksemme ja 36,0 euron tavoitehintamme. Huhtamäen matalan arvostuksen nousuvara, lähestyvä tuloskasvu ja yli 4 %:n osinkotuotto nostavat mielestämme osakkeen tuotto-odotuksen yhä selvästi tuottovaatimuksen yläpuolelle.

Huhtamäen Q2-tulos oli operatiivisesti melko selvästi meidän ja konsensuksen odotuksia paremmin etenkin Flexible Packagingin mahtikvartaalin ansiosta.

Huhtamäen Q2-tulos ylitti selvästi odotuksemme oik. liikevoiton osalta. Positiivinen yllätys tuli etenkin Flexible Packagingin ja Fiber Packagingin odotettua vahvemmasta kehityksestä, kun taas North American haasteet osoittautuivat ennakoitua syvemmiksi. Liikevaihto oli konsernitasolla odotustemme mukainen, mutta segmenttien välinen hajonta oli poikkeuksellisen suurta. Yhtiö toisti yleisluontoisen ohjeistuksensa.

Odotamme oikaistun liikevoiton laskeneen 10 % vertailukaudesta North American ja Foodservice Packagingin takia.