Analyst Comment

Fiskarsin lähiaikojen näkymä jatkuu vaisuna

Summary

Fiskars laski marraskuussa vuoden 2025 vertailukelpoisen liikevoiton ohjeistuksensa 75-85 MEUR:oon, mikä viittaa heikkoon Q4-kehitykseen.
Vita-segmentin kysyntää tukivat merkittävät alennukset, mutta markkinakysyntä on edelleen vaisua laaja-alaisesti.
Leuto alkutalvi vaikuttaa negatiivisesti Fiskars-segmentin Q4-lukuihin, erityisesti lumityökalujen myynnissä.
Vuoden 2026 alussa odotetaan marginaalipaineita Vitan varastojen purkamisesta, mutta tuloskasvua tukevat Fiskars-segmentin uudet kategoriat ja Vita-segmentin bruttomarginaalin toipuminen.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Fiskars järjesti viime viikolla hiljaista jaksoa edeltävän puhelun. Yhtiö laski marraskuussa jo toistamiseen tänä vuonna ohjeistustaan ja odottaa nyt oik. liikevoiton olevan 75-85 MEUR. Siten Q4:n heikohko näkymä oli meillä tiedossa jo aiemmin, eikä siihen ole käsityksemme mukaan Vita-segmentin osalta tullut oleellisia muutoksia. Tämän lisäksi leuto alkutalvi näkyy arviomme mukaan negatiivisesti Fiskars-segmentin Q4-luvuissa. Laskemme ennusteitamme hieman tämän kommentin yhteydessä. Odotamme koko vuoden oik. liikevoiton asettuvan ohjeistuksen alaosaan eli 78 MEUR:oon.

Aiempi ohjeistuksen lasku kertoi jo heikosta Q4-kehityksestä

Fiskars laski marraskuussa vuoden 2025 vertailukelpoisen liikevoiton ohjeistuksensa 75-85 MEUR:oon aiemmasta 90-100 MEUR:sta. Kommentoimme tulosvaroitusta mm. tässä kommentissa. Ohjeistushaarukka tarkoittaa Q4-tuloksen olevan 31-41 MEUR, mikä on alle vertailukauden 43 MEUR:n. Vaikka Fiskars kommentoi tulosvaroituksessa, että Vitan kysyntä on ollut hyvää, sitä ovat käsityksemme mukaan kuitenkin tukeneet merkittävät alennukset, joilla on vauhditettu varastojen laskua. Uskoaksemme tämä näkyi jo Q3:lla, jolloin Fiskars pystyi konsernitasolla kasvamaan ensimmäistä kertaa kolmeen vuoteen. Siten arvioimme liikevaihdon kasvun olevan heikkolaatuista ja näemme markkinakysynnän edelleen vaisuna varsin laaja-alaisesti yhtiön markkinoilla.

Tulosvaroitus johtui pitkälti Vita-segmentistä, mutta leudon alkutalven myötä uskomme myös Fiskars-segmentin kehityksen jääneen jossain määrin aiempia odotuksia heikommaksi Q4:llä. Vaikka Fiskars-segmentin pääpaino on kesäkaudella (ja osin koulujen alussa), lumityökalujen myynti on sille tärkeä kategoria Q4:llä. Näiden negatiivisten seikkojen johdosta laskemme lievästi Q4:n ennusteitamme ja koko vuoden 2025 osalta oik. liikevoittoennustetta 2 % 78 MEUR:oon.

Odotamme tilanteen jatkuvan samantyyppisenä ensi vuoden alussa

Yhtiö on jo aiemmin kertonut, että Vitan varastojen vähentäminen tulee jatkumaan myös ensi vuoden alussa. Uskomme varastojen purkamisen näkyvän marginaalipaineena ja siten heikkona tuloksena ainakin Q1’26:lla, mahdollisesti pidempään. Kysyntäympäristössä ei ole mielestämme nähtävissä oleellista muutosta, joten sieltä yhtiö tuskin saa tukea ensi vuoden alkupuolen aikana. Odotamme myös Fiskars-segmentin kohtaavan ensi vuoden alussa jonkin verran vastatuulta, kun tullien täysi vaikutus näkyy sen myymissä tuotteissa. Yhtiö on kuitenkin onnistunut kompensoimaan tullien vaikutuksen tähän asti varsin hyvin, emmekä siten odota merkittävää negatiivista iskua. Arviomme mukaan tämä painaa kuitenkin osaltaan alkuvuoden tuloskehitystä. Koko vuoden 2026 osalta uskomme Fiskars-konsernin pystyvän kasvattamaan tulostaan. Tuloskasvua tukevat Fiskars-segmentin uudet kategoriat, joiden vaikutus alkaa näkyä selvemmin Q2’26 alkaen. Lisäksi ennustamme Vita-segmentin bruttomarginaalin toipuvan vuoden 2026 jälkipuoliskolla, kun varastot on saatu paremmalle tasolle. Uskomme yhtiön käynnistävän myös Vita-segmentissä uusia säästötoimia tuloksen painuessa tänä vuonna matalalle tasolle.

Ennustemuutokset	2025e	2025e	Muutos	2026e	2026e	Muutos	2027e	2027e	Muutos
MEUR / EUR	Vanha	Uusi	%	Vanha	Uusi	%	Vanha	Uusi	%
Liikevaihto	1151	1149	0 %	1174	1167	-1 %	1216	1213	0 %
Liikevoitto ilman kertaeriä	80	78	-2 %	97	95	-2 %	116	116	0 %
Liikevoitto	48	46	-3 %	97	95	-2 %	116	116	0 %
EPS (ilman kertaeriä)	0,48	0,47	-3 %	0,68	0,67	-3 %	0,92	0,92	0 %
Osakekohtainen osinko	0,35	0,35	0 %	0,40	0,40	0 %	0,55	0,55	0 %

Lähde: Inderes

Login required

This content is only available for logged in users

Create account

Fiskars is a manufacturer of products for the home and household. The product range is broad and consists of, for example, scissors, garden and food tools, as well as other products for the home and garden. Operations are held on a global level where the products are sold under various own brands. The largest operations are found in the European market. The headquarters are located in Helsinki.

Key Estimate Figures22.12.

	2024	25e	26e
Revenue	1,157.1	1,148.7	1,166.9
growth-%	2.4 %	-0.7 %	1.6 %
EBIT (adj.)	111.5	78.4	94.9
EBIT-% (adj.)	9.6 %	6.8 %	8.1 %
EPS (adj.)	1.07	0.47	0.67
Dividend	0.84	0.35	0.40
Dividend %	5.6 %	2.9 %	3.3 %
P/E (adj.)	14.0	26.3	18.5
EV/EBITDA	14.1	12.7	8.7