KH Group Q4'25 -ennakko: Syynissä vahva operatiivinen suoritus ja Indoor Group -irtautumisen vaikutukset
Summary
- KH Groupin Q4-liikevaihto kasvoi 3 % vertailukaudesta 63,4 MEUR:oon, ylittäen koko vuoden 2025 liikevaihto-ohjeistuksen 205 MEUR:lla.
- Vertailukelpoinen liiketulos Q4:llä oli vahva 4,2 MEUR, mutta Indoor Groupista irtautuminen aiheutti 3,3 MEUR:n negatiivisen tulosvaikutuksen, mikä painoi raportoidut luvut pakkaselle.
- Vuodelle 2026 odotetaan kasvavaa liikevaihtoa ja vahvistuvaa vertailukelpoista liiketulosta, mutta yhtiön taseasema on edelleen vivutettu, mikä rajoittaa osingonmaksua.
- KH Groupin taseen vahvistaminen on kriittistä, ja erityisesti KH-Koneiden ja NRG:n tilauskannan kehitys sekä toimitusten ajoitukset ovat keskeisiä tulevaisuuden näkymien kannalta.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q4'24 | Q4'25 | Q4'25e | Q4'25e | 2025e | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Inderes | |
| Liikevaihto | 61,7 | 63,4 | 205 | |||
| Liikevoitto (oik.) | 3,4 | 4,2 | 6,4 | |||
| Tulos ennen veroja | 3,0 | -0,6 | -2,0 | |||
| EPS (oik.) | -0,40 | 0,04 | 0,04 | |||
| EPS (raportoitu) | -0,40 | -0,01 | -0,04 | |||
| Osinko/osake | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |||
| Liikevaihdon kasvu-% | -41,3 % | 2,8 % | 5,6 % | |||
| Liikevoitto-% (oik.) | 5,5 % | 6,7 % | 3,1 % |
Lähde: Inderes
KH Group julkaisee vuoden 2025 tilinpäätöstiedotteensa perjantaina 20.3.2026, ja yhtiön tulosjulkistusta voi seurata tästä kello 13.00. Raportin pääpiirteet ovat operatiivisen suoriutumisen osalta pitkälti tiedossa yhtiön helmikuun alussa antaman positiivisen tulosvaroituksen myötä. Odotamme operatiivisesti vahvaa neljännestä molemmilta tytäryhtiöiltä, mutta Indoor Groupista irtautuminen painaa Q4:n raportoituja lukuja. Tulospäivänä mielenkiintomme kohdistuu erityisesti kuluvan vuoden näkymiin, taseaseman kehitykseen sekä segmenttikohtaiseen kehitykseen.
Odotamme liikevaihdon kasvun jatkuneen vahvan toimituskyvyn siivittämänä
Odotamme KH Groupin Q4-liikevaihdon kasvaneen 3 % vertailukaudesta 63,4 MEUR:oon. Helmikuussa annettujen ennakkotietojen mukaan koko vuoden 2025 liikevaihto asettui 205 MEUR:oon, mikä ylitti selvästi aiemman 190–200 MEUR:n ohjeistushaarukan. Raportista haemme vahvistusta sille, miten vahva neljännes on jakautunut KH-Koneiden ja Nordic Rescue Groupin (NRG) välille. NRG:n liikevaihto on erityisen herkkä yksittäisten pelastusajoneuvotoimitusten ajoitukselle, mutta yhtiö onnistui ennakkotietojen mukaan ylittämään tuotantosuunnitelmansa loppuvuonna. KH-Koneiden osalta arvioimme konemyynnin ponnistelujen ja markkinan orastavan piristymisen tukeneen volyymeja haastavasta suhdanteesta huolimatta.
Vertailukelpoinen tuloskunto vahvistui, mutta kertaerät painavat raportoituja lukuja
Ennakkotietojen perusteella KH Groupin Q4:n vertailukelpoinen liiketulos oli erittäin vahvalla 4,2 MEUR:n tasolla, yltäen koko vuoden osalta 6,4 MEUR:oon. Tulostaso osoittaa selvää tasokorjausta kannattavuudessa alkuvuoteen nähden, mikä on luonnollisesti myönteinen asia. Tulospäivänä pyrimmekin arvioimaan vahvan tulostason kestävyyttä. KH Groupin mukaan NRG:n tuloskasvua tuki onnistunut toimituskyky ja Ruotsin toimintojen hyvä veto. KH-Koneilla taas vuokraliiketoiminnan kannattavuuden parantaminen ja loppuvuoden konemyynti kantoivat hedelmää. Operatiivisesti vahvasta neljänneksestä huolimatta Q4:n raportoituja lukuja painaa Indoor Groupista irtautumiseen liittyvä noin 3,3 MEUR:n negatiivinen tulosvaikutus. Tämän seurauksena odotamme raportoidun nettotuloksen painuvan neljänneksellä pakkaselle.
Kuluvan vuoden näkymät ja taseasema ovat raportin keskiössä
Odotamme KH Groupin ohjeistavan vuodelle 2026 kasvavaa liikevaihtoa ja vahvistuvaa vertailukelpoista liiketulosta. Ennusteemme odottavat tälle vuodelle 217 MEUR:n liikevaihtoa ja 7,8 MEUR:n oikaistua liiketulosta. Näemme etenkin konekaupan heikkoudesta kärsineellä KH-Koneilla edellytykset parempaan suoritustasoon rakennussektorin syklisen elpymisen myötä. NRG:n osalta mielenkiinto kohdistuu tilauskannan kehitykseen ja toimitusten ajoituksiin, jotka heiluttavat lukuja herkästi. Tulospäivä voi mahdollisesti tarjota näkyvyyttä tulevaan KH-Koneiden toimitusjohtajavaihdokseen, vaikka etenee, vaikka Tuomas Myllynen aloittaakin tehtävässään vasta myöhemmin.
Yhtiön taseasema on edelleen vivutettu, ja Q3:n lopussa jatkuvien liiketoimintojen nettovelka/käyttökate-suhde oli korkealla 4,1x tasolla. Vaikka Indoor-irtautuminen selkeytti konsernirakennetta ja parantaa muiden tytäryhtiöiden rahoituksen saatavuutta, taseen vahvistaminen on edelleen kriittistä. Velkaisen taseaseman ja strategisen muutosmatkan keskeneräisyyden vuoksi emme odota yhtiön jakavan osinkoa vuodelta 2025.
Login required
This content is only available for logged in users
KH Group Plc is a Nordic corporation supporting sustainable construction and society’s critical functions with two business areas: KH-Koneet, supplier of construction and earthmoving machinery, and Nordic Rescue Group, rescue vehicle manufacturer. KH Group’s share is listed on Nasdaq Helsinki.
Read more on company pageKey Estimate Figures13.02.
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Revenue | 194.0 | 204.8 | 217.0 |
| growth-% | -51.9 % | 5.6 % | 6.0 % |
| EBIT (adj.) | 7.2 | 6.4 | 7.8 |
| EBIT-% (adj.) | 3.7 % | 3.1 % | 3.6 % |
| EPS (adj.) | -0.40 | 0.04 | 0.04 |
| Dividend | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Dividend % | |||
| P/E (adj.) | neg. | 15.5 | 15.4 |
| EV/EBITDA | 5.1 | 6.1 | 4.4 |
Forum discussions
