Analyst Comment

Robokommentti Qt Groupin Q4-tuloksesta

Summary

Qt Groupin Q4-liikevaihto oli 77,1 MEUR, ylittäen sekä Inderesin että konsensuksen odotukset, osittain IAR-yritysoston ansiosta.
Kannattavuus yllätti positiivisesti, sillä Q4 EBITA oli 27,5 MEUR, mikä ylitti ennusteet merkittävästi, vaikka kertaluonteiset yritysostokulut rasittivat tulosta.
Vuoden 2026 ohjeistus oli pettymys, erityisesti kannattavuuden osalta, johtuen IAR:n SaaS-siirtymästä, joka vaikuttaa negatiivisesti lähivuosien tuloskehitykseen.
Jakelulisenssit kasvoivat vahvasti 26,4 % koko vuonna, ja ARR-liikevaihto kasvoi 8,3 %, vaikka uusasiakashankinta pysyi edellisvuoden tasolla.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Ennustetaulukko	Q4'24	Q4'25	Q4'25e	Q4'25e	Konsensus			2025e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin		Ylin	Inderes
Liikevaihto	68,5	77,099	74,4	75,6	73,1	-	77,2	214
Liikevoitto (oik.)	31,4		21,9	23,6	21,9	-	26,5	46,2
Tulos ennen veroja	34,1	−	16,2	19,8	16,2	-	22,7	32,7
EPS (oik.)	1,10		0,67	-				1,42
EPS (raportoitu)	1,13	0,73	0,51	0,62	0,51	-	0,71	1,02
Osinko/osake	0,00	−	0,00	0,00	0,00	-	0,00	0,00

Liikevaihdon kasvu-%	15,6 %	13 %	8,7 %	10,3 %	6,7 %	-	12,7 %	2,2 %
Liikevoitto-% (oik.)	45,8 %		29,4 %	31,3 %	30,0 %	-	34,3 %	21,7 %

Qt:n Q4-tulos ylitti odotuksemme selvästi sekä liikevaihdon että kannattavuuden osalta. IAR-yritysosto tuki kasvua odotetusti ja kausiluonteisesti vahva neljännes skaalautui tulokseen ennakoitua paremmin. Vuoden 2026 ohjeistus jäi kuitenkin pettymykseksi erityisesti kannattavuuden osalta, kun IAR:n käynnistynyt SaaS-siirtymä painaa lähivuosien tuloskehitystä odotettua enemmän.

Liikevaihto ylitti odotukset selvästi

Qt:n Q4-liikevaihto oli 77,1 MEUR (+12,6 % vvv), kun odotimme 74,4 MEUR ja konsensus 75,6 MEUR. IAR-yritysosto toi neljännekselle 8,1 MEUR liikevaihtoa, ja orgaaninen kasvu vertailukelpoisin valuutoin oli 6,1 %, mikä vastasi odotuksiamme. Raportoitua kasvua rasitti edelleen heikentynyt dollari (-3,5 MEUR valuuttavaikutus vertailukauteen), mutta tästä huolimatta liikevaihto ylitti sekä meidän että konsensuksen odotukset. Koko vuoden liikevaihto 216,3 MEUR ylitti niin ikään ennusteemme 214 MEUR.

Kannattavuus yllätti positiivisesti

Q4 EBITA oli 27,5 MEUR (marginaali 35,6 %), mikä ylitti ennusteemme 21,9 MEUR (29,4 %) noin 25 prosentilla ja konsensuksen 23,6 MEUR selvästi. Yhtiö raportoi 4,1 MEUR kertaluonteisia yritysostokuluja, joiden vaikutuksesta huolimatta tulos oli vahva. Kausiluonteisesti vahva Q4 ja skaalautuva lisenssimyynti tukivat kannattavuutta odotettua enemmän. Koko vuoden EBITA 51,8 MEUR (24,0 %) ylitti ennusteemme 46,2 MEUR ja asettui ohjeistushaarukan (20–30 %) keskivaiheille.

Vuoden 2026 ohjeistus pettymys – IAR:n SaaS-siirtymä painaa

Yhtiö ohjeistaa vuodelle 2026 liikevaihdon kasvavan vertailukelpoisin valuutoin vähintään 10 % ja EBITA-marginaalin olevan vähintään 15 %. Erityisesti marginaaliohjaus jäi selvästi odotuksistamme (23 %) ja konsensuksesta (~24 %). Keskeinen syy varovaiseen ohjaukseen on IAR:n käynnistynyt SaaS-siirtymä, jossa etupainotteiset lisenssimaksut korvataan pienemmillä toistuvilla tilausmaksuilla. Yhtiö arvioi IAR:n liikevaihdon laskevan vuonna 2026, mutta vaikutuksen kääntyvän positiiviseksi vuonna 2027. Tämä on merkittävä uusi tekijä, jota emme olleet ennakoineet tässä laajuudessa ja joka tulee vaatimaan ennustemuutoksia.

Jakelulisenssit ja ARR-kehitys valopilkkuja

Jakelulisenssit kasvoivat koko vuonna poikkeuksellisen vahvasti 26,4 % 56,8 MEUR:oon auto-, terveysteknologia- ja teollisuusautomaatiosektorien vetämänä. ARR-liikevaihto kasvoi 8,3 % vertailukelpoisin valuutoin 127,1 MEUR:oon, mikä vahvistaa toistuvaislaskutteisen liiketoimintapohjan kehitystä. Uusasiakashankinta pysyi kuitenkin edellisvuoden tasolla, sillä asiakkaat viivästyttivät edelleen päätöksentekoa uusista tuotekehityshankkeista epävarman markkinatilanteen vuoksi.

Login required

This content is only available for logged in users

Create account

QT Group operates in the IT sector. The group develops various development tools for the global market. The technology is based on QT technology and is used to develop multi-platform interfaces and associated applications. The services are used in, among other things, industrial robots, entertainment systems, and vehicle systems. Operations are conducted on a global level and customers are found in the automotive and aerospace industries.

Key Estimate Figures31.10.2025

	2024	25e	26e
Revenue	209.1	213.6	251.5
growth-%	15.7 %	2.2 %	17.7 %
EBIT (adj.)	71.2	46.2	57.5
EBIT-% (adj.)	34.1 %	21.7 %	22.9 %
EPS (adj.)	2.36	1.42	1.73
Dividend	0.00	0.00	0.00
Dividend %
P/E (adj.)	28.4	14.3	11.7
EV/EBITDA	22.1	12.1	8.7