Analyst Comment

Wärtsilä Q4’25 -pikakommentti: Tilauksissa pehmeyttä, hyvä kannattavuus

Summary

Wärtsilän Q4-tulokset olivat odotuksiin nähden neutraalit, mutta operatiivinen tulos ylitti ennusteet, mikä viittaa hyvään kannattavuuskehitykseen.
Energyn uuslaitemyynnin tilaukset jäivät odotuksista, vaikka Marinen ja Energyn tilauskertymä kasvoi 6 %.
Yhtiö ehdottaa ylimääräistä osinkoa, mikä nostaa osingon yhteensä 1,06 euroon per osake, ylittäen ennusteet.
Wärtsilä odottaa Energyn kysyntäympäristön parantuvan alkaneena vuonna, kun taas Merenkulun kysynnän odotetaan pysyvän vakaana.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin		Ylin	Tot. vs. inderes	Inderes
Liikevaihto	1854	2002	2041	2055	1917	-	2170	-2 %	6954
Tilaukset	2491	2220	2306	2328	2080	-	2557	-4 %	8187
Liikevoitto (oik.)	209	256	250	249	218	-	277	2 %	824
Liikevoitto	229	251	251	243	218	-	267	0 %	833
Tulos ennen veroja	219	251	247	242	209	-	265	2 %	823
EPS (raportoitu)	0,27	0,32	0,30	0,29	0,22	-	0,33	5 %	1,05
Osinko/osake	0,44	1,06	0,52	0,51	0,45	-	0,56	104 %	0,52

Liikevaihdon kasvu-%	12,8 %	8,0 %	10,1 %	10,8 %	3,4 %	-	17,0 %	-2,1 %-yks.	7,8 %
Liikevoitto-% (oik.)	11,3 %	12,8 %	12,3 %	12,1 %	11,4 %	-	12,8 %	0,5 %-yks.	11,8 %

Lähde: Inderes & Vara Research (konsensus: 10 analyytikkoa)

Wärtsilä raportoi tänään Q4-tuloksensa, joka oli kokonaisuudessaan odotuksiin nähden melko neutraali. Tilaukset jäivät odotuksista Energyssä, kenties suuren datakeskustilauksen nostettua odotukset turhan korkealle. Myös liikevaihdon kasvu jäi hieman odotuksista, mutta toisaalta operatiivinen tulos ylitti silti ennusteet kertoen hyvästä kannattavuuskehityksestä. Yhtiö odottaa Energyn kysyntäympäristön parantuvan alkaneena vuonna ja toisaalta Merenkulun kysynnän olevan vakaa. Ohjeistus on pääosin ennusteidemme mukainen.

Energyn uuslaitemyynnin tilaukset jäivät odotuksista

Tuloskasvun kannalta keskeisten Marinen ja Energyn tilauskertymä kasvoi Q4:llä 6 % 1,746 miljardiin euroon (orgaanista kasvua 11 %). Kyseisten segmenttien tilaukset jäivät kuitenkin 11 % alle meidän ja konsensuksen ennusteiden, koska Energyn uuslaitemyynnin tilaukset kasvoivat suuresta Q4:lle ajoittuneesta datakeskustilauksesta huolimatta odotettua vähemmän. Kokonaistilauskertymä laski orgaanisesti 4 % johtuen pääasiassa Energy Storagen laskeneesta tilausaktiviteetista. Energy Storagen tilauskanta vuodelle 2026 on yhä kevyt ja yhtiö voi harkita sopeuttamistoimia kannattavuuden suojelemiseksi.

Kannattavuus kehittyi hyvin, hallitus ehdottaa ylimääräistä osinkoa

Wärtsilän liikevaihto kasvoi Q4:llä 8 % ja orgaanisesti jopa 16 %. Marinen ja Energyn yhdistetty orgaaninen kasvu oli voimakas 23 %. Vaikka liikevaihto jäi hieman odotuksista Energyssä ja Energy Storagessa, ylitti konsernin oikaistu liikevoitto konsensuksen 3 %:lla (2 % yli meidän ennusteen). Palveluiden osuus liikevaihdosta oli 48 % eli aavistuksen yli konsensusennusteen (47 %), mikä selittänee osittain hyvää kannattavuutta.

Yhtiö myös kertoi odotukset ylittävästä osinkoehdotuksesta. Perusosingoksi ehdotetaan 0,54 euroa per osake (ennustimme 0,52, konsensus 0,51), minkä lisäksi yhtiö ehdottaa 0,52 euron lisäosinkoa. Osinkoehdotus on siis yhteensä 1,06 euroa per osake. Yhtiön tase on viime aikoina vahvistunut nopeasti mm. vahvan liiketoiminnan rahavirran ja divestointien tuella. Yhtiöllä oli 2025 lopussa nettorahavaroja 2 miljardia euroa.

Energylle vahva ohjeistus, Merenkulussa näkymä tasaantunut

Wärtsilä ohjeistaa seuraavan 12 kuukauden kysyntäympäristöä suhteessa edelliseen 12kk:n jaksoon. Ohjeistus muuttui parempaan Energyn osalta ja heikompaan Marinen osalta. Energyn tulevan kysyntäympäristön arvioidaan olevan vertailukautta parempi ja Marinen kysyntäympäristön ennakoidaan olevan samankaltainen kuin vertailukaudella. Energy Storagen kysyntäympäristön ennakoidaan olevan vertailukautta parempi, mutta yhtiö huomauttaa että geopoliittinen epävarmuus vaikuttaa erityisesti tähän liiketoiminta-alueeseen. Meidän nykyiset tilauskasvuennusteemme vuodelle 2026 ovat 2 % Marinessa, 6 % Energyssä ja 13 % Energy Storagessa suhteessa vuoden 2025 toteutuneeseen tilauskertymään. Ennusteemme ovat siten pääpiirteissään ohjeistusten mukaiset.

Login required

This content is only available for logged in users

Create account

Wärtsilä specializes in power solutions for the marine and energy sectors. The business is managed based on several business segments and the range includes integrated system solutions, spare parts, and associated service functions during the installation cycle, but also complete operation and optimization services. The company was originally founded in 1834 and is headquartered in Helsinki, Finland.

Key Estimate Figures20.01.

	2024	25e	26e
Revenue	6,449.0	6,953.6	7,092.4
growth-%	7.2 %	7.8 %	2.0 %
EBIT (adj.)	714.1	823.6	904.6
EBIT-% (adj.)	11.1 %	11.8 %	12.8 %
EPS (adj.)	0.86	1.04	1.13
Dividend	0.44	0.52	0.55
Dividend %	2.6 %	1.6 %	1.7 %
P/E (adj.)	20.0	31.9	29.2
EV/EBITDA	10.9	17.9	16.5