Analyst Comment

Witted Q4'25 -pikakommentti: Parempaan päin menossa

Summary

Wittedin Q4-liikevaihto kasvoi 6,4 % vertailukaudesta 14,4 MEUR:oon, mutta jäi joulukuussa odotuksista heikomman kysynnän vuoksi.
Oikaistu EBITA parani 0,33 MEUR:oon, mikä vastasi 2,3 %:n marginaalia ja oli linjassa odotusten kanssa, johtuen operatiivisista tehostustoimista ja Software Saunan yritysostosta.
Yhtiö antoi ensimmäistä kertaa ohjeistuksen, jossa ennustetaan liikevaihdon ja oikaistun EBITA:n kasvua, mikä tukee sijoitustarinaa ja markkinanäkymiä.
Markkinatilanteen kommentit olivat positiivisia, mutta julkisen sektorin kysyntään liittyy epävarmuutta, ja tekoälyn mahdollinen disruptio on keskeinen huomion kohde.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q4'24	Q4'25	Q4'25e	Erotus (%)	2025
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Tot. vs. inderes	Inderes
Liikevaihto	13,6	14,4	14,6	-1 %	52,7
Orgaaninen kasvu-%	-15,2 %	2,6 %	3,8 %	-31 %	-2,5 %
EBITA	-0,13	0,20	0,30	-34 %	0,2
EBITA (oik.)	0,09	0,33	0,33	1 %	0,8
Tulos ennen veroja	-0,21	0,02	0,08	-78 %	-0,6
EPS (raportoitu)	-0,01	0,01	0,00	816 %	-0,05
Osinko/osake	0,02	0,02	0,02	0 %	0,02

Liikevaihdon kasvu-%	-15,2 %	6,4 %	7,8 %	-1,4 %-yks.	-1,5 %
EBITA-% (oik.)	0,6 %	2,3 %	2,2 %	0 %-yks.	1,5 %

Lähde: Inderes

Witted julkaisi keskiviikkona Q4-raporttinsa, joka oli aavistuksen odotuksiamme pehmeämpi. Yhtiön liikevaihto kääntyi pieneen orgaaniseen kasvuun Q4:llä, mutta jäi joulukuussa odotuksistamme. Asiantuntijamäärän kehitys ja sijoitustarinan kannalta kriittinen operatiivinen kannattavuus olivat kuitenkin täysin linjassa odotustemme kanssa. Yhtiön kommentit markkinatilanteesta jatkuivat orastavan positiivisina. Witted vaihtoi myös tiedonantopolitiikkaansa ja antoi kasvavaa liikevaihtoa ja tulosta viitoittavan ohjeistuksen, joiden pitäisi olla melko helposti saavutettavissa Software Sauna -yritysoston tuella ja vastasivat odotuksiamme. Alustavan arviomme mukaan kokonaisuutena raportti ei aiheuttanut juurikaan ennustemuutospaineita, mutta yhtiön kommentit kuluvan vuoden alun asiantuntijamäärästä jättivät hieman tulkinnanvaraa. Haemme näihin tarkennusta tulosinfosta.

Orgaaninen kasvu käynnistyi, mutta kehitys jäi hieman odotuksistamme joulukuussa

Wittedin Q4-liikevaihto oli 14,4 MEUR, mikä vastaa 6,4 %:n kasvua vertailukaudesta (Q4'24: 13,6 MEUR). Kokonaiskasvua tuki Software Sauna -yritysosto ja orgaaninen kasvu tästä oli 2,6 %-yksikköä. Työpäiväoikaistuna orgaaninen kasvu oli 0,9 %. Kasvuluvut jäivät hieman odotuksistamme heikomman joulukuun takia. Heikompi joulukuu johtui arviomme mukaan asiakkaiden lomautustoimenpiteistä, mitä monet muutkin sektorin yhtiöt ovat kommentoineet. Suomen liiketoiminnan orgaaninen kasvu oli noin 2 % ja kansainvälisen liiketoiminnan 4 % Q4:llä.

Asiantuntijamäärä oli joulukuun lopussa 376 FTE:tä ja kasvoi odotuksiemme mukaisesti yhdellä marraskuun lopusta. Yhtiö kommentoi vuodenvaihteen kriittisten projektien jatkojen menneen suunnitelman mukaisesti. Yhtiö kommentoi asiantuntijamäärissä lähtevänsä sekä Software Saunan että Wittedin muiden osien osalta suunnilleen samoista lähtökohdista kuin edellisenä vuonna, eli luvuissa näkyvän kasvun olevan Software Saunan asiantuntijamäärän suuruinen. Tämä jättää hieman tulkinnanvaraa, onko kyseessä Wittedin osalta lokakuun (340 asiantuntijaa) vai tammikuun (317 asiantuntijaa) lopun tilanne. Haemme tähän tarkennusta tulosinfosta.

Kannattavuus parani odotetusti matalalta tasolta

Oikaistu EBITA-liikevoitto oli Q4:llä 0,33 MEUR (Q4'24: 0,09 MEUR), mikä vastasi 2,3 %:n marginaalia ja täysin odotuksiamme. Kannattavuuden parannusta suhteessa vertailukauteen ajoivat yhtiön toteuttamat operatiiviset tehostustoimet, liikevaihdon kääntyminen kasvuun sekä Software Saunan mukaantulo, jonka kannattavuusprofiili (EBITDA ~15 %) on Wittedin keskiarvoa selvästi korkeampi. Ilman oikaisuja EBITA oli 0,2 MEUR, joka jäi hieman odotuksistamme Norjan tehostustoimien takia. Operatiivinen kannattavuuskehitys oli positiivista sekä Suomessa että kansainvälisesti, ja antaa hyvät lähtökohdat jatkoon. Yhtiön liikearvon poistoista oikaistu nettotulos sai selvästi tukea positiivisista rahoitustuotoista ja veroista ja oli 0,39 MEUR Q4:llä. Yhtiön ehdottama osinko oli odotetusti viime vuoden tasolla 0,02 eurossa osakkeelta.

Yhtiö muutti tiedonantopolitiikkaansa ja antoi odotetun ohjeistuksen

Yhtiö antoi ensimmäistä kertaa ohjeistuksen: liikevaihdon arvioidaan kasvavan ja oikaistun EBITA:n olevan suurempi vuonna 2026. Taustalla on Software Sauna -yritysosto, toteutetut kustannussäästöt ja vakiintuneempi kysyntänäkymä. Ohjeistus oli odotettu ja sijoitustarinan kannalta on kriittistä, että ensi vuonna yhtiön tulos kääntyy selvään kasvuun, kun liikevaihtokehitys vakaantuu. Yhtiön kommentit markkinatilanteesta yksityisellä sektorilla jatkoivat orastavan positiivista linjaa. Julkisen sektorin kysyntään liittyy arviomme mukaan edelleen selvää epävarmuutta säästötarpeiden ja kireän hintakilpailun vuoksi. Lähivuosien kannalta tekoälyn mahdollinen disruptiouhka on mielestämme keskeisin markkinamuuttuja ja kriittinen huomion kohteemme.

Login required

This content is only available for logged in users

Create account

Witted Megacorp is an IT consulting company. The company offers a wide range of consulting services and IT solutions, mainly services related to project and business development. The solutions are used by a number of corporate customers in various sectors. In addition to the main business, various ancillary services are offered. The largest operations are found in the Nordic market.

Key Estimate Figures10.12.2025

	2024	25e	26e
Revenue	53.5	52.9	58.7
growth-%	-16.6 %	-1.2 %	11.0 %
EBIT (adj.)	1.2	0.8	1.6
EBIT-% (adj.)	2.2 %	1.5 %	2.7 %
EPS (adj.)	0.07	0.04	0.09
Dividend	0.02	0.02	0.02
Dividend %	1.3 %	1.5 %	1.5 %
P/E (adj.)	20.6	36.9	15.1
EV/EBITDA	23.7	37.5	8.0