Credit Suisse kellahti keskuspankin syliin

Pankkikriisin siemenet kylvettiin tällä viikolla myös Eurooppaan Credit Suissen osakekurssin laskettua rajusti keskiviikkona. Sveitsin keskuspankki lupasi eilen illalla pääomittaa pankkia, mikä aamun markkinareaktioiden perusteella riitti palauttamaan luottamusta. Pankkiongelmat tuovat uuden sävyn EKP:n korkopäätökseen tänään.

Credit Suissen kriisi eskaloitui äkkiä

Eilen sijoittajien suurennuslasin alle joutui Sveitsin toiseksi suurin pankki Credit Suisse, jonka osakekurssi tippui 24 % ja joka veti Euroopan pankki-indeksit mukanaan selvään laskuun (ks. kuvio). Taustalla oli pankin saudiarabialaisen suuromistajan (Saudi National Bank) kieltäydyttyä lisäinvestoinneista pankkiin. Credit Suissen riskihinnoittelu näkyi etenkin luottoriskimarkkinalla: sijoittajat riensivät suojautumaan yhtiöriskiltä etenkin lyhyissä velkakirjoissa, minkä vuoksi 1 vuoden CDS-sopimusten hinnat nousivat selvästi markkinalla, aina kriisilukemiin asti. Pankin ongelmia on kattavasti käsitelty myös Vernerin vartissa.

Lähde: Bloomberg

Credit Suisse on jo vuosikausia paininut talousongelmiensa kanssa, mutta ilman Yhdysvalloista viime viikolla alkanutta tapahtumasarjaa se tuskin olisi joutunut sijoittajien syyniin näin nopeasti. Pankkiuutiset kertovat siitä, kuinka tärkeää luottamuksen säilyminen on sektorilla ja kun se yhdessä kolkassa horjuu, luottamusta testataan myös muualla.

Tässäkään tapauksessa luottamusta ei saatu palautettua ilman ulkopuolista tukea. Kuten Yhdysvalloissa SVB:n tapauksessa myös Sveitsissä keskuspankki riensi nopeasti apuun pankkijärjestelmän vakauden turvaamiseksi. Sveitsin keskuspankki ja pankkivalvoja ilmoittivat eilisillan tiedotteessaan, että Credit Suissen pääoma- ja likviditeettivaatimukset täyttyvät ja keskuspankki on valmis tarjoamaan likviditeettiä pankille tarvittaessa. Pian tämän jälkeen Credit Suisse ilmoitti lainaavansa 50 miljardia frangia keskuspankilta. Aamun markkinareaktioiden (klo 7 ) perusteella toimet riittivät rauhoittamaan sijoittajat ainakin toistaiseksi, sillä osakefutuurit olivat Euroopassa nousussa.

EKP pankkien ja inflaation välissä

Euroopan pankkisektoriin liittyvä hermoilu lisää kierroksia ennen EKP:n iltapäivällä julkaistavaa korkopäätöstä, josta on tulossa pankkimyllerryksen keskellä mielenkiintoinen. Inflaatiopaineet painanevat edelleen EKP:n vaakakupissa niin paljon, että koronnostot jatkuvat 50 pisteen tahdilla. Mikäli pienempi, 25 korkopisteen nosto toteutuisi tai korkoja ei nostettaisi, olisi se EKP:lta tietynlainen viesti Euroopan pankkisektorin riskien kasvusta, koska talouskuva ei ole muuten radikaalisti muuttunut ja pääjohtaja Lagarde on antanut viime viikkoina ennen SVB-uutisia kommentteja koronnostoa puoltaen. Miettimistauko voidaan pitää myöhemmin keväällä, ja siksi pääjohtaja Lagarden näkemykset rahapolitiikasta ovat jälleen suuren mielenkiinnon kohteena. Ennakko korkopäätöksestä on luettavissa täällä ja kommentoin itse päätöstä Sijoitusfoorumin Pörssien suunta -ketjussa klo 15.15.