Yhdysvaltain inflaatio: Peto on irti

Yhdysvalloissa tiistaina julkistetut inflaatiolukemat osoittivat, että hintapeto ravaa nyt vapaana taloudessa ja käy nuuskimassa lähes jokaisessa tuoteryhmässä. Elokuussa pohjahintojen nousu kiihtyi jälleen odotettua rivakammin ja pääluvuissakin nähtiin odotettua pienempi hidastuminen: Inflaatio hidastui 8,3 %:iin vuodentakaisesta (heinäkuussa 8,5 %) ja pohjahintojen (inflaatio pl. ruoka ja energia) nousu kiihtyi 6,3 %:iin vuodentakaisesta (heinäkuussa 5,9 %).

Kuukausitasolla pohjahinnat nousivat 0,6 %-yksikköä, mikä on korkea lukema huomioon ottaen jo nähdyt toimet rahapolitiikassa. Vaikka polttoaineiden hinnat laskivat 10,6 % heinäkuusta, mitään muuta signaalia hintapaineiden häviämisestä ei ole havaittavissa. Asumisen hintojen nousu päinvastoin kiihtyi 0,7 %:iin heinäkuusta ja 6,2 %:iin vuodentakaisesta. Asumisen hintakehitystä tarkkaillaan laajasti, sillä sitä pidetään inflaation ”tahmeana” elementtinä.

Osakeindekseissä vaikea päivä, korko-odotukset kasvoivat

Luvut kertovat siitä, että vaikka amerikkalaiskuluttajan ostovoima on koetuksella, kysyntäinflaatio on pysynyt yllättävän voimakkaana myös viime kuukausina. Heinäkuun lukemissa oli nähtävissä pientä helpotusta tilanteeseen ja inflaatioluvuissa suunta oli vihdoin oikea, minkä vuoksi elokuun luvuistakin odotettiin samansuuntaisia. Sijoittajien pettymys eilisten lukujen julkaisun jälkeen olikin suuri, ja pääindeksit painuivat Wall Streetilla 3,9-5,2 %.

Pedon menon hillitsemiseksi keskuspankilla ei juuri ole muuta vaihtoehtoa kuin rahapolitiikkaa kiristämällä hillitä kysyntää, mikä lisää myös taantuman riskiä. Liikettä nähtiin myös korko-odotuksissa: 75 korkopisteen nostoa pidetään jo varmana ensi viikon kokouksessa ja korkosyklin huippu karkasi korkeammalle: sen arvellaan olevan 4,3 %:n tuntumassa ensi keväänä, kun ennen inflaatiolukuja odotukset huipusta olivat yli 0,25 %-yksikköä alemmalla.

Lähde: Bloomberg

Inflaatio on osoittautunut odotettua vaikeammaksi ja pysyvämmäksi haasteeksi taloudelle. Mielestäni pohjahinnoissa on nähtävä selkeää ja pysyvää hidastumista (kk-tasolla hintojen laskua useamman kuin yhden kuukauden ajan), jotta aidosti vaimenneesta inflaatiosta voidaan puhua. Käännös hinnoissa voi olla rajukin, kun se nähdään, ja inflaatiopiikin jälkeen voidaan tovi elää deflatorisessa ympäristössä. Siihen asti kuitenkin kiristyvän rahapolitiikan ympäristö koettelee sijoittajia.

Päivän makrokommentin otsikko sai tällä kertaa innoituksensa Antti Tuiskulta.