Kauppasotahuhuilla osuva ajoitus ennen välivaaleja
Viime viikolla oltiin Euroopan ja USA:n osakemarkkinalla vaihteeksi vahvasti vihreällä. Etenkin huhut kauppasodan loppumiseen liittyen kannattelivat osakemarkkinaa loppuviikolla. Bloomberg uutisoi, että presidentti Trump olisi pyytänyt virkamiehiään luonnostelemaan mahdollisen sopimuksen kauppaneuvottelujen suhteen. Sen ennakoitiin lopettavan USA:n ja Kiinan välisen tullinokittelun, joka on ollut yksi osakemarkkinan epävarmuuden lähde. Perjantaina Valkoisen talon neuvonantaja Larry Kudlow kuitenkin ampui alas huhut ja kertoi, ettei ole yhtä optimistinen kuin aikaisemmin sovun löytymisestä USA:n ja Kiinan välille.
Joka tapauksessa kauppasotahuhujen tuoma noste markkinoille saattaa sataa republikaanien laariin tiistaina pidettäviä välivaaleja ajatellen. Ennakkokyselyiden perusteella demokraatit olisivat ottamassa enemmistön edustajainhuoneen paikoissa, mutta republikaanit säilyttänevät niukan enemmistön senaatissa, mikä tarkoittaisi vahvasti jakautunutta kongressia seuraavalle kaksivuotiskaudelle. Käsittelemme välivaalien vaikutuksia tarkemmin makrokatsauksessa vaalituloksen tultua julki. Selvä yllätys markkinalle olisi se, että republikaanit onnistuisivat säilyttämään enemmistön koko kongressissa ja se mahdollisesti palkittaisiin positiivisella reaktiolla, sillä samalla tulos olisi merkki markkinaystävällisen politiikan jatkumisesta.
Kuluvana vuonna on saatu nähdä vahvaa talouskasvua USA:ssa: Q3:n talouskasvu oli 3,5 % vuoden takaisesta eli yli kaksinkertainen euroalueen kasvuun (+1,7 %) verrattuna. Tällä viikolla julkaistut alustavat luvut euroalueen talouskasvusta olivat pettymys markkinoille ja osoittivat kasvun hidastuneen odotettuakin nopeammin toisella vuosipuoliskolla. Pitää kuitenkin muistaa, että talouskasvu on ollut viime kvartaalit potentiaalinsa yläpuolella, sillä euroalueen rakenteelliset ongelmat (rakenteellinen työttömyys, vanhentuva väestö, maakohtaiset rajoitteet) rajoittavat osaltaan talouden kapasiteettia. Olosuhteisiin nähden kasvu on siis ollut vahvaa.
USA:n vahvan kasvun sivutuotteena on ollut kiihtyvä inflaatio, josta lisää merkkejä saatiin perjantaina. Lokakuun työllisyysluvuista näkyi edelleen vahva kasvu työmarkkinalla, sillä uusia työpaikkoja luotiin odotettua enemmän, 250 000. Enemmän kiinnostivat kuitenkin inflaatioluvut, jotka ennakoivat samalla Federal Reserven korkopolitiikan suuntaa. Palkkojen kasvu kiihtyi lokakuussa 3,1 %:iin vuodentakaisesta, mikä on paras tahti yli yhdeksään vuoteen. Tasainen nousu viittaa samalla siihen, ettei Fedillä ole syytä poiketa koronnostojen linjastaan. Seuraava koronnosto on todennäköisesti vuorossa joulukuussa ja ensi vuonna edessä saattaa olla jopa kolme nostoa. USA:n kiristyvä korkopolitiikka lisää painetta erityisesti kehittyvillä markkinoilla, sillä nousseet korot kiihdyttävät pääomien ulosvirtausta ja vahvistuva dollari kasvattaa dollarimääräisen velan hoitokustannuksia. Lisätietoja rahapolitiikasta saadaan keskiviikkona, kun Fed pitää korkokokouksensa. Odotettavissa on ns. välikokous, sillä keskuspankilta ei vielä marraskuussa odoteta toimia koronnostojen suhteen eikä se päivitä talousennusteitaan.