Kiinasta jälleen heikkoja lukuja, pohjia tuskin vielä nähty
Kiinan taloudesta saatiin aamulla jälleen heikkoja lukuja. Maan teollisuuden voitot laskivat tammi-helmikuussa 14 %, missä oli selvä alamäki viime vuoteen nähden. Luvut olivat jatkoa teollisuustuotannon kasvun hidastumiselle. Tuotanto kasvoi tammi-helmikuussa 5,3 % (17 vuoden pohjat) ja teollisuuden voittojen kehitys oli huonointa vuoden 2011 jälkeen. Kiinan tilastoviranomaisen mukaan voittojen kova lasku johtui etenkin hinnanalennuksista teollisuuden avainsektoreilla, kuten autoissa ja kemikaaleissa, mutta tuotanto ja myynti painuivat nekin. Koska luvut ovat tammi-helmikuulta eikä kuukausitasolta, kiinalaisen uuden vuoden tuottamat ajoituksen eivät tuota tällä kertaa merkittäviä vertailuongelmia.
Negatiivinen uutisvirta kertoo USA:n ja Kiinan välillä käytävän kauppasodan vaikutuksista maan teollisuuteen. Kasvuajureita on tällä hetkellä vaikea löytää: tuottajahintojen kasvu on hiipunut nopeasti lisäten deflaatiopelkoja ”maailman tehtaassa” ja samalla muualla maailmassa, sillä maailmankaupan kautta hintavaikutukset levittyvät muualle.
Kiinan talousnäkymä näyttää heikolta ainakin kuluvan vuoden ensimmäisen puoliskon ajan. Vaikka USA ja Kiina pääsisivätkin sopuun kauppaneuvotteluissa, kyseessä olisi todennäköisesti lähinnä löysä kädenpuristus eikä suurta läpimurtoa. Sovun myötäkään ei ole mitenkään varmaa, että nykyisiä tulleja lähdettäisiin purkamaan. Neuvottelujen aikataulu näyttää lisäksi venyvän, mikä lisää epävarmuutta maailmankaupassa.
Kiinan hallitus on luvannut jo tulla apuun talouskasvun tukemiseksi ja onkin esitellyt mm. veronkevennyksiä toteutettavaksi lähiaikoina. Mielestämme elvytysvara on velkaantumisen myötä nyt kuitenkin kapeampi kuin takavuosina, eikä hallitukselta ole odotettavissa kooltaan yhtä isoja elvytyspaketteja kuin esimerkiksi finanssikriisin aikoihin. Paikallishallinto tulee todennäköisesti lisäämään infrastruktuuri-investointejaan velkakirjamyyntien nousseen katon myötä, mutta kiinteistöinvestoinneissa elvytys jäänee maltilliseksi.
Kiinan tilanne aiheuttaa painetta myös maailmantalouden kasvuennusteissa, sillä Kiinan talous on muodostanut noin kolmanneksen globaalista talouskasvusta viime vuosina. Odotamme maan talouskasvun hidastuvan maltillisesti ainakin ilmoitettujen lukujen mukaan, mutta pinnan alla poreilee ja todellinen taloustilanne voi jo nyt olla lukuja heikompi. Toisaalta emme pidä poissuljettuna vaihtoehtona sitäkään, että elvytyshanat avattaisiin täydelle teholle, mikäli talous todella jarruttaa nopeasti. Etenkin ulkomaankauppaan liittyvä talouslukujen virta kiinnostaa seuraavaksi, sillä helmikuu oli todella heikko viennin suhteen.