Osakemarkkinalla jälleen nousuviikko, kauppasotaoptimismi ei hellitä

Viime viikko oli jälleen USA:n ja Euroopan osakemarkkinalla nousuviikko, ja USA:ssa indeksit olivat nousussa jo neljättä viikkoa peräkkäin. Optimismi USA:n ja Kiinan välisiin kauppaneuvotteluihin liittyen onnistui tukemaan markkinaa myös viime viikolla, samoin laskeneet korko-odotukset sekä euroalueella että USA:ssa.

Usko USA:n ja Kiinan kauppaneuvotteluiden nopeaan ratkaisuun on tällä hetkellä markkinoilla vahva, ja sitä siivittivät viime viikolla saadut uutiset neuvottelujen etenemisestä. Viime viikolla Wall Street Journal uutisoi, että USA:n valtionvarainministeri Steven Mnuchin olisi valmistellut esitystä osan tai kaikkien tuontitullien poistamisesta Kiinalaistuotteilta. Vaikka ministeriö kielsi huhun välittömästi, on se jäänyt elämään markkinoilla. Perjantaina puolestaan Bloomberg uutisoi nimettömiin lähteisiin perustuen, että Kiina tarjoutuu vähentämään sen ja USA:n välisen ulkomaankaupan ylijäämän nollaan vuoteen 2024 mennessä. mikä tarkoittaisi tuonnin USA:sta lisääntyvän vuositasolla yli 1000 miljardilla dollarilla. Valtiovarainministeri Mnuchin kertoi samankaltaisesta sitoumuksesta jo joulukuussa Kiinan ja USA:n oltua neuvottelupöydässä, joten perjantainen saattoi olla myös ”vanhan” uutisen toistoa.

Hyvin vähän konkreettista on siis viime viikon aikana nähty neuvottelujen edistymisestä. Nyt markkinoilla odotetaan tammikuun loppua, sillä Kiinan varapääministeri Liu Hen on määrä vierailla USA:ssa 30.1-31.1., jolloin siis käydään kauppaneuvotteluiden uusi kierros. Usko sopuun näyttää olevan yleisesti vahva. USA uhkaa nostaa tulleja arvolta 200 miljardin dollarin kiinalaistuotteiden tuonnille maaliskuun alussa 25 %:iin nykyisestä 10 %:sta, mikäli yhteisymmärrystä ei synny. Paine ratkaisuun alkaa olla kova ainakin Kiinan kannalta. Neuvottelujen aikaisemmista hankaluuksista päätellen mielestämme sekin on mahdollista, että sopu pitkittyy yli maaliskuun. Konkreettista tietoa neuvotteluehdotuksista tuskin tihkuu ennen tammikuun lopun kierrosta, joten markkinalla ollaan vahvasti huhupuheiden varassa.

Kiinan kasvu heikointa 28 vuoteen

Kiinasta saatiin aamulla Q4:n ja koko vuoden 2018 talouskasvuluvut, jotka osoittivat kasvun jäähtyneen viime vuonna hitaimmilleen 28 vuoteen. Q4:llä kasvu hidastui 6,4 %:iin vuodentakaisesta ja koko vuonna 6,6 %:iin. Luvut olivat odotettuja, mutta lisäsivät samalla huolta maailmantalouden kasvunäkymälle, sillä merkit edelleen huonommista näkymistä ovat lisääntyneet (autojen myynti takkuillut, ostopäällikköindeksit laskussa, kiinteistöinvestointien kasvu hidastunut). Kiinan kasvu muodostaa noin kolmanneksen maailmantalouden kasvusta, joten sen merkitys on suuri.

Uutistietojen mukaan Kiinan hallinto suunnittelisi talouskasvutavoitteensa laskua 6-6,5 %:iin tuleville vuosille viime vuoden 6,5 %:sta. Luonnollisesti kunnon elvytyspaketti olisi ratkaisu hiipuvaan talouskasvuun, mutta hallinnon edustajat ovat viestineet, että takavuosien kaltaisia satojen miljardien dollarien arvoisia paketteja ei nyt olisi luvassa. Kiinalla on elvytyksen sivuvaikutuksena syntynyt valtava velkavuori hoidettavana, ja uusi elvytyskierros lisäisi samalla velkaantumista ja rahoitussektorin riskejä. Sen sijaan pienempiä elvytystoimia tullaan mahdollisesti näkemään.