USA:n talouskasvu yllätti, Kiina-data jälleen nousujohteista

Viime viikko oli Euroopan ja USA:n osakemarkkinalla nousuviikko Helsingin pörssiä lukuun ottamatta. Tuloskausi dominoi markkinalla edelleen, ja etenkin yhtiöiden tuloskasvuedellytykset kiinnostavat makrodatan muodossa. Helpotusta odotuksiin saatiin perjantaina, kun USA:sta julkaistiin todella vahvat Q1:n talouskasvuluvut. Viime viikon makrotapahtumia on käyty tiiviisti läpi myös videolla.

Perjantaina julkaistut Q1:n BKT-luvut ylittivät odotukset kirkkaasti. Niiden mukaan talouskasvu oli 3,2 %, kun Reutersin konsensus odotti 2,0 %:n kasvua ja Q4:n lukema oli 2,2 %. Kokonaisluvun alla on kuitenkin nähtävissä heikkoutta, sillä ”pohjakasvua” kannattelevat kuluttajakysyntä ja yritysten investoinnit hidastuivat. Kun luvuista poistetaan nettoviennin, varastojen ja julkisen kysynnän vaikutukset, oli talouskasvu vain 1,3 %. Sen osalta kasvu puolittui Q4:stä. Markkinoilla huomio kuitenkin kiinnittyi vahvaan kokonaislukuun, mikä auttoi S&P 500- ja Nasdaq-indeksejä nousemaan uusiin kaikkien aikojen ennätyksiin sulkiessaan perjantaina.

Talouskasvulukuja seurataan tarkasti myös Federal Reservessä, jonka kaksipäiväinen korkokokous alkaa tiistaina. Odotamme keskuspankin keskittyvän etenkin aikaisempaa heikompaan kotimaisen kysynnän näkymään kasvulukujen julkaisun jälkeen, minkä vuoksi kärsivällisyys koronnostojen suhteen säilynee viestinnässä. Tätä tukee myös inflaationäkymä, sillä keskuspankin seuraama inflaatioindeksi (PCE) näytti hintojen nousu hidastuneen selvästi Q1:llä 1,3 %:iin Q4:n 1,8 %:sta.

Kiinan teollisuuden alamäki taittui

Kiinan teollisuuden alamäki taittui maaliskuussa, käy ilmi aamulla julkaistuista luvuista. Kiinan teollisuuden voitot palasivat jälleen kasvuun ollen +13,9 % vuoden takaisesta erittäin heikon tammi-helmikuun (-14 %) jälkeen. Koko alkuvuoden osalta voitot ovat 3,3 % alemmalla tasolla kuin vuosi sitten. Positiiviset signaalit Kiinasta ovat vahvistuneet selvästi, mikä on hyvä merkki taloudesta.

Luvut hälventävät huolia Kiinan talouden mahalaskusta ja lisäävät odotuksia siitä, että valtion elvytystoimet näyttävät purevan talouteen. Kiinan lukujen vertailtavuuteen on syytä suhtautua varauksella ja lisäksi kiinalainen uusi vuosi on voinut sekoittaa lukuja, jolloin helmikuun luvut olivat odotettua heikompia ja maaliskuun luvut vahvempia. Näin ollen on vielä liian varhaista sanoa, onko kasvu todella kestävällä pohjalla.