Bioteknologian rahoituksessa elpymisen merkkejä

Arvioimme hiljattain Life Science -yhtiöiden toimialakatsauksessa, että alan rahoitusympäristö on lähtenyt elpymään kevään 2022 aallonpohjasta. Tiedelehti Nature Biotechnologyn julkaisemat tuoreet tilastot Q1’23:n osalta tukevat tätä näkemystä. Rahoituksen kokonaismäärä on ollut Q4’22-Q1’23 aikana selvästi edellisten neljännesten yläpuolella. Rahoitusaktiivisuus on kasvanut erityisesti fuusioiden ja yrityskauppojen osalta. Toisaalta listautumismarkkina globaalisti ja erityisesti Euroopassa ei ole vielä elpynyt.

Bioteknologiayhtiöiden kokonaisrahoitus elpyi 2022 aallonpohjista

Bioteknologiayhtiöiden kokonaisrahoitus oli globaalisti Q1’23:lla 90,0 mrd. USD, jossa oli kasvua vuoden takaiseen vertailuneljännekseen 56 %. Kasvun taustalla oli erityisesti fuusioiden ja yrityskauppojen elpyminen, joka kasvoi 55,5 mrd. USD:n (+739 %). Kumppanuussopimukset laskivat -36 % vertailukauteen nähden. Laskua selittää arviomme mukaan lähinnä kertaluonteisten suurten sopimusten ajoitus.

Listautumisten määrä ja niissä kerätyt varat ovat edelleen lamassa

Globaalisti bioteknologiayhtiöiden listautumisten määrä Q1’23:lla oli 8. Määrä laski erittäin voimakkaasti vertailukauden 23 listautumiseen nähden, joka oli vielä verrattain aktiivinen listautumisneljännes ennen Q2’22:lla tapahtunutta aktiivisuuden voimakasta laskua. Euroopassa listautumisia on ollut ainoastaan yksi viimeisen neljän vuosineljänneksen aikana, mutta myös muualla maailmassa aktiivisuus on verrattain alhaisella tasolla. Listautumisissa kerätty rahoitus laski vielä niiden määrääkin voimakkaammin vain 480 MUSD:n, heijastellen listautumisten keskimäärin alhaisempaa dollarimääräistä arvoa. Vertailukaudella Q1’22 listautumisissa kerättiin noin 2,2 mrd. USD -78 %).

Pääomasijoituksissa Q1’23 oli hiljainen

Bioteknologian pääomasijoitusmarkkina oli edellisiin neljänneksiin nähden vaisu. Rahoituskierrosten lukumäärä laski 130 kappaleeseen (-43 % vs. Q1’22). Rahoituskierrokset olivat keskimäärin vertailukautta pienempiä, mikä johti dollarimääräisesti mitattuna kerätyn rahoituksen suurempaan laskuun. Pääomasijoitusten kokonaisarvo jakson aikana oli 5,0 mrd. USD, mikä vastasi 50 %:n laskua vertailukauteen nähden.

Merkkejä rahoituksen normalisoitumisesta, vaikka listautumiset vielä odotuttavat itseään

Globaali bioteknologiarahoitus vajosi syvään kuoppaan erityisesti Q1’22-Q3’22 aikana. Heikkoutta selittää arviomme mukaan pääasiassa yleinen markkinoiden riskinsietokyvyn lasku, joka on näkynyt erityisesti tappiollisten kasvuyhtiöiden hinnoittelussa. Myös rahoitusmarkkinoihin yleisesti vaikuttaneet inflaation ja korkojen nousu iskevät erityisesti yhtiöihin, joiden ennustetut kassavirrat ovat kaukana tulevaisuudessa. Bioteknologian rahoitusmarkkinassa on näkynyt kuitenkin selviä elpymisen merkkejä viimeisen kahden neljänneksen aikana. Viimeisen viiden vuoden tarkastelussa yhden vuosineljänneksen mediaanirahoitus on ollut noin 115 mrd. USD. Tähän nähden tuoreimman neljänneksen Q1’23 90 mrd. USD on vielä hieman trendin alapuolella ja odotammekin rahoituksen edelleen elpyvän nykytasolta jossain määrin.

Hiljainen globaali bioteknologiayhtiöiden listautumisaktiivisuus heijastelee myös Helsingin pörssissä koettua voimakasta listautumisten vähenemistä ennätysvuoden 2021 jälkeen. Aktiivisuuden elpymistä on vaikeaa ennustaa. Arvostustasojen yleinen nousu voisi mielestämme tehdä listautumisesta jälleen kiinnostavamman vaihtoehdon oman pääoman ehtoista rahoitusta usein tarvitseville bioteknologiayhtiöille.