EU:n komissio epäilee selluyhtiöitä kartellista, UPM ja Stora Enso ovat osa tutkintaa

EU:n komissio tiedotti tiistaina, että se on tehnyt yllätystarkastuksen useissa maissa selluliiketoiminnassa mukana olevien yhtiöiden tiloihin. Komissio epäilee, että tarkastuksen kohteena olleet yhtiöt ovat rikkoneet kilpailulainsäädännön artiklaa 101, joka käsittelee kartelleja ja kilpailun rajoittamiseen liittyviä kiellettyjä toimia. Komission tutkinnalla ei ole aikataulua eikä myöskään asian arvioitua mittakaavaa avattu.

Komissio ei julkistanut tarkastuksen kohteina olleiden yhtiöiden nimiä. Helsingin pörssin yhtiöistä UPM ja Stora Enso tiedottivat olevansa tarkastuksen kohteena. Lisäksi Metsä Boardin 25 %:sti omistama Metsä Fibre on Metsä Groupin tiedotteen mukaan tarkastuksessa mukana, mutta Metsä Boardia tarkastus ei nykytiedon valossa suoraan koske. Yhtiöt eivät tiedotteissaan myöntäneet eivätkä kiistäneet epäilyjä. UPM:n ja Stora Enson osakekurssit laskivat uutisen jälkeen selvästi yleistä markkinaa nopeampaa 3-4 %:n vauhtia, mutta Metsä Boardin osalta reaktio jäi pienemmäksi.

Komission, UPM:n ja Stora Enson suppeiden tiedotteiden perusteella epäilyn perusteita, mittakaavaa sekä niistä mahdollisesti aiheutuvia sanktioita on mielestämme lähes mahdotonta arvioida tässä vaiheessa. Pidämme mahdollisena, että asian tutkinta ja oikeudenjako tulevat kestämään hyvin pitkään ja aiheuttamaan yhtiöiden tuloslaskelmissa marginaalisesti näkyviä juristikuluja jo prosessin aikana. Emme toistaiseksi tee muutoksia uutisen takia näkemyksiimme metsäyhtiöiden osakkeista.

Yhtiöiden kokoluokkiin suhteutettuna suurin markkinaselluliiketoiminta on Stora Ensolla, toiseksi suurin Metsä Boardilla ja pienin UPM:llä. Arviomme mukaan Stora Enson ja UPM:n sellumyynnistä suurin osa päätyy Eurooppaan, mutta Metsä Boardin (sis. osuus Metsä Fibren toimituksista) osalta Kiinan ja Euroopan painot ovat portfoliossa jokseenkin tasapainossa. Emme odota tutkinnalla olevan suoria vaikutuksia yhtiöiden sellumyyntiin tai markkinaselluasiakkuuksiin tässä vaiheessa.

Muokattu 12.10. klo 15:36: Korjattu Metsä Boardin ja Metsä Groupin osuutta asiaan yhtiön julkaiseman tiedotteen jälkeen.