Emme ole tehneet ennustemuutoksia ja arviomme mukaan kilpailutilanne on jatkunut odotustemme mukaisesti kireänä Q3:lla, vaikkakin kokonaismarkkinan kääntyminen lievään kasvuun antaa toimijoille pientä helpotusta verrattuna vaikeaan Q2:seen. Tulospohjaisesti kertoimet ovat edelleen koholla, mutta yhtiön taseen jakokelpoisten varojen suhteen näkemyksemme on muuttunut aiempaa positiivisemmaksi, mikä tukee hieman yhtiölle hyväksymäämme arvostusta. 

Kodintekniikan kauppa on markkina-analyysimme mukaan kehittynyt Q2:lla heikosti, mikä ei voi olla heijastumatta Verkkokauppa.comin lukuihin ja olemme laskeneet ennusteitamme. Osakkeen arvostus (2019 P/E 17x) olisi kasvuyhtiölle hyvin matala, mutta markkinan jarruttaessa sekä kireän kilpailun jatkuessa tuloskasvunäkymä pysyy vaisuna, mikä saa meidät ottamaan aiempaa varovaisemman kannan.

Emme ole tehneet ennustemuutoksia, sillä Q4-tulos ei sisältänyt yllätyksiä ja myös ohjeistus oli linjassa ennusteidemme kanssa. Yhtiö odottaa KOTEK-markkinalle nollakasvua, mikä tulee pitämään kilpailun kireänä vuonna 2019. Mielestämme kasvuyhtiön korkeisiin kertoimiin ei lähiaikoina ole paluuta ja yhtiön tuotto-odotuksemme perustuukin nyt puhtaasti kilpaillulta markkinalta raavittavaan tuloskasvuun sekä osinkotuottoon.

Pidämme yhtiön lähivuosien kasvunäkymiä edelleen vahvoina sen vahvojen kilpailuetujen ansiosta. Tänä vuonna yhtiön arvostus on painunut mielestämme selvästi alle sen käyvän arvon yhtiön kasvuvauhdin väliaikaisen hidastumisen sekä Amazonin laajentumishuhujen myötä. Osakkeen tuotto-odotus on mielestämme nykykurssilla erittäin hyvä ennustamamme kasvun realisoituessa.