Analyysi
Rebl Group Q3'25 -ennakko: Vastatuulta usealla rintamalla
Lataa raportti (PDF)Tämä raportti on vain Inderes Premium -käyttäjille.
Tiivistelmä
- Rebl Group's Q3 revenue is expected to grow by approximately 2% to 25.4 MEUR, driven by acquisitions, despite a decline in organic revenue across all business areas.
- The adjusted operating profit forecast for Q3 is -0.4 MEUR, slightly worse than the previous year, due to structural declines in the Printing business and weak demand in other areas.
- The company issued a negative profit warning in September, lowering its revenue guidance due to economic conditions, with 2025 revenue expected to decrease by 5% to 108 MEUR and operating profit to fall to -3.5 MEUR.
- Rebl Group's profitability is pressured by declining demand in its largest business area, Printing, and weak economic conditions affecting other segments, leading to negative earnings forecasts for the coming years.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q3'24 | Q3'25 | Q3'25e | Q3'25e | Konsensus | 2025e | |||
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Inderes | ||
| Liikevaihto | 25,0 | 25,1 | 108 | ||||||
| Liikevoitto (oik.) | -0,3 | -0,4 | -3,5 | ||||||
| Liikevoitto | -0,3 | -0,9 | -4,2 | ||||||
| EPS (raportoitu) | -0,06 | -0,10 | -0,38 | ||||||
| Liikevaihdon kasvu-% | -6,2 % | 0,4 % | -5 % | ||||||
| Liikevoitto-% | -1,0 % | -1,6 % | -3,2 % | ||||||
Lähde: Inderes
Rebl Group julkistaa Q3-tuloksensa perjantaina. Ennakoimme yhtiön kokonaisliikevaihdon yltäneen lievään kasvuun, minkä taustalla on yritysosto. Yritysoston positiivinen vaikutus kuitenkin hautautuu isolta osin orgaanisen liikevaihdon supistumisen vaikutuksen alle, mikä myös pitää tulostason heikkona. Olemme tehneet ennusteisiimme negatiivisia muutoksia, mitä heijastellen laskemme tavoitehintamme 1,05 euroon (aik. 1,10 euroa). Kurssilaskun myötä nostamme kuitenkin suosituksemme vähennä-tasolle (aik. Myy). Hiljattain tekemämme laaja raportti Rebl Groupista on luettavissa tästä linkistä.
Liikevaihto kasvaa epäorgaanisin avuin
Päivitetyillä ennusteillamme odotamme Rebl Groupin Q3-liikevaihdon kasvavan noin 2 % vertailukaudesta 25,4 MEUR:oon (aik. 26,9 MEUR). Liikevaihtoa kasvattaa erityisesti suhteellisen kookas Hansaprint-ostos. Kokonaiskasvun kannalta tämän vastavoimana toimii kuitenkin kaikkien kolmen liiketoiminta-alueen liikevaihdon orgaaninen lasku. Tämä heijastelee Näkyvyys- ja digitaalisessa liiketoiminnassa suhdannevetoisia ajureita, kun taas Painoliiketoiminnan kysyntää nakertaa erityisesti rakenteellisesti laskeva kysyntä. Tosin myös kotimaan mainonnan heikko kehitys on arviomme mukaan rokottanut Painoliiketoiminnan kysyntää.
Tulosodotukset noin vertailukauden tasolla
Q3:n oikaistun liikevoiton ennusteemme on -0,4 MEUR:ssa, mikä on lievästi vertailukautta enemmän pakkasella. Arviomme mukaan tulostasoa rokottaa Painoliiketoiminnan volyymien rakenteellisen laskun tuomat tehokkuustappiot. Suhdannetilannetta heijasteleva vaisu kysyntä on myös Näkyvyys- ja digitaalisten liiketoimintojen heikkojen tulostasojen taustalla, vaikkakin tiettyä tukea tuloskunnolle tulee lomapalkkavarausten purun vaikutuksesta Q3:lla. Ennusteemme sisältää odotuksen 0,5 MEUR:n negatiivisesta kertaerästä, mikä heijastelee käytyjen muutosneuvotteluiden odotettuja kustannusvaikutuksia ja painaa raportoidun tuloksen ennusteet alle vertailukauden tason.
Kysyntätilanne on jatkunut vaimeana
Rebl Group antoi syyskuussa negatiivisen tulosvaroituksen, jossa se laski ohjeistustaan liikevaihdon osalta. Ohjeistuksen laskun ajurit olivat pääasiassa suhdannevetoisia ja arvioimmekin aiempien näkymien perustuneen odotuksiin elpyvästä talouskehityksestä H2:lla, mikä ei ole toteutunut. Yhtiö ohjeistaa nyt konsernin liikevaihdon jäävän viime vuoden tasosta (2024 liikevaihto 114 MEUR) ja liiketuloksen heikkenevän vuoden 2024 tasosta (2024 jatkuvien toimintojen liikevoitto -1,2 MEUR). Olemme tehneet tämän raportin yhteydessä muutoksia kuluvan ja lähivuosien ennusteisiimme ja kaikkiaan vuosien 2025-2027 käyttökatteen ennusteemme laskivat 8-11 %. Ennustamme vuoden 2025 liikevaihdon laskevan 5 % 108 MEUR:oon ja liiketuloksen painuvan 3,5 MEUR tappiolle.
Tuotto-riskisuhde on heikko
Rebl Groupin tulos kärsii sen suurimman liiketoiminta-alueen eli Painoliiketoiminnan rakenteellisesti supistuvasta kysynnästä, joka painaa tuloksen heikolle tasolle. Tätä pienemmät liiketoiminta-alueet eli Näkyvyys- ja digitaalinen liiketoiminta eivät pysty kompensoimaan, etenkään nyt kun heikko suhdanne nakertaa niidenkin kysyntää. Tätä heijastellen tulosennusteemme ovat pakkasella lähivuosille, eikä tulospohjaisesta arvostuksesta saada arvostukselle tukipistettä. Painoliiketoiminnan vakautumista pitkällä aikavälillä odottava DCF-mallimme indikoi yhtiön käyvän arvon sijaitsevan 1,05 eurossa, joka on osakekurssin alapuolella kuvastaen kurssiin ladattuja odotuksia. Yhtiön korkean velkaantuneisuuden ja ainakin toistaiseksi vailla näyttöjä olevan tuloskäänteen perusteella ei nykyinen EV/liikevaihto-kerroin 0,4x ole mielestämme perusteettoman matala.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Rebl Group on vuonna 1874 perustettu Suomeen keskittynyt kolmesta liiketoimintaosasta, painoliiketoiminnasta, näkyvyysratkaisuista ja digitaalisesta liiketoiminnasta, koostuva konserni. Perinteisen painoratkaisujen sijaan yhtiö pyrkii jatkossa toimittamaan kokonaisvaltaisia, liiketoiminta-aluerajat ylittäviä, ratkaisuja asiakkaidensa markkinoinnin tarpeisiin.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut20.10.2025
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 114,1 | 108,5 | 107,0 |
| kasvu-% | −14,8 % | −4,9 % | −1,4 % |
| EBIT (oik.) | −1,0 | −3,5 | −0,8 |
| EBIT-% (oik.) | −0,8 % | −3,2 % | −0,7 % |
| EPS (oik.) | −0,20 | −0,32 | −0,19 |
| Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Osinko % | |||
| P/E (oik.) | neg. | neg. | neg. |
| EV/EBITDA | 2,3 | 9,2 | 6,5 |
Foorumin keskustelut
