Etteplan Q2'25-förhandskommentar: En svag period bakom oss

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-05 04:30 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Etteplan publicerar sin Q2-rapport på onsdag cirka klockan 13.00. Etteplan gav förra veckan en negativ vinstvarning och preliminära uppgifter om Q2-siffrorna, så det borde inte finnas några stora överraskningar i dem. Hur som helst har bolaget ett svagt kvartal bakom sig. Den svåra marknadsmiljön har fortsatt och handelskriget har ytterligare fördröjt kundernas beslutsfattande. Bolagets egen visibilitet verkar för närvarande svag, men vi strävar efter att få ytterligare klarhet i dessa frågor i rapporten.

Omsättningen har fortsatt att minska

Enligt de preliminära uppgifterna från Etteplan uppgår omsättningen för Q2 till cirka 91,4 MEUR, vilket skulle innebära en nedgång på drygt en procent jämfört med jämförelseperioden. Vårt estimat före vinstvarningen var 94,3 MEUR, vilket understegs med cirka 3 %. Etteplans omsättning får stöd av företagsförvärv (särskilt Novacon Powertrain -förvärvet), vilket innebär att den organiska omsättningen har minskat ganska tydligt (enligt vår uppskattning cirka 5-7 %) från en relativt svag jämförelseperiod. Etteplan såg en liten återhämtning i kundaktiviteten i början av året, men utbrottet av handelskriget frös återigen efterfrågan från kunderna, och förra veckans vinstvarning bekräftade att situationen inte har förbättrats nämnvärt under Q2. Enligt bolaget har även avtalade projekt avbrutits, skjutits upp eller till och med ställts in på grund av osäkerhet. Utsikterna är svaga inom de flesta kundbranscher, men vi bedömer att särskilt försvars- och flygindustrikunderna fortfarande har fungerat som ett positivt undantag.

Vinsten väntas bli svag

Enligt förhandsinformationen är rörelsevinsten för Q2 cirka 4,4 MEUR, vilket understeg vårt tidigare estimat på 5,4 MEUR. Den tydligt minskande organiska omsättningen och experternas svaga nyttjandegrader tynger den operationella lönsamheten. Å andra sidan har bolaget dock anpassat sin kostnadsstruktur för att motsvara den försvagade efterfrågan, vilket delvis i viss mån har stött lönsamhetsutvecklingen. Det är värt att notera att Etteplans förhandsuppgifter har lämnats för det rapporterade rörelseresultatet, som belastas av avskrivningar av verkligt värde från företagsförvärv och engångskostnader (särskilt omstruktureringskostnader). Särskilt det sistnämnda är förknippat med osäkerhet, men det är tydligt att omstruktureringarna åtminstone delvis har fortsatt under Q2. Därmed ger förhandsuppgifterna ännu inte en fullständig bild av bolagets operationella marginal, vilket enligt vår mening bäst beskrivs av den justerade EBITA:n.

Guidningen är känd i och med den negativa vinstvarningen

Guidningen är känd i och med bolagets negativa vinstvarning förra veckan. Bolaget guide:ar för innevarande års omsättning till 365-385 MEUR och rörelseresultatet (EBIT) till 19-24 MEUR. Våra estimat före vinstvarningen var 371 MEUR för omsättningen och 21,4 MEUR för rörelsevinsten, vilket därmed är väl i linje med den nya guidningen. Q2-utfallet låg dock under våra estimat, vilket därmed innebär att utvecklingen under resten av året borde vara starkare än våra estimat för att bolaget ska nå våra tidigare estimat. Efter Q2-utfallet landar särskilt våra omsättningsestimat redan mycket nära den nedre gränsen av det nya guidningsintervallet. Vi strävar efter att få riktlinjer från rapporten gällande utvecklingen under resten av året och även marknadsutsikterna i övrigt. I samband med vinstvarningen kommenterade bolaget att en begynnande handelsöverenskommelse mellan EU och USA kan förbättra situationen, men att det för närvarande är mycket svårt att bedöma dess effekter på innevarande år. Detta signalerar enligt vår mening att bolagets egen visibilitet för närvarande är ganska dålig. Därmed förväntar vi oss inte att den nuvarande guidningen faktiskt vara beroende av antagandet om en förbättring av marknadsmiljön.