Investors House sålde Apitare Oy:s fastighetsbestånd till ett bra pris

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-06-25 18:13 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Investors House och Ovaro sålde Apitare Oy:s fastighetsbestånd i Jyväskylä för 60 miljoner euro, vilket är 5 MEUR över dess uppskattade verkliga värde. Priset är enligt oss bra och bolaget kommer att redovisa en resultateffekt på cirka 3,1 MEUR från det. Investors House har nu helt dragit sig ur Kukkula-projektet i Jyväskylä, och projektet var en mycket lyckad investering för bolaget. Försäljningen minskar resultatet efter skatt betydligt och frigör kapital, vilket gör den centrala frågan vart medlen ska riktas härnäst. Bolaget har historiskt sett varit en tålmodig investerare och har ännu inte öppnat upp sina framtida planer mer i detalj.

Köpeskillingen motsvarar en direktavkastning på cirka 6,2 %

Köpeskillingen för fastighetshelheten var 60 MEUR, det vill säga Investors Houses andel av bolaget är cirka 40 MEUR. En extern värderares tidigare ståndpunkt om fastighetshelhetens verkliga värde var 55 MEUR, och försäljningen skedde över detta. Köpeskillingen motsvarar en nettokapitaliseringsgrad på cirka 6,2 %. Det är värt att notera att objektet är uthyrt till en bra hyresgäst med ett s.k. trippelnettohyresavtal (hyresgästen ansvarar för underhåll och reparationer av objektet), vilket tynger den godkända nivån på nettoavkastningen. Köparen är fastighetsinvesteringsbolaget Nordisk Renting Oy, som erbjuder finansieringslösningar till den offentliga sektorn och stora företag, där förvaltningen av fastigheten kvarstår hos kunden. Det var också positivt att det inte var en insideraffär och att tidigare insideraffärer nu realiseras i transaktionen.

Apitare och hela Jyväskylä Kukkula-projektet var en mycket lyckad investering

Investors House, Ovaro och Royal House köpte Apitare Oy med lika andelar av Mellersta Finlands sjukvårdsdistrikt genom ett sale-and-leaseback-avtal år 2021. Den betalda köpeskillingen var 24,6 MEUR, vilket är mycket lågt jämfört med det nu realiserade värdet. Vid bedömningen av köpeskillingen bör man dock enligt vår mening ta i beaktande att den var en del av hela Jyväskylä Kukkula-projektet. En betydande del av den förvärvade fastighetsmassan bestod av tomma fastigheter och fastigheter som skulle rivas, och riskprofilen för områdesutvecklingsprojektet är också hög. Dessutom krävde affären ett godkännande från välfärdsområdet i Jyväskylä, som skulle inrättas i samband med social- och hälsovårdsreformen (skedde 2023). Vi anser dock att även med tanke på den totala köpeskillingen för Kukkula-projektet på 46 MEUR är den nu erhållna köpeskillingen bra. Bolagen har gjort ett bra jobb med att utveckla projektet. Värt att notera är också att projektet köptes på toppen av en het cykel och nu skedde försäljningen nära botten av cykeln.

I början av 2024 köpte Investors House Royal Houses andel om en tredjedel av Apitare, vilket värderade fastigheten till cirka 50 MEUR. Räntenivån har sjunkit kraftigt från den tidpunkten, men även i förhållande till detta värde är den erhållna köpeskillingen bra.

Investors House kommer nu att bokföra en vinst på cirka 3,1 MEUR från affären för Q2'25. Investors House avyttrade Jyväskylä Kukkula utvecklingsprojekt till en värdering om cirka 23 MEUR, vilket innebär att bolaget totalt lyckades öka värdet på Jyväskylä Kukkula-projektet till cirka 83 MEUR. Dessutom har Apitare genererat ett starkt kassaflöde under ägandetiden. Enligt oss var projektet mycket lyckat för Investors House. Affären ökar bolagets substansvärde med cirka 8 % (IFRS-NAV).

Vart ska det frigjorda kapitalet allokeras härnäst?

Investors House frigörs cirka 24 MEUR i likvida medel från affären, och frågan är nu vart dessa medel kommer att riktas härnäst. Vår bedömning är att bolaget realiserar cirka 4,5 MEUR i skatter som ska betalas från affären. Balansräkningen är nu kraftigt överkapitaliserad. Investors House kommenterade inte investeringsplanerna närmare i rapporten. Vi förväntar oss att bolaget investerar medlen i nya objekt, antingen i fastighets- eller serviceverksamhet. Bolaget har tidigare kommenterat att de ser att det är köparens marknad på fastighetsmarknaden, och vi finner nya fastighetsinvesteringar som de mest sannolika. Vi utesluter inte heller utbetalning av någon form av extra utdelning, men vi tror att bolaget strävar efter att öka sina utdelningar på lång sikt, vilket kräver nya investeringar.

Försäljningen sänker Investors Houses resultat efter skatt med cirka 3,7 MEUR på årsbasis, vilket är cirka 63 % av vårt estimerade totala resultat efter skatt för 2025. Affären avses slutföras den 27.6.2025, då även köpeskillingen betalas. Vi tar i beaktande försäljningen i våra estimat senast i Q2-förhandskommentaren.