Terveystalo meddelade på fredagen att bolaget förvärvar Solo Health, som är fokuserat på hälso- och sjukvårdstjänster för den offentliga sektorn, vilket stärker bolagets bemanningstjänster och position som partner till välfärdsområdena. Värderingen av den ganska små affären offentliggjordes inte, men vi bedömer att den har varit ganska måttlig i relation till Terveystalos storlek. Affären kräver dock ännu konkurrensmyndighetens godkännande. Terveystalo meddelade också, som väntat, att bolaget har slutfört förvärvet av Hohde Group, vilket innebär att munhälsa från och med början av nästa år blir en ny rapporteringssegment.

Stärkta partnerskap inom den offentliga sektorn

Solo Health erbjuder läkar-, sjuksköterske- och psykologtjänster för behoven inom primärvården och den specialiserade sjukvården, och dess kunder är alla Finlands välfärdsområden. I bolagets nätverk arbetar över 700 social- och hälsovårdsproffs. Omsättningen för Terveystalos affärsverksamhet inom den offentliga sektorn har under de senaste åren varit i kraftig nedgång när gamla utkontrakteringsavtal har löpt ut samt även inom bemanningstjänster och tjänsteförsäljning. Affären stärkare därmed Terveystalos position som partner till den offentliga sektorn och ökar den offentliga sektorns vikt i bolagets affärsverksamhet något. Enligt vår bedömning har bemanningstjänster ganska bra synergier med Terveystalos övriga affärsverksamhet, vilket gör att affären är strategiskt vettig.

Solo Healths omsättning år 2025 uppgick till 33 MEUR, varför affären är liten i relation till koncernen (under 3 % av omsättningen). Till Terveystalos bemanningstjänster tillför affären dock en betydande tillväxtboost (2025: 53 MEUR). Resultatet offentliggjordes inte, och enligt vår bedömning ger de offentliga siffrorna inte nödvändigtvis en helt rättvisande bild av företagets operationella marginal. Vi antar att affärsverksamheten har haft en god marginal, i likhet med Terveystalos nuvarande bemanningstjänster. Inte heller köpeskillingen offentliggjordes i pressmeddelandet, men med tanke på affärens storleksklass är den liten i förhållande till företagets storlek. 

Genomförandet av företagsförvärvet gör det nödvändigt med Konkurrens- och konsumentverkets (KKV) godkännande, och det bedöms bli slutfört först under det första halvåret 2027. Den väntade tidsåtgången för behandlingen är därmed i samma storleksklass som behandlingstiden för Hohde Group (drygt 8 månader).

Hohde Group-affären i hamn

Terveystalo meddelade som väntat att bolaget har slutfört förvärvet av Hohde Group, för vilket KKV krävde lokala avyttringar som villkor för godkännande. Samtidigt meddelade Terveystalo att bolaget ändrar sin organisations- och rapporteringsstruktur i enlighet med sin nya strategi. I den nya segmentrapporteringen som börjar den 1 januari 2027 delas det nuvarande segmentet Portföljverksamheter upp så att Munhälsa bildar ett eget segment och offentliga sektorns tjänster (outsourcing, bemanningstjänster och övriga) bildar ett eget Terveyskumppani-segment. Vi anser att denna uppdelning är välkommen, eftersom den skapar klart mer insyn i marginalerna för dessa olika affärsområden. Eftersom munhälsa är ett strategiskt tillväxtområde för bolaget är denna information särskilt intressant. Ville Pesonen, som har varit VD för Hohde Group, kommer att leda det nya segmentet Munhälsa, vilket vi anser är ett logiskt och förnuftigt drag.

Terveystalo kommer att publicera justerade jämförelsetal enligt den nya segmentstrukturen innan delårsrapporten för det första kvartalet 2027 publiceras. Bolaget har också kommenterat att om och när Silmäasema-affären genomförs, kommer även denna att bilda ett eget segment. Affären väntar fortfarande på KKV:s godkännande. Även i denna affär anser vi att basscenariot är att Terveystalo kommer att behöva göra vissa mindre eftergifter t.ex. i form av avyttringar.