Är vi redan framme i konjunkturcykeln?
Sammanfattning
- Den nuvarande konjunkturcykeln i USA har präglats av en initial överhettning under pandemin, följt av räntehöjningar och AI-investeringar, vilket har lett till en unik ekonomisk situation.
- Inflationen har legat över Feds mål i sex år, och en stram arbetsmarknad kan tvinga Fed att höja räntorna mer aggressivt, vilket kan avsluta cykeln.
- AI-investeringar har bidragit betydligt till USA:s ekonomiska tillväxt, men sektorns beroende av lånefinansiering gör den sårbar för stigande räntor.
- Trots att recessioner inte har inträffat som förutspått, befinner sig konjunkturcykeln i ett moget skede, med ökade risker för ekonomin under de kommande kvartalen.
Detta innehåll är skapat av AI. Du kan lämna feedback om det på Inderes forum.
Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-08-05 04:43 GMT. Ge feedback här.
När är vi framme? Frågan är alltför välbekant från familjens bilresor under sommarsemestern, men den återkommer allt oftare i investerarnas tankar när det gäller den nuvarande ekonomiska cykeln. En bra påminnelse är att cykeln aldrig dör av ålder, utan av strukturella problem. I USA riktas blickarna mot arbetsmarknaden och artificiell intelligens i detta avseende.
Den nuvarande ekonomiska cykeln är märklig. Den började med en överhettning under pandemin, svalnade något med räntehöjningar, fortsatte med en liten lättnad i penningpolitiken och har sedan dess fått näring från AI-investeringar. Det är viktigt att komma ihåg att konjunkturcykler historiskt sett inte har dött av ålder, utan har avslutats antingen på grund av interna makroekonomiska obalanser eller genom att centralbanken "mördar" dem med räntehöjningar för att tämja inflationen. I USA har inflationen legat över centralbanken Feds mål i sex år. Hittills har myndigheterna kunnat förlita sig på förklaringar som förväntar sig att inflationen ska sakta ner i takt med att arbetsmarknaden kyls av. Situationen håller dock på att vända: inbromsningen av inflationen stannar av, men samtidigt visar arbetsmarknaden nya tecken på åtstramning. Till exempel begränsar en stram invandringspolitik tillgången på arbetskraft, vilket i slutändan kan leda till att Fed höjer räntorna mer aggressivt än marknaden förväntar sig inom det närmaste året. Om räntehöjningar inleds kan det innebära slutet på den ekonomiska cykeln.
USA: Styrränta och recessioner
Källa: LSEG
Den största obalansen i den nuvarande cykeln är investeringsboomen relaterad till artificiell intelligens. Till exempel rapporterade WSJ nyligen att en tredjedel av USA:s ekonomiska tillväxt enbart kommer från AI-investeringar. Investeringar i mjukvara, hårdvara och datacenter uppgick till 1 500 miljarder dollar under en tolvmånadersperiod, jämfört med cirka 1 000 miljarder dollar för två år sedan. Bygginvesteringarna har också ökat med en tredjedel i och med datacenterboomen, vilket direkt återspeglas i BNP-siffrorna.
Källa: TS Lombard
Även om potentialen för AI är stor, kanske dess produktivitetsfördelar inte realiseras tillräckligt snabbt för att förhindra att konjunkturcykeln tar slut. Dessutom har stora teknikföretag i allt högre grad börjat finansiera sina investeringar med lånade pengar då det fria kassaflödet sinar. Detta gör AI-sektorn sårbar för stigande räntor. De som har förutspått en recession i den amerikanska ekonomin har nyligen fått fel, men konjunkturcykeln verkar ha varit i ett moget skede ett tag. Ekonomin kan mycket väl fortsätta att växa under de kommande 2–4 kvartalen, men riskerna ökar också.
Källa: TS Lombard
