Teleste Q4’25 förhandskommentar: Resultattillväxten fortsätter i år

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-06 05:00 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Teleste släpper sin Q4-rapport fredagen den 13 februari 2026 kl. 8.30. Företaget har inte utfärdat någon positiv vinstvarning som vi förväntat oss, vilket har lett till att vi har sänkt våra Q4-estimat. Vi förväntar oss dock att företagets omsättningstillväxt har fortsatt, särskilt drivet av leveranser från Broadband Networks i Nordamerika, och att resultatet har förbättrats något jämfört med jämförelseperioden. I rapporten kommer vi särskilt att fokusera på utsikterna för 2026, för att förstå med vilken tillväxttakt expansionen i Nordamerika fortsätter. Vi upprepar vår Öka-rekommendation och riktkursen på 4,1 euro inför rapporten. 

Tillväxten i Nordamerika fortsätter

Vi estimerar nu att Telestes omsättning i Q4 ökade med 4 % till 37,9 MEUR. Drivkraften bakom tillväxten är Broadband Networks (estimat +7 %), där DOCSIS 4.0-leveranserna i Nordamerika har uppvisat stark tillväxt under hela 2025. Dock sågs en avmattning i orderingången under Q3 efter en stark början på året, vilket vi förväntar oss kommer att resultera i en avtagande tillväxt under Q4. Samtidigt bromsar även utvecklingen på den europeiska marknaden segmentets utveckling något. Vi förväntar oss att omsättningen för Public Safety and Mobility låg på samma nivå som jämförelseperioden, 16,5 MEUR. Enhetens omsättningsutveckling under slutet av året beror till stor del på tidpunkten för stora projektleveranser, och företaget hade tidigare i sina utsikter lyft fram osäkerheten kring detta som en central variabel.

Ingen positiv vinstvarning har utfärdats

Vi förväntade oss tidigare att Teleste skulle utfärda en positiv vinstvarning (2025 guidning: just. rörelseresultat 4-7 MEUR) på grund av den starka resultatutvecklingen och trenden under början av året. Ingen vinstvarning har kommit och vi har nu sänkt våra estimat till den övre delen av intervallet, 6,9 MEUR (tidigare 7,4 MEUR), vilket skulle innebära ett justerat rörelseresultat på 1,0 MEUR för Q4 (Q4’24: 0,8 MEUR). En osäkerhetsfaktor för årets slutresultat var tidpunkten för vissa projekt, där visibiliteten naturligtvis var svag. Vi anser det därför möjligt att dessa har skjutits upp till 2026. Vi förväntar oss dock att företaget har bibehållit sin vinsttillväxt, och utvecklingen stöds av ökande leveransvolymer samt företagets betydande anpassningsåtgärder av kostnadsstrukturen under de senaste åren. Även den gynnsamma utvecklingen av bruttomarginalen, som stöds av en produktmix med högre marginaler samt besparingar i material- och produktionskostnader, har spelat en central roll i resultatförbättringen för 2025.

Med ett förbättrat resultat och kassaflöde estimerar vi att Teleste kommer att betala en utdelning på 0,10 euro per aktie för det avslutade räkenskapsåret. Detta skulle vara en tydlig höjning från föregående år (0,03 EUR), även om det i absoluta tal endast skulle innebära en utdelning på cirka 1,8 MEUR.

Lutningen på DOCSIS 4.0-investeringsvågen under granskning

Det mest intressanta med rapporten är utsikterna och guidningen för 2026. Vi förväntar oss att DOCSIS 4.0-investeringsvågen i Nordamerika fortsätter, men det finns viss osäkerhet kring tillväxttakten. På kort sikt skapas risker bland annat av sammanslagningen av huvudkunderna Cox och Charter och dess inverkan på investeringsplanerna. Vi förväntar oss att den europeiska marknaden förblir mer utmanande, även om DOCSIS 4.0-investeringar i mindre skala också har inletts här. Utsikterna för Public Safety and Mobility är enligt vår bedömning betydligt stabilare, och med tanke på segmentets fortfarande måttliga marginal ser vi förutsättningar för fortsatt lönsam tillväxt under de kommande åren. Utöver guidningen ger orderingången, som är intressant att följa särskilt efter Q3:s lilla svaghet, riktlinjer för den kortsiktiga utvecklingen.