Ovaro Q2: Operatiivinen tulos jäi selvästi ennusteistamme

Ovaro Kiinteistösijoitus julkaisi tänään aamulla Q2-tuloksensa. Operatiivinen tulos jäi selvästi ennusteitamme heikommaksi odotettua matalammasta liikevaihtotasosta ja selvästi ennusteitamme korkeammista hoitokuluista johtuen. Myös negatiiviset käyvän arvon muutokset olivat Q2:lla selvästi odotuksiamme suuremmat ja raportoitu tulos jäi vertailukautta heikommaksi. Ovaro antoi maanantaina negatiivisen tulosvaroituksen, emmekä tehneet Q2-ennusteisiimme muutosta ennakkokommenttimme julkaisun jälkeen.

Ovaron liikevaihto laski Q2:lla vertailukaudesta huoneistomyyntien takia 2,4 MEUR:oon, mikä jäi lievästi 2,5 MEUR:n ennusteestamme. Vaikka Ovaron saneerauksen kannalta kriittisen Ydintoiminta-salkun vuokrausaste on kääntynyt Q2:lla selvään nousuun, näkyy tämä kuitenkin osittain viiveellä, sillä vuokraustoimintaa on vauhditettu kampanjaluontoisilla markkinointitoimenpiteillä (vuokravapaat kuukaudet vuokrasopimuksen solmimisen yhteydessä). Hoitokulut olivat Q2:lla selvästi ennusteitamme korkeammat (Q2’20: 1,2 MEUR vs. Q2’20e: 1,0 MEUR) ja 1,2 MEUR:n nettotuotto jäi varsin kauas 1,6 MEUR:n ennusteestamme.

Yhtiö teetti Q2-tuloksensa yhteydessä arvonmäärityksen kiinteistöportfoliostaan. Samansisältöisen kiinteistöportfolion käypä arvo laski noin 0,9 % vuodenvaihteesta. Myyntisalkun osalta käyvän arvon lasku oli 2,39 % ja Ydintoiminta-salkun osalta 0,55 %. Huoneistomyynnit tapahtuivat Q2:lla vain 2,9 % alle tasearvojen, mikä oli positiivista, sillä olimme odottaneet selvästi suurempia myyntitappioita (Q2’20e: keskimäärin 5 % alle tasearvojen). Käyvän arvon muutokset olivat Q2:lla kokonaisuudessaan -2,2 MEUR (Q2’20e: -1,4 MEUR) ja raportoitu tulos oli tappiolla. Osakekohtainen nettovarallisuus (EPRA NAV) laski Q2:lla 7,50 euroon (Q1’20: 7,76 euroa).

Ovaron operatiivinen EPRA-tulos oli 45 TEUR jääden sekä vertailukaudesta että 250 TEUR:n ennusteestamme. Tulosalituksen taustalla oli odotuksiamme matalampi liikevaihtotaso ja ennusteitamme korkeammat hoitokulut. Ovaron hallintokulut olivat Q2:lla kuitenkin selvästi odotuksiamme (Q2’20: 377 TEUR vs. Q2’20e: 537 TEUR) matalammat, mikä oli raportin selkeä positiivinen yllätys. Muut kulurivit olivat varsin hyvin linjassa ennusteisiimme.

Ovaro maksoi Q2:lla huhtikuun alussa erääntyneen 20 MEUR:n JVK-lainansa ja tästä noin 7 MEUR rahoitettiin kassavaroilla (Q1’20: 11,6 MEUR). Q2:n lopussa rahavarat olivat 4,2 MEUR, mikä oli linjassa odotuksiimme. Luototusaste (LTV-%) oli kesäkuun lopussa 43,3 % eli lähellä edellisneljänneksen (Q1’20: 43,1 %) tasoa.

Myöhemmin järjestettävässä tiedotustilaisuudessa odotamme yhtiöltä kommentteja erityisesti hallintorakenneuudistukseen ja alkuvuonna kiinteistökannan tuottojen nostamiseksi käynnistettyyn huoneistoremonttiohjelmaan liittyen. Q2-raportissa yhtiö kertoi investoineensa huoneistoremonttiohjelmaan alkuvuoden aikana 0,9 MEUR ja Keravan Nissilänpihan kehityshanke on valmistunut yhtiön mukaan heinäkuussa. Ovaro kertoi maanantaina annetun negatiivisen tulosvaroituksen yhteydessä, että kulujen sopeuttaminen on viennyt odotettua pidempään. Ovaro on ottanut elokuun alussa käyttöön uuden kiinteistö- ja taloushallinnon ohjausprosessin, jolla on kerrottu tavoiteltavan noin 0,5-1,0 MEUR:n vuotuisia kustannussäästöjä. Q2-tiedotustialisuudessa fokuksessamme onkin mahdolliset lisätiedot säästöjen aikatauluun ja mittakaavaan liittyen.