Vahvasta Q1:stä huolimatta DVF:n osake mörnii, niin pitäisikö nyt pukea ostohousut jalkaan? Pohditaan sitä tänään. Analyytikko Joni Grönqvistin kanssa.

Morjes Joni! Olet kuulemma Sotkamossa tällä hetkellä, niin otetaan sen takia tämä haastattelu etänä. Miten kesä on tähän asti sujunut?

No kyllähän se tässä ihan mukavasti on sujunut. Tässä muutamaa isompaa projektia työstetään samaan aikaan ja odotetaan tuloskautta, että pakko tehdä pitkää päivää niin sanotusti.

Aivan. Aivan. Mites, oletko Kinnusen Juhan törmännyt siellä Sotkamossa päin?

No se on niin kiireinen kaveri, että torilla nähtiin lettukahvilassa, mutta muuten se on, kato, kun on kaksi hattua, mitä vaihtelee välillä. Niin ja sitten on pieniä siellä kotona, niin vaikuttaa, että on niin kiireistä miestä, että kyllä kyllä.

No mutta hei, mennäänkö päivän polttavaan aiheeseen? Nimittäin me saatiin tällä viikolla kuulla yrityskaupasta. Digital Workforce nimittäin meni ostamaan tämän Front Ai -yhtiön tekoälypohjaisen asiakaspalveluliiketoiminnan. Tällä nyt sitten pyritään vahvistamaan tuotetarjoamaa ja strategista asemaa asiakkaissa. Mitä sä näet? Joni? Kuinka ihanteellinen fitti tämä nyt on DVF:n tuotetarjoamaan?

No tämä on vähän sellainen kaksipiippuinen juttu, että tavallaanhan tämä osuu hyvinkin tuohon DVF:n strategiaan, eli tekoälyagentteihin, ja niitä käyttäen yhtiö näkee, että siinä on mahdollisuuksia, ja se sopii muutenkin. Yhtiö on näitä itsekin kehittänyt ja rakentanut, mutta nyt tämä vielä vauhdittaa tai kiihdyttää tätä tekoälyagenttikyvykkyyttä, syventää yhtiössä, niin siinä mielessä oli hyvin odotettu. Mutta ehkä sitten, että mihin näitä sovelletaan, eli asiakkaissa. Eli ihan niin kuin siellä tavallaan asiakaspalvelu ja nämä chatbotit, jotka voi mieltää ehkä tämmöisiksi matalamman lisäarvon palveluiksi, niin siinä mielessä vähän yllättäen sinne.

Mutta toisaalta sitten jos miettii tätä kokonaisuutta, että mitä tämä tarkoittaa, niin nythän tämän yritysoston myötä palvelutarjoama levenee asiakkaissa kattamaan myöskin ihan uuden osa-alueen, ja sitä kautta voi ajatella, että tavallaan myöskin tuo asiakaspito paranee, jos asiakas ottaa DVF:ltä näitä kaikkia vaiheita. Eilinen yritysosto on erityisesti pankki- ja vakuutusalan asiakkaisiin suunnattu, ei niinkään terveydenhuollon asiakkaisiin. Siellä nähdään suurimmat, tai yhtiö näkee suurimmat, synergiat siinä asiakaskentässä.

Eli toisin sanoen näet parantavan sekä asiakaspitoa että ristiinmyyntipotentiaalia. Mites sitten tuo kauppahinta? Se oli nyt tosiaan 3 miljoonaa euroa, josta 2 miljoonaa euroa heti ja miljoona euroa vuoden päästä. Lisäksi siinä on vielä 60 000 euron lisäkauppahinta perustuen kannattavuuteen vuonna 2027, mikäli tavoitteisiin päästään. Käytännössä kauppahinta vastaa nyt noin EV/S:ltä 1-kerrointa tai EV/EBITDA:lta 5-kerrointa, niin kuinka edullisena sinä näet tuon kauppahinnan?

No kyllähän se, jos miettii minkä tyyppistä osaamista ostetaan. Ja muutenkin, vaikka ei ostettaisi tuontyyppistä osaamista, niin jos mietitään näitä toteutuneita lukuja, niin onhan tuo niin kuin kaikin tavoin. Houkutteleva, maltillinen, halpa arvostus. Mun mielestä vaikea nähdä, että mistä. Ehkä se, minkä takia toi on halpa, kuvastaa mun mielestä sitä, että mihin. Näitä tekoälyagentteja sovelletaan, eli just sinne asiakaspalvelutarkoitukseen. Niin ehkä sitä kautta se kuvastaa. Tai se on ainoa näkökulma, mitä mä itse ainakin näen, että miksi arvostus on noin maltillinen, ja siellä ehkä kilpailu on.

Voi tavallaan miettiä, että on kovaa, mutta toisaalta kun asiakas on ottanut käyttöön noi jo. Niin ja sitten jos DVF pystyy ristiinmyymään, niin tuo pitäisi olla kuitenkin siinä mielessä aika hyvä fitti. Jos miettii näin, niin kaiken kaikkiaan mun mielestä edullinen ja tavallaan sitä kautta aika matalariskinen kuitenkin.

Miten sitten kaupan rahoitus? Ilmeisesti taseen puolesta yhtiöllä on ihan suht hyvin liikkumavaraa tämän järjestelyn toteuttamiseen. Ihan käteisellä.

Joo, siellä on hyvin vielä listautumisen varoja. Sieltähän on aika vähän käytetty vasta sitä, ja nytkin kassavirta alkaa vahvistaa. Niin. Niin ja just itse alustit tuossa, että kaksi miljoonaa nyt ja miljoona vasta sitten ensi vuonna, niin sitäkin kautta tuo on rakennettu. Rakennettu tai jaksotettu tuo maksuaika, niin yhtiöllä on hyvin paukkuja vielä uusiinkin yritysostoihin.

Ja jos niihin tähän liittyen, niin kyllähän nuo taloudelliset tavoitteet, niin kuin tavallaan epäorgaanista kasvua siihen yhtiön tavoitteeseen ei välttämättä hirveästi enää tarvitsisi, mutta kyllä paikkaa vaan. Ehkä sitä orgaanisen kasvun kirimistä voi toteuttaa vielä uusilla yritysostoilla. Niin kuin se, että tase antaa siihen hyvin mahdollisuuksia.

Ehkä mä vielä noista yritysostoista, että miten tämä eilinen Front Ai ja sitten toi viime vuoden E18, nehän ovat aika erilaisia, mutta kuvastavat hyvin kyllä, että on vahvistettu eri kanteilta tuota DVF:n tarjoamaa. Eli tämä teknologiamielessä enemmän ja palvelu, että mihin kohtaan asiakkaalla tämä ratkaisu osuu. Eli asiakaspalveluun, niin vahvistaa sitä kautta. Ja se viime vuoden, muistutuksena vain, E18 UK:ssa sitten vahvisti sitä. Terveydenhuollon asiakashankintaa ja osaamista siellä. Niin tässä on tämmöisillä yritysostoilla hyvin semmoisia aukkoja ehkä paikattu. Tai sitten ei välttämättä. Tämä viimeinen ei ollut aukko, mutta on hyvä sivuvahvistus.

Just näin. Jos mä palaan vielä hetkellisesti tähän tekoälyteemaan, joka nyt on kaikkien huulilla, niin jos mietitään, että maailmallahan softayhtiöitä on lyöty lujaa ja IT-palvelusektori on ollut paineessa. AI-disruptioriskiuhkien ja pelkojen myötä. Sä kirjoitit tuossa raportissa kuitenkin niin, että tämä AI-disruptioriski on itse asiassa pienentynyt strategisen positioinnin myötä. Nyt niin. Avaatko pikkaisen tarkemmin tätä? Mitä sä näet, että tämä riski on pienentynyt nyt?

Joo, avaan mielelläni. Ja tässähän voi pari juttua ennen kuin mä alan avaamaan sitä, niin kannattaa katsoa tuota DVF:n sijoittajapäivää tuosta aikaisemmin keväältä. Siellä oli paljon tähän liittyen haastattelua Jussin kanssa. Sen jälkeen käytiin vähän läpi tätä myöskin siinä. Vielä yksi toinen nootti, että kyllähän selvästikin DVF:n osakkeessa on tätä painetta, että orgaanisesti ollaan myöskin parempaan menossa tällä hetkellä, niin ei tuossa ole siinä mielessä meidän mielestä muita syitä kuin että tuo disruptioriskipelko painaa tuota osaketta.

Se, minkä takia tämä operatiivisesti, niin disruptioriski on pienempi. Niin jos esimerkkinä otetaan, mitä aikaisemminkin olen käyttänyt. Mikä mun mielestä kuvastaa hyvin sitä, että DVF:n syväosaamista. Tai jos miettii sektoria kokonaisuudessaan, tätäkin on käyty. Muutaman kerran kymmenen vuotta sitten kaikki kilpaili, tai ei tarvinnut fokusoitua juuri mihinkään, vaan kysyntä oli niin kovaa, niin kaikki pystyivät tekemään kaikkea. Viisi vuotta sitten, tai ehkä reilu viisi vuotta sitten, mentiin siihen, että yhtiöt alkoivat fokusoimaan toimialoihin, kun kilpailu kiristyi tai piti löytää vahvempia kilpailuetuja, niin silloin alettiin fokusoimaan toimialoihin. Nyt tällä hetkellä selkeänä trendinä ja tavallaan pakotettuna nähdään melkein kaikilla yhtiöillä, että aletaan puhumaan toimialaratkaisuista. Eli mennään toimialoissa syvemmälle ja löydetään jotain, missä ollaan hyviä. Yleensä yhtiöt ovat sitten tehneet jotain tämän tyyppistä ratkaisua asiakkaille, ja DVF:n tilanteessa.

Esimerkiksi mun mielestä oiva esimerkki, minkä takia tekoäly ei voi disruptoida ainakaan tällä hetkellä eikä ihan lähitulevaisuudessa heidän bisnestään, on se, että kun he ovat erikoistuneet terveydenhuollon esimerkiksi hoitopolkuihin ja eri sairauksien hoitopolkuihin spesifisti, että on menty todella syvälle sinne, ja lisäksi he ovat palkanneet hoitoalan ammattilaisia, lääkäreitä ja hoitajia, jotka ymmärtävät Suomen julkisen ja sitten muuallakin, mutta miten se systeemi toimii, jotta sä pystyt automatisoimaan sen oikealla tavalla ja löydät ne oikeat ratkaisut? Niin vähän niin kuin mitä aikaisemminkin ollaan puhuttu, että tarvitaan sitä ymmärrystä toimialasta ja tekemisestä, mitä tekoäly ei kyllä vielä itsessään pysty tekemään. Tätä kautta se disruptioriski myöskin DVF:lle on, ja voi sanoa monille muillekin IT-konsulteille, että kyllä, vaikka heillä ei tavallisesti konsultoinnissa ole yhtä syvää, mutta kyllä siellä on kuitenkin toimialaosaamista, vaatii valvomista ja koko ajan sen tekoälyn opettamista, niin kyllä sielläkin on tarvetta vielä. Ja nyt aletaan kuulemaan yhä enemmän. Niissä määrin sitä tarvitaan konsultteja myöskin.

Eli ihan selvästi yhtiö on saamassa jonkinnäköistä suojaa tai jopa vallihautaa siitä, että on niin syvälle erikoistunutta. Jos mietitään, että Tomi tästä lähtisi Claudella koodaamaan jotain, niin Tomilta puuttuu ihan tämä ymmärrys vaikka terveydenhuollon hoitopoluista, että miten niitä sitten pitäisi lähteä ratkomaan, niin tämmöinen sitten ilmeisesti DVF:n tapauksessa suojaa näin.

Just näin. Ja sitten jos miettii vielä sitä historiaa.

Eli yhtiöllähän on hyvin pitkä historia tässä jo, että se toimialaymmärrys on laajaa ja syvää, niin kyllä se on niin kuin, ei sitä ihan heti disruptoida. Siinä mielessä jos miettii, että DVF:ääkin, vaikka koko on kasvanut, niin tavallaan se strategia on koko ajan vain tarkentunut, mikä on luonnollista, ja sitä kautta valitaan taistelut, ja se näkyy mun mielestä nyt, tämä on alkanut näkymään numeroissakin.

Just niin kuin viittasitkin, niin se on alkanut nyt näkyä numeroissa. Nimittäin tuossa Q1:llä saatiin oikein mallikasta kasvua, +22 %, mikä on selvästi paremmin kuin mitä tuo IT-palvelusektori noin yleisesti on kehittynyt tuossa alkuvuonna. Ja lisäksi tuo kannattavuuskin parani. Niin no kuinka luottavainen, Joni, olet nyt tällä hetkellä, että tuo käänne oikein etenee?

No kyllä mä olen luottavainen. Siinä mielessä käänne etenee. Ehkä se, mikä on se kulmakerroin ja kuinka nopeasti se tapahtuu, niin siinä mielessä mun mielestä, mä nyt hyppään jo vähän niin kuin. Tai otan tämän aasinsillan tähän arvostukseen siinä mielessä, että kyllähän markkinat hinnoittelevat ihan erilaisia skenaarioita tuohon, että ei tuossa hirveästi tarvitse edes kasvaa tai tehdä kassavirtaa, jotta tuo arvostus olisi houkutteleva. Ja sitten kun tämä trendi, mikä tällä hetkellä on meneillään, jos tämä jatkuu, jatkuisi tai kiihtyisi, niin sittenhän tuo olisi hyvinkin houkutteleva keissi.

Niin tosiaan, tämän raportin yhteydessä otit vahvempaa näkemystä ja nostit suosituksen lisäsuosituksesta ostosuositukseen, niin mitkä tekijät oikein puoltavat tätä vahvempaa näkemystä ostopaikasta ja sitä, ettei kyseessä ole vain tämmöinen niin sanottu putoava puukko?

Niin no se on siis, tuossa on noita samoja juttuja, eli tuo operatiivinen trendi. Sehän on hyvä, että sehän on ollut vain paranemaan päin, ja myyntiputki on ollut hyvä. Tämä yritysosto tähän näin kylkeen vielä, tasetta saadaan töihin. Kurssi on tullut alas reilu 10 pinnaa edellisestä päivityksestä, niin tuossa nyt on moni. Ja jos katsoo tuota eroa tavoitehintaan, osien summaan, siellä kassavirtalaskelmaan. Se on vielä isompi kuin meidän tavoitehinta, ja käyvä arvo haarukan alapäässä tuo meidän tavoitehinta, mutta siellä on potentiaali selvästikin parempaan arvonnousuun myöskin.

Hyvä hei, lopetellaan näihin sanoihin ja jäädään seuraamaan, että millaisia lukuja sieltä saadaan sitten Q2-raportin yhteydessä, kunhan se sieltä pihalle saadaan tässä piakkoin. Hei, kiitos paljon Joni näistä kommenteista, ja kiitos kaikille videon katsomisesta ja oikein mukavaa kesänjatkoa tässä kaikille kuulijoille, ja jättäkäähän videolle tykkäys, jos tämä herätti uutta ajateltavaa. Jos tämä herätti uutta ajateltavaa. Muuta, lukekaa analyysiä. Tehkää hyviä osakepoimintoja.