Terve. Salkunhoitaja Heikkilä. Proprios Partnersilta.

Analyytikko Vilén Inderesiltä.

Sauli, me tultiin tänne perinteiseen paikkaan tekemään tuota Heikkilä Viléniä, mutta meiltä on kadonnut niin kuin ympäriltä kaikki kirjastot ja rekvisiitit ja kaikki muut. Onko tilanne nyt niin paha Suomen taloudessa, että tässä täytyy ruveta jo viemään antikvariaattiin kirjoja ja kaikkea muuta vai vai mistä on kyse?

Joo kävi. Onneks ei oo siitä kyse. Eikä kyse ole myöskään siitä, että tekoälyn tekoälyn tulon jälkeen enää kukaan haluaa lukea kirjoja. Ei oo enää siitäkään onneksi kiinni. No hyvä kysymys. Onneks vaan siitä, että meillä oli vähän käynyt käynyt. Meikäläinen oli vähän sählännyt tuon varauksen varauksen kanssa kanssa ja meillä oli tänään tänään studion muuttopäivä toiseen huoneeseen ja tossa. Mutta Tomi onneksi ystävällisesti rakensi meille tämmösen pikastudion tähän nauhoittamaan. tänään, niin ei tuota sun käynti käynti täällä me mee hukkaan. Tota IPO markkino lähti liikkeelle joho ykkösellä tuli viisi. Oisko muistan sinne ois. Olikohan oliko oliko 5 5 viisi?

On on varmaan aika.

Iso mun mielestä. Taitaa olla oikea luku nyt saatiin eilen. Nyt kun nauhoitetaan. Siis nyt on keskiviikko keskiviikkopäivä niin.

Torstaipäivä eikun keskiviikko nt päivät menee sekaisin. Aivan oikein.

Keskiviikko on oikea vastaus ja eilen kuultiin, että tää steady energy ilmoitti aikeistaan listautuu. Eli tämä toisen puoliskon + qui ipot lähti liikkeelle ja ainakin mun käsitykseni on se kaikki mitä oon kuullut kaupungilta ja mitä oon ymmärtänyt niin tota tulee. Tulee ruuhkasakasta niin tulee vilkasta. Siis mä olen sanonut että 10 on hyvin mahdollista H2.

Se on aika aika aika tuhti paketti jos ajattelee viisi viisi keväällä, joskin ne tuli aika rauhallisesti sitten. Mutta jos 10 tulee niin se on jo.

Meillähän on muutama jakautuminenkin tiedossa jo näistä tiedossa ja näistä. UPM. UPM Maa ja Aspo. Aspo on on. Aspohan virallisesti jakautuminen tapahtuu. Sen treidaus alkaa tammikuussa ja lasken tähän vuoden jälkipuoliskolle kuitenkin kuitenkin ja näin Valmet Valmettia tämä. Tätä Valmetihan on ilmoittanut myös myös. Mutta Valmethan, sehän tapahtuu vasta myöhemmin, samoinkuin tämä Stora.

Stora Enson metsä me.

Tapahtuu myöhemmin. Mutta tuota, nyt voidaan toisin sanoen sanoa, että tämä seuraava IPO-sykli on lähdössä tässä kunnolla liikkeelle, niin ajateltiin nyt ottaa tällainen jakso eli edellisen IPosyklin ruumiinavaus. Nyt siitä on riittävän kauan aikaa, että pystyy tekemään tekemään ihan ns. lopullisia tulkintoja. Jo voi tehdä. Tästä on kuitenkin. Eli edellinen IPO-sykli on meidän papereissa. Vuodet 20 ja 21 vedettiin siihen raja. Niistä on nyt viisi vuotta yli, niin siinä ei enää ole selittelylle sijaa sijaa sen jälkeen varsinaisesti. Eikös näin voi.

Sanoa? Joo, vuoden voi markkina olla pielessä, pienissä yhtiöissä kaksikin. Ja ja. Jossain määrin oikein pitkän venytettynä kolme, kun se löytää polun. Mutta viisi vuotta on sellainen asia, että ei siinä kyllä enää sitten selitykset auta. Kyllä se on. Se on sitten sitä.

Merkittävä tosiaan. Mutta ennen kuin aletaan perkaamaan tuota tuota edellistä IPO sykliä läpi, niin muistellaan vähän tunnelmia. No ollaan vuodessa 2021. Meillä on ennen kaikkea mun mielestä se 20 loppu loppupuolesta itse asias alkaa, kun 80 luvulla oli tää koronan pahin hässäkkä. Kyllä me. Mä aloitan kertomaan tunnelmia sieltä. Meillä on voimakas talouden elpyminen käynnissä koronan koronasta toipumisen saattelemana. Siellä meillä on historiallisen suuri valtion elvytys taustalla. Siellähän mentiin. Ei enää keskuspankkien elvytys riittänyt. Niin mentiin Ollin valtioiden puolelta eli lähetettiin rahaa, kansalais. Tätä kuuluisaa helikopterirahaa ihan se ja se. Sehän oli ihan äärimmäisen tehokasta talouden elvyttämistä, kun jokaiselle lähetetään 1000 dollaria. Jenkeissä jengihän kuluttaa. Kyllä se oli ihan uskomattoman tehokasta. Talous pyöri niin kun talous oli tulikuuma, voisi sanoa. Se oli, se oli. Se on ihan. Se on ihan selkeä asia sieltä, eikö niin? Mitäs sulle tulee mieleen sieltä?

No kyllä siis talous menee hyvin, kun korona on vaivutti niin valtava epätietoisuus, valtava hämmennys. Ja sitten kun lähdettiin elvyttämään ja huomataan puolessa vuodessa, tästä selvittiin tosi hyvin. Rahaa on pistetty valtavasti liikkeelle. Porukka ei pääse käymään missään, ne istuu etänä tai kotona tai tai missä onkaan ja ja ja. Kaikki kuluttaa sieltä. Ja sitten samaan aikaan oltiin tietysti jo oltu 18 19. Koko ajan kiihtyvässä listautumisbuumissa, mutta yllättäen firmat ja corporate finanssit kaivoi sit kaikki mahdolliset excelinsä ja taulukkonsa sieltä 20 syksyyn. Että nyt Nyt tämä ikkuna auki. Raha on ilmaista. Sijoittajilla on rahaa. Ja sitten täytyy muistaa, että siinä oli kun pienyhtiörahastoa taalerissa. Silloin Olli viitikon kanssa hoidin. Niin niin tuota oli mennyt tosi hyvin Pienyhtiöt huolimatta poikkeukset poislukien se koronakevät ja ja ja. Sitten lähdettiin oikein sellaiseen kuumaan buumiin ja ehkä sitten ehkä sellainen ajatus vielä, että kaikilla oli vähän niin kuin sijoitusrahaa ja pienyhtiörahastoihin, yhdestä yhteen jos toiseen tulviraha ja jokainen oli ostamassa niitä samoja pienyhtiöitä. Kun anti tulee, niin se on merkitty 8 9 kertaa yli ja kaikki taistelijat. Paljon me saadaan tästä nyt viittä vuotta myöhemmin. Ei paljasteta vielä miten siinä olisi käynyt, mutta silloin taisteltiin siitä, että kuka varmasti onnistuu ja tarkoittaa myös sitä, että sinä et se joka heti instituutiona heittää ulos, niin sä et ole kovin hyvissä kirjoissa. Seuraavassa annissa eli eli kaikki halusi vielä pitää niitä, kun ei ollut tarvetta, koska rahaa tuli lisää rahastoihin koko ajan.

Kyllä toi minkä sanoit niin kyllä itellekin oli muistiinpanos merkattu se pienyhtiökupla. Pienyhtiökiima. Se oli ihan poikkeuksellista aikaa. Siis pienyhtiöillä meni toki operatiivisestikin pääosin hyvin hyvin Suomessa, mutta kyllähän se kyllä se se se arvostustasojen paisuminen oli myös aika rajua ja siellähän nähtiin todella, todella rajuja kuplia.

Sitten jos mä oikein muistan, niin 21 listautui 29 firmaa Helsingin pörssiin First Northiin. Mulla on jäänyt jotenkin tämmöinen.

Sinne pallokenttä yhteensä se luku oli näiltä kahdelta vuodelta. Oli oli mitä mitä mä kaivoin tossa. Niin tai oli oli oli. Oliko se 33 se luku?

Okei, voi olla yhteensä.

Sehän. Nehän painottui. Nehän painottui tosiaan vahvasti sinne ykköselle.

Ja mitä muuta Oikeastaan silloin keväällä ei paljon ehtinyt tehdä, kun kuuntelee seuraavaa seuraavaa seuraa. Ja tämä tarkoittaa vielä, että kun uuteen firmaan hyvin nopealla aikataululla perehdyt, niin ehkä siinä sitten riski siitä, että laatu, se se kriteeristö on tiukkuus heikkenee on melkoisen suuri.

Kyllä toi ja kyllä. Yksi asia minkä sä tuossa sanoit sanoit raha oli ilmaista. Se on yksi todella iso asia mikä vaikutti siihen koko markkinaympäristöön. Silloin ihan kaikkeen. Koronakriisi oli se kliimaksi, kun me nuijittiin korot niin alas kuin saadaan ja se oli viimeistään se hetki, kun valtaosa viimeisistäkin niin kun korkeampien korkojen puolustajista heitti pyyhkeet kehään. Se oli täysin vallitseva näkemys oli siihen aikaan, että korot pysyy nollis ikuisesti. Mä voin ylpeästi myöntää, että mä kuuluin siihen leiriin. Esimerkiksi mä Euroopan osat jenkkien osalta en. Ensin en ollut ihan varma, että Euroopassa se sun mielestä itsestäänselvää, että Eurooppaan ei tule Eurooppaa eikä sitä korkeampia korkoja ja Eurooppa on ikuisesti jumissa tässä ja se markkinalla oli myös tämän myötä näkemys, että osakkeet on ihan ok diskonttaa sillä äärimmäisen alhaisella korkotasolla. Ja edelleen, jos vaihtoehto on se, että Saksan valtio valtion bondi ei tuota mitään, vaan sä maksat siitä, et sä omistat sitä missä ei mikään ole treidaa miinus korolla. Joo niin siinähän osakkeiden käypä arvostuskerroinhan lähestyy ääretöntä. Kyllä. Eli siinä mielessä myös jo jälkeenpäin se tuntuu tyhmältä. Se näyttää hirveältä kuplalta siellä, mutta siinä vaiheessa kun se diskonttakorko lähentyy nollaan, niin se osakkeen arvostus nousee myös eksponentiaalisesti. Näin se vaan näin se vaan menee. Ja olihan meillä kautta linjan silloin. Olihan meillä siis todella railakas menomarkkinalla. Olihan meillä. Olihan meillä. Jos mietit, meillä oli kaikki. Oli. Oli kryptokupla. Silloin meillä oli tämä. Kaikki meemiosakkeet oli silloin huudossa. Eiks niin? Nää Gamestop jutut ja nää oli silloin.

Eli eli semmonen valtava vellova vellominen joka puolella ja ja ja. Tunnelma siinä mielessä, että että rahanteko on tosi helppoa, se on nopeaa ja helppoa.

Kyllä. Ja kyllähän tämmöisessä ympäristössä nyt varsinaisesti ole sattumaa, että listautumisee tulee paljon. Niitähän oli jenkeissäkin ihan valtava määrä ja aktivoi valtava määrä spackeja listautui ihan hirveä määrä, mitkä on kanssa yksi talouden kuumemittarina. Kyllähän yleensä joo vaan tiettyyn aikaan esiin ja näin. Ja yhtä lailla myös Suomessa Listautumismarkkina oli historiallisen kuuma tuohon aikaan. Ja tota jos aletaan vähän perkaamaan, tota perkaamaan tätä, tätä D Ehkä.

Sanon vielä sen, että nyt tietysti nyt on kaikilla muistissa se aika ja ja Helppo sanoa, että olisi pitänyt tehdä sitä tai tätä, mutta siinä oli hirveän samoja piirteitä kuin aikaisemmissa kiipeekuplissa, että mä merkkaan tätä antia ja myyn sen ekana päivänä ja sit mä oon jo seuraavassa osassa. Pikavoitot, pikavoitot ja koko ajan, että maailma pyörii sen. Ja sitten jossain vaiheessa 21. Ne muuten pysähtyi syksyllä. Menin kiinni kiinni ja sen jälkeen sä tiedät, että nyt ei muuten enää sitten tule yhtään pikavoitto ja ne yhtään antia. Tai siellä joitain antejavia tuli, mutta ne ne tullaan niinku viimeisillä höyryillä ja ja ne ei ainakaan menesty. Että se se ei ole pelkästään ihan jälkikäteen sanottuna. Mutta aina kun tulee tämmöinen valtava huuma ja buumi, että pitää olla kiirettä, niin kannattaa vaan olla varovainen.

Just näin. Mennään noihin datoihin. Tykkääkö sä lukea kirjoja?

Joo, aina kun mä en ehdi. Tosin nykyisin vielä lehdet ja some ja ja tai puhelin. Nämä siis tämä digitaalinen puoli. Mutta tykkään lukea. Tykkään lukea.

Tykkäätkö lukea kauhukirjoja?

Joo. No. Ei niin, mut ehkä suosittu, mutta nuorena. Nuorena ne oli. Varsinkin kyllä.

Koska nyt nää seuraavat seuraavat numerot. Mitä sinulle luettelen? Näistä voisi kirjoittaa kauhukirjat. Käytännössä nää on suht.

Helsingin pörssin Steven King vai mikä se oli? Onko se Steve?

Kyllä kukaan. Aika kammottavaa luettavaa toi edellinen. IPO-sykli. Mediaani osaketuottoa yli miinus 50%.

Siellä mediaanina.

Mediaanina keskiarvona painotettuna se on joku miinus 25. Se ei ole ihan se on se ei, mutta se miinus 50 yli. Se on aivan katastrofaalinen numero. Positiivinen kokonaistuotto. Jos olen oikein laskenut kahdeksalla firmalla, eli semmoinen 4. Neljäs osa on päässyt plussalle. Nyt pitää muistaa, että tässä on viisi vuotta jotain kokonaistuotto, osingot ja kaikki kaikki laskettu siihen mukaan. Ja sitten sulla on iso joukko yhtiöitä. Itse asiassa enemmän kun niitä mitkä on plussalla käytännössä tuonut sen pääoman kokonaan. Siellä yksi konkurssikin on ja sitten siellä on näitä minkä miinukset on 99 pilkku jotain. Eli se on ero konkurssiin on aika häviävän pieni enää sijoittajan näkökulmasta. Niin tota, mitä ajattelet noista numeroista? Aloitetaan siitä.

Hyvin surulliset lukemat. Se on ensimmäinen reaktio. Toinen on tietysti se, että että se kertoo, että sinne on tullut. Aika lailla sellaisia joko alkuvaiheen firmoja, vähän niin kuin venture capital puolelta toinen, että niiden hinnoittelu on ollut aika lailla pielessä, kun kehitys on noin. Ja ehkä neljäntenä asiana sekin, että kyllä firmojen oma toiminta on on ollut heikkoa, koska aika moni sanoi sille, että me ollaan suhdanteista riippuvainen. Tämä nollakorkoaika ei ole se syy. Meillä on. Meillä on oma tuote tai palvelu. Kyllä me ainakin muistan, että me ollaan tosi kovassa asemassa. Ja jos viiden vuoden jälkeen ollaan miinus 90, niin ei niin ollut, että pelkkää pelkkää valuaatio ei voi syyttää.

Kyllä mä kiinnitän huomiota siihen mediaanin ja keskiarvon eroon, just siihen mihin viittasitte. Siihen, että sulla on ja on aika isokin joukko tuosta mitkä on kosahtanut ihan totaalisesti. Että jos sä tavallaan. Ja mikä kertoo totta kai siitä, että ne firmat mitkä on kosahtanut käydä niitä kohta läpi, mutta nehän on pitkälti tämmösiä pre revenue eli tämmöistä firmoja millä ei ole vielä edes liiketoimintaa, vaan enemmänkin lähdetään, mitkä on käytännössä myös venture capital tyylistä tyylistä toimintaa sitten enemmän. Siellä on yksittäisiä ihan semmoisia millä ollut selkeä operatiivinen toiminta mitkä on kosahtanut syystä tai toisesta, mutta isossa kuvassa on ollut just sitä porukkaa ja nehän tätä dataa rumentaa ihan älyttömän älyttömän paljon.

Sehän on hyvä sijoittajan pitää mielessä. First. Nootille, jossa on vähän kevyemmät vaatimukset ja sinne tulee alkuvaiheen firmoja, niin sinne oikeasti tuli niitä alkuvaiheen firmoja ja ja ja. VC puolella aika tyypillistä vähän kategorisoituna on se, että sulla on sata, sä sijoitat sata firmaa, yksi tai kaksi räjäyttää pankin, ehkä yksi ja sitten vajaa 10 on ok kantimissa. Ne tuottavat jotain ja sieltä menee koko joukko täysin. Ne rahat menetetään tai menee nurin. Firstnontille tuli vähän sen tyyppisiä yhtiöitä, mutta sulle ei tullut niitä sataa ja sitten sulla ei tullut yhtään sellaista Jack oikein Jack Jack pottia, joka olisi tehnyt tehnyt sen. Hyvä muistaa taas vaan sijoittajana, että huumassakin, vaikka kuinka tuntuu siltä, että naapuri tai Sauli sanoi mulle, että ota nyt äkkiä, että nyt on kiire. Tai ennen kaikkea myyjä sanoi niin. Maltti on valttia ja kannattaa miettiä se, että että onko tämä sellainen yhtiö toimiala, että mä oon valmis kantamaan sen riskin. Ja sitten. Useinhan niissä on se, että että tämä on vasta listautuminen, on alkuvaihe. Siellä tarvitaan pääomaa. Jos se homma, homma on, lähtee menemään oikeaan suuntaan.

Se mitä mä itse tuossa, mikä tavallaan mun mielestä näkyy kun dataa perkasi yhtiötasolla läpi, niin mikä on mun mielestä ollut iso ongelma oli se, että koska ne Valuaatiot oli niin isossa kuplassa lähtökohtaisesti kun tultiin. Jos sä katsot sitä kautta linjan sitä sektoria, niin siellä on aika vähän yhtiöitä mitkä tuli. Näin jälkeenpäin katsottuna niin kuin edullisella valuaatiolla. Tosiasiassa siellä on. Siellä on niitäkin joukossa kyllä. Mutta sitten, että kyllä siellä tosi monissa. Ne Valuaatiot oli tosi venytettyä ja ne on vaatineet ihan huippusuoritusta, niin sen takia tavallaan se tilanne on ollut se, että vaikka tuolla on firmoja, minkä operatiivinen suoritus on ollut ihan ok, siellä on voinut parhaimmillaan, että ne on päässyt yli taloudellisiin tavoitteisiinsa. Jos se on silti miinuksella, koska se valuaatio on ollut ollut mitä on ollut. Typpiö kun katsoin listaa siinä, niin miksi joku Merus Powerin tyyppinen firma, niin liikevaihto on kuusinkertaistunut. Ne on päässy taloudellisiin tavoitteisiinsa. Ne on performoinut oikeasti tosi hyvin ja se kurssi on silti miinuksella. Että tavallaan tietyllä tavalla kuitenkin mun oletus olisi se, että jos se jos se firma pääsee tavoitteisiinsa ja kasvaa tosi voimakkaasti ja näin, niin sun pitäs. Hyötyä siitä, niin sä oot silti jäänyt siihen mitenkään pahasti miinuksella siis ei se ole, mutta kuitenkin se on miinuksella, eikö niin? Ja sinänsä joku joku Lemonsoftikinhan sekin reformoinut ihan. Ei se mitenkään hyvin, mutta ihan ihan ok. Ja kurssi on miinus 50 pinnaa kun se tuli silloin. Saas. Saas kertoimilla mitkä on aivan aivan järkyttävällä tasolla silloin ja nyt ne on toki poljettu todella alas. Mutta siis sekin, että sekin on firma, on kuitenkin kasvanut ja kannattavuus on ihan ok. Niin esimerkkeinä vaan tämmöiset, että se että kun se se markkinatilanne oli se mitä me kuvailtiin, sellainen tulikuuma, selkeästi ylikuumentunut tilanne, niin se johtaa siihen, että siellä on niinkun se sun suoritukseni. Kun se rima on asetettu tuonne, sen suorituksen pitää olla ihan täydellinen, että se tulee testej Tuotot hyvin, niin se tekee siitä paljon pahemmat. Jos se valuaatio ei ois ollu noin kuumentunut, niin toi datahan näyttää siitä paremmalta, koska silloin siellä moni firma olisi se se se se auttaisi jo tässä näin se on tavallaan se. Ja sitten se kun sinne tuli paljon, paljon vähän. Tuli paljon tuommoista tosi korkean riskin kamaa. Ne on yhdessä johtaneet noihin noihin numeroihin.

Pakkopakko vaan tarttua sitten firman kun firmat jotka miettii listautumista ja ja ajattelee että miten me se tehdään, mikä on mikä on meidän tavoite, niin vaikka me aina tiedätte teki sanotte että hei olkaa Malte. Ainakin me sanotaan aina kun tulee, että me tykätään. Mieluummin maltillista, koska maltillista. Hinnoittelusta, maltillista arvostuksesta. Koska se listautuminen ei saisi olla se exit tai kaatopaikka tai lopullinen, vaan se on seiväs, jolla ponnistetaan korkeampiin ja korkeampiin korkeuksiin. Ja jotta sä pääset sinne, niin sun pitäisi tuoda semmoisella valuaatiolla, että sä pystyt jatkamaan sitä kehitystä niin, että sun vanhat sijoittajat on tyytyväisiä. Uudet tulee mielellään mukaan, että tämä on tehnyt sen mitä on luvannut. Se on huomattavasti helpompaa niillä vedellä. Sitten jos sä olet hakenut erittäin korkealla valuaatiolla rahaa ja jos ei se homma. Jos ei se pääoma riitä, niin seuraavien kertojen hakeminen on tosi vaikeaa. Tosi nihkeetä ja sä dilutoidut yhä enemmän ja vanhat on entistä tyytymättömämpiä ja sun kurssit tulee entistä alemmas. Sä oot sellaisessa kierteessä, josta on tosi paha päästä pois.

Joo ja toi kierrehän sitten lopulta johtaa siihen, että sä joudut tekemään niitä todella brutaaleja anteja ja sitten se diludoi ne vanhat omistajat veke sieltä. Joo, tuohan on se mitä pitäisi juuri välttää, että se odotusten hallinta on tuossa äärimmäisen äärimmäisen tärkeää.

Ja siinä mielessä, että mieluummin sitten vaikka myy sen ensimmäisen vaiheen niin kuin ns. vähän ali tai selkeään alihintaan, koska ei siinä myydä koko firmaa siinä myydä. Halutaan vaan tulla listoille jollain summalla ja sitten jatko näyttää toiselta.

Käydään vähän mennään tietenkään koko listaa, voida käydä yhtiötä sun läpi, mutta poimitaan käydään. Aloitetaan ensin tuosta top vitosesta. No niin, kerron sulle mitkä nimet meillä on top viidessä. Ainakin näin mun laskujen mukaan. Meillä on Kreate. Meillä on Puuilo, Alexandria, Musti ja Kempowerinilta. Onko yhtäkään nimeä? Yllättävää sun mielestä?

No jos olisi silloin ajatellut niin. Niin ehkä, ehkä. Jos ajattelee, että Kreate on kärjessä, niin se oli. Se on ehkä yllätys, mutta kaikkien toiminta on ollut. Ensinnäkin valuaatio oli oli ainakin Creatella ja. Ja miksei Alexandrialla ja ja jossain määrin varmaan tiedäkempaa vuorellakin oli, oli hyvinkin maltillinen mustia ja.

Empowerillahan se oli tavallaan, kun nehän tuli tosi pienenä vielä. Joo, kyllähän järki siinä on. Siinä on vähän vaikea katsoa perinteisen ja kertoa, mutta Mustillahan se ei mikään ihan älytön ollut myös.

Ei tainnut ollakaan ja sen mä muistan. Kreate ei. Itse kuunnellelleni sanoin, että teidän yhtiö vaikuttaa hyvältä, mutta teidän toimiala. Te olette toimialanne kertoimien vanki, että ei nyt voi mitään. Ja silti he tuli ja he on tehnyt ihan erinomaista systemaattista työtä siinä. Ja tietysti viime vaiheessa vielä tämä datakeskusbuumi. Niitä on nostanut varmaan vähän lisää, mutta joka tapauksessa on tehnyt systemaattista työtä. Puuilohan on ollut ollut niin kun huolimatta siitä, että että että tuntuu, että joko sillä rajat olisi tullut vastaan. Se on aivan aivan erinomaisesti mennyt.

Kyllä minun on pakko sanoa noista yllätyksistä. Sinänsä nuo mun mielestä noi muut nimet, ei se että ne on noi prosentit on ehkä korrelaatio. Melkein kolminkerta tekee 300 pinnaa on totta. Se on. Se on yllättävää, mutta ja näin. Mutta kyllä mun on pakko sanoa, että en mä olisi. Silloin kun listautumishetki oli, niin en olisikin ajatellut, että Alexandria on tuolla listalla mukana. En mä silloin ajatellut, kun mä otin sen seurantaan. Ekasta päivästä alkaen olen seurannut sitä, niin on se mennyt niin kuin se on mennyt. Merkittävästi paremmin mitä mä ajattelin ja ajattelen, ajattelin. Ja onhan se, että se on. Se on mennyt tosi tosi. Ovat ovat tehneet tosi hyvää duunia.

Duunia kyllä. Jos etukäteen olisi pitänyt sanoa, niin enemmän olisi veikannut jotain sellaista, joka olisi vetäissyt oikein kunnolla. Joka oli isojen toiveiden ja odotusten yhtiö, mutta tuolla ei oikeastaan.

Ollut lähimpänä sitä. Se tuli tosi pienellä liikevaihdolla vielä. Ja sittenhän se. Ne ekat vuodethan meni ihan satumaisen hyvin. Sitten on ollut suvantovaihe. Ja siis Kempowerissa pitää muistaa, että se on silti tällä listalla, vaikka se kurssi on nyt sanotaan ehkä 13 euroa se listautumishinta. Hinta on ollut tosiaan. Se oli jotain. Se oli jotain ehkä sitten seitsemän euroa tai jotain. Että tavallaan. Ja sehän kävi välissä siellä 50 eurolla. Se on silti sen eeppisen romahduksen jälkeenkin kyllä silti tällä listalla edelleen mukana mukana, niin se on hyvä muistaa. Ja se on varmaan lähimpänä just tuota suurien lupausten minkä mitä he osittain on lunastanutkin. Siinä vaan markkinan sitten odotukset lähtivät liian laukalle sen jälkeen. Mutta tuota asia mikä mulla kiinnitti huomiota kun mä katsoin näistä kolmea näistä viidestä on pääomasijoittajan Tuomaan.

Se on aika.

Näistä on Kreate, Puuilo ja Musti ihan puhtaita, pääomasijoittajien tuomia. Ja Aleksandriassakin toiseksi suurin omistaja oli pääomasijoittaja silloin ajanta. Mutta toki siinä pääomistaja on Oncke. Sonian kukan taas sitten totta kai se sitä ei, että sitä ei mun mielestä lasketa suoraan tuohon. Kempower tuli sitten perheperheen salkussa silloin, mutta kolme pääomasijoittajan yhtiötä. Monestihan sitä parjataan, että pääomasijoittajille pörssi on vähän. Se käytetäänkö sanaa hautausmaa, sinne dumpataan ylihintaan. Niin noissa kaikissa Pääomasijoittaja ois kannattanut pitää noi ensin. Joo, leikkisästi, eiks niin?

Jos nyt ainakin oikein muista, niin Kreatessa ja ja ja. Puuilossakin pitivät aika pitkään. Että siis se oli vaan osa Mitä? Millä he listasivat, että että kyllä se jatko kertoo vaan sitä, että se pohjatyö on tehty siellä hyvin. Ja ja noista noista täytyy kyllä nostaa siinä mielessä hattua. Ja yleensä sijoittajamuistiin ne pääomasijoittajat pystyvät tuomaan yhtiöitä, jotka jatkavat hyvää kehitystä ja huolimatta sen pääomasijoittajan, sen pääomasijoittajan mukanaolosta, niin jatkossakin heiltä voi katsoa firmoja, jos he tuovat niitä erittäin positiivilla stanssilla. Että siinä mielessä ihan ihan ei voi ei voi kategorisoida aina, että kun pääomasijoittaja tuo, niin se on ylihintainen ja musta tämä on hyvä hyvä havainto siitä, että kannattaa kyllä katsoa.

Cashback Ei ehkä pääomasijoittaja. Ehkä kiinnittäisin huomiota siihen, että lähtökohtaisesti pääomasijoittaja tehnyt työnsä hyvin, niin se tuo hyvän firman, koska se pitäisi olla onnistunut tehdä sitä. Hyvä firma. Joo kyllä. Mutta sitten se Se missä se missä se riski on, on se, että pääomasijoittaja haluaa exitin. Sen tehtävä on maksimoida oma exit hintansa, jolloin on riski että sä päädyt maksamaan liikaa. Se on se isompi riski, mutta se että sä saat vaihtokaupassa kuitenkin Joo, voit saada. Sun pitäis saada kyllä hyvä mahdollisuus saada hyvä hyvä firma sieltä kuitenkin. Mutta se on pääomasijoittaminen että riski. Tota jos miettii miten muuten näitä kärkiyhtiöitä yhdistää, niin kyllähän niitä yhdistää. Siis ihan erinomainen, itsestäänselvä, mutta erinomainen operatiivinen performanssi. Siis siis siis Käytännössä kaikkia Kempower lukuun ottamatta. Listalle tullessa näillä on kaikilla ollut hyvin selkeä olemassa oleva liiketoiminta. Todistetusti kannattava. Hyvä träkki, eikö niin? On siis tai ainakin ainakin jonkinlainen träkki, jolle Alexanderllakin oli ihan ok trekki silloin Silloin. Niin se on se mikä näin iso, että nämä ovat olleet kohtuullisen kypsiä firmoja edelleen, poislukien Kempower. Mikä oli silloin, mikä oli semmoinen pienestä ponkasta samantien isoksi sitten siinä. Mutta sehän sehän näissä on on, että onhan nämä olleet. Jos palataan sinne aikaisempaan riskiprofiilin mistä puhuttiin, niin Kempower lukuun ottamat edelleen, niin näiden kaiken kaikkien riskiprofiili on ollut on ollut aika maltillinen.

Se on ollut aika maltillinen. Siis siihen nähden, että se se se bisnes on ollut. Kuitenkin siellä on ollut liikevaihtoa, siellä on ollut tulosta, se on, se on niin kuin se on ollut jo ihan ihan ihan niin kuin ok bisnes aikaisemmin. Että se on ihan selvästi nähtävissä.

Että kyllä näissä näissä toki yhtenä yhteneväisyyksiä Syksyjä löytyi, mutta toki tiettyjä, Mutta toki edelleen näillä samoilla spekseillä sä löydät tuolta miinuspuolelta myös, jos katsot pääomasijoittajan tuomaa Kellä on ollut hyvät räkki ja ollut hyvä. Hyvä kehitys sieltä löytyy. Vaikka semmoinen sito vaissi niin miinus varmaan 70 pinnaa tai jotain. Ei siis se kuitenkin ihan, että kyllä sieltä löytyy myös toisestakin puolestapuolesta niitä et sä et voi ei voi yleistää, että korostaa vaan sitä, että että pitää avoimin mielin katsoa niitä, sitten kurkata sinne sinne tynnyrin toiseen päähän kaivoon, katotaan. Sinne mä kasasin tämmösen bottom 9 9 mitkä on mun laskujeni mukaan oli nämä huonoiten tuottaneet. Ei ole järjestyksessä, mutta meillä on siellä nimiä kuin fi faksi, Bioretech, Spinnova, Nightingale, egoappimodula, Itti, Betolari, Iforya ja Duel.

Ei ihan kaikki, mutta koska due duel ei, mutta melkein kaikki, niin muut enemmän tai vähemmän tällaisia startup henkisiä alkuvaiheen yrityksiä, joilla on ollut suuri suuri, suuri unelma ja suuret suuret suuret markkinat.

Lähtevät korkeat korkeat tavoitteet.

Tavoitteet Lähtökohtaisesti ihan ok paperilla ihan ok tuote tai tai innovaatio, mutta sen kaupallistaminen ei ole viidessä vuodessa kyllä onnistunut käytännössä ollenkaan. Kyllä.

Näin se, Näin se on. Noista muuten sen verran sivuhuomiona sanon tuon Dueli, jonka mainis Duelihan oli myös pääomasijoittajan. Totta Niin oli, oli hyvä trekki ja muuta. Ja se oli tosi semmoinen sarja yhdistelijämalli firma, että sekin että se kanssa menee siihen että se ei.

Mutta se ei ollut tämmöinen yksi innovaatio joka.

Ei vaan siinä oli ihan todistettu se vaan ne siinä. Siinä ajettiin vaan tosi rumasti seinään seinään velkataakan taakan kanssa.

Mutta ehkä ehkä semmoinen huomio, että näistä. Itse asiassa, koska tota, mä jäin silloin, silloin tuota kalasteleen riippumatto on 21 syksyllä niin aika moni tuotiin 21 syksyllä, koska en ole kovin montaa näistä ainakaan kuullut. Niin tai ehkä sp Innovat tuli keväällä, mutta mutta. Aika monet muut tulivat siinä loppuvaiheen huumassa kyllä.

Ja kyllä niinku tota just se just mun mielestä se yhdistävä tekijä näissä, kuten sanoit valtaosassa on se, että on on sitä hyvin aikaisen vaiheen tavaraa minkä riskiprofiili on korkea.

High risk high profit jos se toteutuu.

Joo joo, just näin. Ja tässä on mun mielestä myös tärkeä ymmärtää se, että odotusarvohan ei ole myöskään se, että nämä kaikki olisi. Kyllähän jokainen, kyllähän jokainen tiesi varmaan suunnilleen jokainen sijoittaja silloin, että jos saisit tän 9 yhtiön korin, tehnyt sen korin 9 9 ei mene katosta läpi. Siitä sä tiesit että siellä tulee kosahduksia. Kyllä sä tiesit varmasti et sieltä tulee useitakin kosahduksia. Mutta se aloitus tottakai, että joku joku joku lähtee sieltä Ja näin ne näitä oli nyt varmasti näitä näitä pääoman käytännössä melkein totaalisia menetyksiä, eli varmaan enemmän kuin oli ehkä alunperin sijoittajat ajatellutkaan. Sitten nämä on ollut aika hurjia. Hurjia.

Ehkä. Ehkä. Siinä mielessä voi lohduttautua, että ne ainakin osa niistä anneista oli merkittävästi ylimerkittyä. Eli ainakaan yksityissijoittajat eivät kovin isoa allokaatiota näistä saaneet. Ei, absoluuttisella rahalla ei mennyt paljon, mutta mutta. Mutta fakta on se, että eipä ne. Eipä ne tavoitteet toteutuneet ja jotenkin musta tuntuu se, että kuunteli, myy tai on kuunnellut jossain vaiheessa niitä tuotteita, niin tuotteet sinänsä oli kai teknisesti ihan ok, mutta kaupallistaminen ei ole onnistunut kyllä.

Siis kyllähän näillä siis.

Isossa mittakaavassa.

Siis valtaosalla näistä yhtiöistä, niin mitä on tapahtunut on se, että sä et siis sä et ole yltänyt niihin tavoitteisiin. Siis käytännössä ei näistä kukaan ole yltänyt sun tavoitteeseen. Se on ollu tosi korkea satu päässyt lähellekään niihin. Ja just näin, se missä sanoit, se kaupallistaminen on kestänyt merkittävästi kauemmin ja sitten se on pahimmillaan johtanut siihen, että olet joutunut rahoittamaan sitä useamman kerran uudestaan jossain vaiheessa. Se rahoittaminen. Sijoittajat toteavat, että nyt tämä riittää ja sen jälkeen joudut tekemään sen väkipakolla sen annin, mikä johtaa taas siihen, että sitten se hinta, sitten se vanhat omistajat pyyhitään pois käytännössä. Näinhän tässä on on käynyt käynyt, että sehän ne. Sehän ei todellakaan mene silleen, että markkina välttämättä tästä ensimmäisestä annista on silleen vaan. Sanna tiettyynastissa annat mahdollisuuksia ja jossain vaiheessa se luottamuspääoma on kulutettu loppuun ja sitten se sitten se vain loppuu käytännössä. Sen mä myös sanon, että tähän näähän ei myöskään siis monet näistä. Niin monethan näistä on treidannut sen listautumisen jälkeen myös käynyt merkittävästi korkeammalla. Sitähän myös, että jos IPOssa on ollut mukana, niin monihan on päässyt vielä irti niistä. Sen jälkeenhän treidasi. Osa näistähän modulitit ja spin owat ja muuthan moninkertaistui muistaakseni sen jälkeen vielä ennen kuin sitten lopulta lähdettiin sitten toiseen toiseen suuntaan. Mutta joo, toi on se, että kyllä se selkeästi näitä kun vertaa tätä kärkeä ja pohjaa, niin kyllä sen näkee sen riskiprofiilititason ja näkee kyllä sen. Kyllä sen vaan erottaa näissä. Ja tota. Kyllä kun tuota sykliä katsoo niin onhan se ihan selvä tehdä noilla numeroilla. Siis keskimääräinen osaketuotto miinus 50 yli. Ja tämä anteeksi tuo mediaani ja keskimääräinenkin siellä jossain kahden viiden, kahden viiden viiden korvilla se ei ole painotettu. Jos on painotettu, se näyttää onneksi pikkuisen paremmalta taas, mutta jos keskiarvoa niin se on 20.25. Niin tota, kyllähän se paha maku on jäänyt sitten ihan aiheesta, eikö?

No on, on pitääkin ja ja ja ja. Ajatus että enpä. Eipä kiinnosta, Eipä ja ja tämä on tämä. On hyvä tietysti miettiä yhtiöitä, että että jokainen yhtiö, joka joka tulee, niin. Sijoittajilla on näitä tarinoita viiden vuoden takaa, jossa piti mennä ja niillä on aika huonoja kokemuksia, ettei tarvitse ihmetellä, että kaikkia ei revitä saman tien hintaan mihin hyvänsä. Että vaikka olisi kuinka hyviä ideoita, mutta maailma on aina uusi ja maailmassa aina oppii ja myös firmat oppii. Ja sijoittajat oppii. Eli Eli ei pidä myöskään jäädä jumittumaan siihen 21 että silloin tuli huonoja, että kaikki tästä eteenpäin on huonoja, niin ei pidä ajatella.

Joo kyllä mä siis siis Joosef sykli oli oli liian kuuma silloin tultiin liian kovilla valuaatioille ja oli maailman tilanne. Mutta kyllä mä olin erinäköinen. Kyllä mä sen verran haluan myös vähän jatkaa tuota sun ajatusta ja korostaa sitä, että onhan maailma siis muuttunut aidosti tosi paljon 22 jälkeen. Jos mietit, niin kun Venäjän hyökkäys Ukrainaan, siitä seurannut energiakriisi, Suomen talouden syväkyykky. Kyllä. Tärkeimpänä tekijänä luultavasti korkotason nousu. Me elettiin sitä nollakorkomaailmaa, missä me ajateltiin, että me ollaan ikuisesti ja ikuisesti ja meillä poliitikotkin kertoo, että raha ei maksa mitään ja.

Nyt ollaan ihan eri eri maailmassa.

Nyt teori body oli viimeksi 3,3ossa ja suunta on edelleen taitaa olla ylöspäin. Ja siis korkotaso on palannut ryminällä takaisin ja riskitön korko on takaisin. Se on hyvä juttu, että on. Mutta onhan se siis esimerkki. Nyt otetaan taas vaikka vaikka joku Toivo Krooppi sä olit saat asuntosijoitusyhtiö. Sulla oli se oikeinkin kiinnostava se toimintamalli, mutta muistaakseni tekin olette tähän asti ollut.

Ainakin.

Siinä.

Silloin se oli, se oli. Se oli viimesiä mitä varmaan tehtiin niillä oli.

Niillä oli mun mielestä oikeinkin hyvä stoori, mutta kyllähän asuntosijoittamis keissi on pikkusen muuttunut. Korot menee nollasta kolmeen prosenttiin tuossa ja välissä käytiin korkeammallakin. Onhan siinäkin, että että se maailma on aidosti aidosti muuttunut. Ja kyllähän näissä, niin kuin ne ulkoiset tekijät on tietyiltä keisseiltä vienyt pohjaa pois ihan oleellisesti. Ja sitten mun mielestä on ihan ihan reilua myös kysyä, jos näitä käy, kun näitä käy läpi, että missä keisseissa on kuinka paljon se on vaikka sitten sen yhtiön vika, jos vaikka nyt korkotaso on dramaattisesti. Mutta olisiko yhtiön pitänyt tietää 21, että he ovat vuoden päästä Euribor on sitten 4 pinnaa. Että joo niin ei se tietenkään niin niinkään mene sitten. Kyllähän tuo maailma on on vaikuttanut vaikuttanut tuohon, että jos mitään näistä asioista. Jos tapahtunut, että korot olisi noussut paljon maltillisemmin ja ei olisi tullut ei. Jos meillä olisi Euroopassa sotaa ja muuta, niin varmasti tuo data olisi pikkuisen paremman näköinen, näköinen, kuitenkin näköinen. Mutta sitten toinen kysymys mitä mä? Mitä mä pohdin tuossa kun mä näitä datoja kävin läpi, niin kun nyt tämä paha paha maku on totta kai sijoittajilla sitä edellistä syklistä ei kahta sanaa. Niin pitääkin olla. Mutta se mitä sä mainitsit siitä VC sijoittamisesta aikaisemmin, että siellä pistetään 10 kuponkia sisään ja sitten yhdestä yhdestä yksi arpa. Voittaja 9 ei voita mitään. Mitä mieltä sä olet? Miten ajateltaisiinko me nyt eri tavalla ja olisiko sijoittajien fiilis eri, jos joku näistä korkean riskin kasseista olisi onnistunut isosti ajatellaan se, että joku näistä, olkoot sitten betoilla, riita olisi pinnovaa tai mikä tahansa se olisikin, oikeasti soisikin lähtenyt kunnolla rankaisemaan. Market cap olisi miljardeja nyt nyt, niin ajateltaisiinko me eri tavalla?

Ihan varmasti ajateltaisiin, koska kyllähän me siis tuolta private equityjä sieltä puolelta on. Kyllähän siellä otsikoissa pyörii pyörii voltot ja voltit ja ja ja ja Supercellit ja tämäntyyppiset, mutta siellä on koko joukko yhtiöitä, jotka eivät pyöri niissä, pääse.

Siihen.

Mediaan. Niin ja ja. Ihan sama ilmiö olisi tässä, jos niistä yksikin olisi breikann oikein isosti. Siis se olisi, siitä olisi tullut miljardiluokan yhtiö ja ja ja se olisi se olisi tehnyt sen First North taipaleella. Ja mä takaan, että sen yhtiön johto paistattelisi mediassa ja kaikkialla muualla todellisena sankaritarinana. Että ihan ihan varmasti.

Niin mä kans. Mä kans luulen, että se ajatus olisi eri ja se narratiivi jos helpommin myös sen jälkeen se, että hei, sun pitää löytää sieltä se yksi kato että täällä on tämä kymmenen suhde yhteen. Että se yksi pitää vain osata löytää, että se keskustelu olisi tätä ja sit ne ketkä sen on löytänyt ja antaisi neuvoja tuolla.

Miten.

Ne löytää kaikille.

Muille, että mihin kiinnitin huomiota tässä ja näin.

Mutta siinä mielessä tottakai siis se, että mielenkiintoista tavallaan myös ajatella tuota, että mitä jos joku niistä olisikin lunastanut lunastukset, lunastanut ne lupauksensa isosti. Että varmaan näistä tämmöisistä alkuvaiheen igen power oli varmaan lähimpänä, että ne kuitenkin ponkaisi sinne seuraavalle tasolle tasolle ja näin.

Kävi jossain kolmen miljardin markkina arvossa.

Se kävijä. Siis joo joo, ja se meni sitten vähän vähän vähän överiksi jo, mutta hehän kuitenkin he kuitenkin. Ensimmäiset taloudelliset tavoitteet toimittivat ihan tosta noin vaan. Sitten seuraavat on sitten ne on sitten jäänyt tekemättä. Mutta sinänsä IPO. Aikaiset lupauksethan on toimittanut kautta kautta linjan. Tuota jos mietitään vähän oppeja nyt kun tämä seuraava sykli tästä lähtee. Mitä sijoittajien pitäisi ajatella, niin mä heitän sulle yhden yhden datapisteen vielä vielä pöytään. Tuossa niistä reilusta kolmestakymmenestä firmasta. 25 prosenttia eli joka neljäs on yltänyt suunnilleen taloudellisiin tavoitteisiinsa osalla. Mä katsoin silleen, että jos on semmoiset kvalitatiiviset tavoitteet, mitkä mun mielestä hyvällä mielellä pystyn sanomaan, ovat yltäneet. Joo, semmoinen oli semmoinen 20 prosenttia oli päässyt silleen jos jos vähän, vähän, vähän vähän vähän. Katotaan tiiäkkö silleen vähän niin kuin hyväksy sinnepäin ovat. Kuitenkin voidaan sanoa, että jossain samalla pallokentällä, josta se sitten se reilu puolet niin ei ole päässyt. Ja siellähän siellähän iso osa on silleen että tavoitteet on tuolla niin ollaan täällä, että se ei ole lähelläkään sitä. Niin mitä sä ajattelet tosta suhteesta. Onko siinä jotain viisauden jyvää?

No eihän toi. Eihän toi nyt mun mielestä huomioiden se, että on pienistä yhtiöistä huomioiden se ympäristön muutos, niin eihän se nyt mun mielestä ihan kauhean huono. Siis kun katsoo firmatasolta, että minusta se kuulostaa niin kuin tämä ympäröivä maailma huomioiden, niin niin kuitenkin kohtuulliselta, että ainakin sen se tekee, että ei kaikki firmat on täysin, täysin niin kuin kelvottomia sijoituskohteita, jotka on tullut jos jos neljännes suurin piirtein pääsee. Se on. Se on ensimmäinen fiilis mulle.

Joo, mun mielestä tää toi data ei oo ollenkaan niin paha paha, että sinänsä niistä jos tavallaan jos sä vielä oikaisisit, se tietenkään näin voi tehdä, mutta vaan että jos sä ottaisit tosta datasta pois ne firmat, semmoiset, nämä super korkean riskin sellaiset kenellä ne tavoitteet on. Enemmänkin visioita visioita, että päästään miljardin liikevaihtoon tuolloin. Nehän on hyviä arvauksia vaan, että jos sä ottaisit semmoiset keillä on todistettu operatiivinen liiketoiminta ja siihen tietyt tavoitteet, niin niin, siitä porukastahan ihan kohtalainen prosentti on itse asiassa päässyt tavoitteisiinsa. Musta se on itse asiassa ihan jopa. Se on jopa ihan niin kuin se on jopa jopa vähän ehkä korkeampi luku, mitä mä alunperin olisin ajatellut, koska yleensä tavoitteisiin yltäminen on tosi vaikeaa kyllä. Mutta mutta. Tämä mun mielestä alleviivaa myös samalla sitä, mitä me aikaisemmin sanoin, että vaikka sä olet yltänyt, niin se ei välttämättä tilipussissa näy. Se se näkyy. Se voi olla silti miinusrivinä salkussa, koska se on ollut niin brutaali se valuaatio siellä. Kyllä se on. Tämä vaan kertoo siitä. Mutta ehkä se niin, ehkä se viisaus. Mun mielestä se oppi tuossa on se, että. Niin kuin jos firmalla firmalla se liiketoiminta on vielä vähän tekeillä ja se ei ole liikevaihtoa vielä. Tavoite on satoja tai satoja miljoonia tai miljardeja. Mitä onkaan liikevaihtoa, niin niihin yltäminen on aika. Varmaan jokainen arvaakin tietääkin, että se on aika aika aika hankalaa ja se on vaan paras. Se on. Se on vain paras arvaus. Kun taas sitten jos on operatiivinen Business Mill on pitkä trackiä, he sanoo että hei me tavoitellaan. Meillä on nyt tehty 30 miljoonaa liikevaihtoa. Me tavoitellaan viiden vuoden päästä 60 miljoonaa, niin siihen on ihan hyvä mahdollisuus. Päästän kuitenkin, että se on. Se on varmaan vähintään 50 50. Sinne kuitenkin ylletään sitten. Se kannattaa näissä tavoitteissa aina aina muistaa, että minkä päälle ne on rakennettu, ne on rakennettu. Ja kyllähän jos ne tavoitteet kuulostavat sellaisilta utopistisilta. Kyllähän me monesti sitten sitten on. On ja lähinnä siis eihän yhtiöllä pitää olla tavoitteita vaan sitä saanut ollenkaan. Ainakin mä oon sitä mieltä, että kyllä pitää silti antaa jotkut tavoitteet mitkä antaa vähän indikaatiota, mutta kyllähän aika reippaan kourallisen kanssa suolaa niin kannattaa ottaa vastaan, eikös niin?

Ja tavoite on eri asia kuin saavutettu tilanne, että mikä on realistista. Tavoite on aina vähän niin kuin on tuolla yläilmoissa, jota kohti pyritään lähtökohtaisesti. Mutta nyt mä uskon, että tänä vuonna nyt niin kuin sanoit, niin jos meillä viisi tuli, tää näyttää niinku taloustilanne. Suomi on elpymässä. Pörssi on mennyt hyvin. Raha on sijoittajille tullut ja ja moni firma on joutunut odottamaan porstuassa aika monta, monta kvartaalia tai jopa vuotta. Niin me saadaan tänä syksynä paljon. Eli me ollaan nyt lähdössä siihen iposykliin. Ja ja. Ennen on ollut aina niin, että alkuvaiheessa tulee tulee ihan hyviä firmoja, kunnes se laatu alkaa pikkuisen laskemaan ja ja tota mä en osaa sanoa vielä, kun kun en tiedä juuri muuta kuin sen, että jotka ovat kertoneet jakautumista. Ja niistä firmoistahan voi nähdä jo mitä sieltä tarjolle tulee. Mutta mutta näistä uusista. Niin. ne asiat mitä mitä kiinnittää huomioni? Ilman muuta se mitä mitä se firma tekee. Se on hyvä asia. Yrittää ymmärtää niin paljon kuin pystyy ymmärtämään ja kuinka realistista on saavuttaa niitä tavoitteita mitä ne sanoo. Ja sitten mun mielestä olennaista on, että sitten jos mennään näihin oikeasti kovaa kovilla kasvuodotuksilla varustettuja firmoja, niin sitten sitä kasvua pitää tulla. Ei, se ei riitä, että no se tulee seuraavassa kvartaalissa tai meillä siirtyy tai jotain muuta vasta, vaan sitä pitää tulla. Se on. Se on se edellytys, jotta sitä kannattaa jatkaa. Ja sitten jos on tämmöinen staattisen maltillisemmin kasveja, jotka tekee jo ihan hyvin tulosta, niin ne on tietysti kivempia omistaa, koska sitten vaan katsotaan, että se ne ne ne hyödyntää pörssilistautumisen kaikki edellytykset. Niillä on uudet omistajat, ne uskaltaa ottaa enemmän riskiä, Ne hakee uusia markkinoita niin edespäin.

Joo kyllä mä oon tosta ihan siis samaa samaa mieltä. Mä uskon, että tämä ensimmäinen aalto tässä, niin kuin se on ennenkin mennyt, että silloin yleensä tulee tulee. Se kama on keskimäärin aika laadukasta. Niinhän se menee, että se heikkenee pikkuhiljaa. Jos markkina kuumenee ja sinne tulee vähän, tullaan vähän rohkeammillakin tarinoilla sitten sitten kokeilemaan. Eikä Eikä siis. Eikä siinä se. Tai en tiedä mitä mieltä sä oot, mut kyllä mun mielestä edelleen. Kyllähän pörssiin sinänsä on. Kyllähän pörssiin siis saha tulla, eihän? Eihän se on. Eihän siinä siinä mitään. Ja sitten sitten. Kunhan ne. Kunhan se. Tarinan suhteen ollaan rehellisiä, ollaan, ollaan realistisia ja rehellisiä ja näin, niin kyllähän tänne saa tulla. Ja sitten ne tietyntyyppiset sijoittajat ketkä hakee semmoista tosi korkeaa riskiä, niin eihän pörssi sinänsä, eihän? Tätähän niinku tätähän meillä on Suomessakin huudettu jo pitkään, että meillä on liian vähän sitä kasvu yritysrahoitusta ja näin. Niin, tämähän on siis kasvuyritys tämä meidänkin vähän äsken parjaama se joukko, Niin sehän on aitoa kasvuyhtiörahaa. Sehän mikä sitä joukkoa myös yhdisti valtaosin, oli se. Ne haki aitoa kasvurauhaa. Joo se ei vaan se ei syystä tai toisesta niin se keissit ei realisoitunut, mutta siellä haettiin kasvurahaa isoihin.

Ja.

Yritettiin tehdä isoja juttuja.

Se meni firmoille siis itsessään, että kyllä siellä käytettiin se raha sen firman toiminnan laajentamiseen ja kasvuhankkeiden tekemiseen. Ei, se ei mennyt vanhoille myyjille.

Ja yritettiin tehdä semmoista, sitä seuraavaa muun sotia, eikö niin? Oikeasti isoja juttuja siinä mielessä, että kyllä mun mielestä tuommoista yhtiötä ehdottomasti. Niin kuin ylipäänsä siis se suhta alkuvaiheenkin firmat. Kyllä niitä pörssiin pörssiin.

Ja kun saatais sieltä joku iso onnistuminen, niin sen jälkeen todeta, että pörssissä voi myöskin kasvaa merkittävästi. Ja sitten täytyy. En koskaan väheksy sitä kun puhutaan pääomahuollosta, mutta sitä omistajakunnan rakenteen muutosta. Eli eli hyvin harvasta omistuksesta siirrytään hajautettuun omistukseen, josta se harva saa ehkä vähän niinku Taloudellisen turvan, jotta uskalletaan ottaa riskiä, koska aina ne uudet markkinat aina sisältää riskiä ja sitä sinä vaadit, koska kaikki ei mene nappiin ja ja kun omistajakunta on hajautunut, niillä on kaikilla toivottavasti itsellä se riski, että se ei ole kovin iso, mutta uskalletaan ottaa sitä riskiä ja mennä eteenpäin. Siitähän on monta kertaa kysymys, että sitten on se aina kiva, että on likvidissä muodossa, jossa toteat, että mä haluan ottaa rahani nyt pois tästä firmasta, niin se on mahdollista siihen annettuun hintaan. Jos jos se on yhtään likvidi. On paljon arvopapereita, joista sä et saa rahaa vaikka haluaisitkin ottaa ottaa. Ja kyllä likviditeetille ja sille kaupan avoimelle kaupankäynnille pitää antaa tietty arvo. Se on. Se on kuitenkin hyvä objektiivinen mittari mitä me pitää mennä eli pörssiin ehdottomasti. Mun mielestä siinä on paljon hyviä puolia, jos kohta se on se on tuo töitä ja ja ja tiettyä sääntelyvelvoitetta, Mutta mutta myöskin tarjoaa aika paljon mahdollisuuksia.

Ehdottomasti. Ja kyllähän jos noita oppeja vielä miettii tuosta syklistä, niin kyllä. Siis se, että valuaatiolla on väli ja siinä elettiin. Elettiin kautta, jolloin valuaatio oli täysin toissijaista. Saattoi olla ihan hyvä firma, mutta valuaatio oli ihan hurjassa.

Jossain 10 vuoden päästä tehdään jotain, lasketaan malleja niin ei. Eli eli. Ja siitä voi olla, että me ollaan ainakin Ollin kanssa saatu liian sniidukin maine nukkea, että ne ne aina haluaa saada halvalla. Mutta meidän etu on osuudenomistajien etu ja me halutaan olla siitä. Koska me ei tunneta firman historiaa, ei tiedetä. Niin me mieluummin lähdetään siitä, että meillä on edes jotain turvaa ja se on se valuaatio verrattuna niihin firmoihin, jotka me jo tunnetaan, Joten me voidaan pörssissä ostaa joka päivä.

Halpa valuaatiohan on sijoittajan parhaita turvia käy kyllä se mitä mitä mitä mitä on ei nyt paras + paras on tottakai hyvä liiketoiminta, mutta kyllähän se. Siis kyllähän se sä pystyt madaltaa sitä omaa riskiprofiilia, sillä varsinkin siis bisneksissä, missä se valuaation pystyy järkevästi määritteli tämmösissä kypsemmissä bisneksissä. Sitähän näissä, näissä niinkun näissä kun mennään sinne VC puolen firmoihin, niissä onko se firman käypä arvo sata vai kaksi vai 350 miljoonaa? Sittenhän. Sehän on sitten niin kuin.

Jos nyt ottaa.

Vaikka.

Kreatiini ja Puuilon ja ja Aleksandriankin, niin kaikki tulivat listoille alhaisella valuaatiolla ja ovat suorittaneet ihan ok. Ja ne omistajat ovat saaneet enemmän, koska molemmat on voittaneet. Ne on menneet niin kuin siinä mielessä hyvin, että että siinä on kohdannut sekä valuaatio että liiketoiminta.

Joo kyllä en. Ja kyllä mä jos joku listautuvan yhtiön päättäjä katsoo, niin kyllä mä mun mielestä sinne suuntaan se ehdoton neuvo on myös sen toistan sen mitä se aikaisemmin jo sanoit tuolla silloin aluksi, että listautuminen on väärä paikka maksimoida se valuaatio. Se sinä ajat itsesi, Sä maalaat itsesi tosi huonoon paikkaan nurkkaan, jos sä ammut sen valoaation sinne ylös, ajat samalla odotukset tuonne noin ja sen jälkeen, niin vaikka sä suoritat ihan ok, niin se tuskin riittää. Sit lopputulos on se, että sun kurssi valuu, valuu valuu sun sijoittaja, sijoittajakunta hupenee, sijoittajakiinnostus hälvenee, sijoittajat pettyvät. Sen jälkeen sä ajaudut pikkuhiljaa semmoiseen kuoppaan, missä sijoittajat ei oikein ole kiinnostuneita susta. Ja sit sieltä kuopasta pääsee ylös vain yhdellä tavalla. Se on erinomaisen operatiivisen suorittamisen. Se vie aikaa. Kun taas sitten jos sä teet sitä, että sä teet sen järkevän valuotiolla, teet sitä hyvää duunia, Se otat valuaation siitä, että se kestää pieniä pettymyksiä, jos tuleekin sitten seuraavalla kvartaalia. Se tilaisuus nyt ei tullutkaan minkä piti tulla. Tai ensi vuonna tulee joku pieni hikka, niin se se kestää sen. Sen jälkeen sijoittajat ovat tyytyväisiä. Se se stooritikka eteenpäin ja kaikki on tyytyväisiä. Niin se on niin kuin se. Siinä voi kaivaa yllättävän ison kuopan siinä listautumisessa itselleen kuitenkin.

Ja sitten sitten Öö. Jos ajattelee sijoittajanäkökulmasta, niin uudet firmat on aina mielenkiintoisia. Niillä on jotain toivottavasti uutta tuotavanaan. Niillä on kirkkaat silmät ja kirkasotsa tai tai korkea otsa ja voi olla isot tavoitteet ja joku niistä voi vielä onnistuakin. Eli eli se on aina mahdollista ja siinä mielessä kannattaa olla kuitenkin se sijoittajan peruslähtö utelias, että että tota kyllä kannattaa antaa aina mahdollisuus, ei lähtökohtaisesti vain tuhota. Ja sijoittajallahan omia strategia. Jotkut osallistuu ip pohjiin ja myy ne heti ekana päivänä. Ottaa vaan pikavoitot, jotkut jää pitemmäksi aikaa katsomaan. Sitten kun on hyvä seurata että onko tämä täyttänyt yhtään niitä odotuksia ja jos joskus siinä onnistuu ja joskus sitten tulee selkeitä pettymyksiä. Ehkä kaikkia rahoja ei kannata heti laittaa all in ensimmäisessä vaiheessa ja todeta tämä on pomminvarma juttu, koska sitä ei ole, vaan vaan sitten kun ollaan yhdessä kuljettu vähän pitempi tie, niin sitten nähdään missä missä mennään.

Ehdottomasti. Ehdottomasti. Kyllä. Kyllä ja ei. Toivotaan nyt, että tämä. Että markkina. Siis ihan aidosti. Kyllä mä edelleen. Musta nyt on kaikki merkit siitä, että jos tämä maailma nyt vaan pysyy kasassa tässä tässä, ettei tule mitään tosi isoa shokkia, niin tuolta kyllä tulee tulee sitä tavaraa ja sanoo että siellä tuulikaapissa on. Siitä on puhuttu pitkään. Jo vanha nainen puhunut, että siellä on paljon porukkaa ja ihan aidosti se, että miten mäkin olen monesti näillä meidänkin videoilla puhunut, että mun mielestä edellisessä syklissä se mikä siinä oli tosi hyvää, oli se, että yhtiöt löysi pörssin pääomakanavana. Helsingin pörssihän sitä ennen pitkään, sehän ei hirveästi kasvanut ja muuta. Meillä kun edelleen pörssi oli se aika harvoin käytetty, niin sen pörssin käyttö pääomahuollonkanavana yleistyi, koska meillä ei Suomessa yhtään liikaa omaa pääomaa tarjolla. Ja nyt niin kun mun mielestä nyt kun tämä seuraava sykli lähtee, niin se todistaa tuon väitteen. Mä uskon, että todistetaan oikeaksi kun yhtiöitä tulee enemmän. Meillähän on ollut muutama hiljainen vuosi tuossa tuossa ja ne on ollut. Se on johtunut pitkälti näistä ulkoisista tekijöistä. Kun korot on mennyt katosta läpi ja Helsingin pörssi ei ollut suosiossa ja näistä, niin nyt nämä vihdoin nämä jarrut on poistuneet sieltä.

Niin on ja ehkä ehkä tämä. Loppuun vielä muistutuksen, että Suomen talous ja tämä ekosysteemi tarvitsee toimivan pörssin uutta yhtiötä, sinne uutta uutta tulijaa ja. Ja kun välillä on tuntunut tuolla julkisuudessa näyttävän niin, että kaikki tulee listaamattomalla puolella, niin myös private equity tarvitsee niitä exit paikkoja, jossa ne on olleet vähän pulassa, jotta matka jatkuu seuraavaan polveen, Ne tarvitsee. Se ei ole siis joko tai, että vaan sijoitetaan listaamattomalla puolella, vaan se on se sekä että molemmat tarvitsee toista ja Suomen pääomamarkkinat tarvitsee hyvää listat listattua markkinaa ja toki sieltä kasvuyhtiöitä sitten haetaan niin kuin private equity markkinan tai venture capital markkinan kautta. Haetaan sieltä ihan ihan alkuvaiheen yhtiö, mutta me tarvitaan molempia pörssiä. Pörssi on erinomainen kanava firmalle, luotettavuus, näkyvyys raha hankintariskienkantomielessä. Ja sitten täytyy aina muistaa mitä mitä on jauhannut loputtomasti, että sitten jos pörssi pääsee näivettyyn, niin sitä ei pysty henkiin herättämään millään valtiolla käskyllä, että alkakaa investoida se se. Tämä on puhdasta markkinataloutta siinä mielessä, että pörssiin tullaan jos sinne on mielenkiintoisia kohteita ja sieltä sieltä lähtee. Tänä päivänä kaikki maailman pörssit ovat avoimempia kuin koskaan ennen suomalaiselle sijoittajalle, eli kilpailut löytyvät myös muualta kuin Helsingin pörssistä.

Miten vielä? Joo, toi oli erinomainen. Erinomainen. Allekirjoitan joka sanan. Siis erinomainen. Erinomainen puolustuspuhe Helsingin pörssin pörssin puolesta.

Enkä ole edes pörssillä töissä.

En menis just sano että sanoin et ei oo pörssin maksamaan maksamaan mainos ees, mutta saatte käyttää jos haluatte. Mutta miten nyt kun tää sykli tulee ja me tehdään sitten seuraava video viiden vuoden päästä. Tähän liittyen taas perataan tämän syklin syklin syklin ja läpi. Niin miten iso riski on sun mielestä siinä, että todetaan siinäkin videossa, että oli muuten vähän kuumat tunnelmat markkinoilla silloin taas? Onko näätsä samoja? Joo jokainen, jokainen nousumarkkina ja huuma on erilainen, mutta näetkö sä tässä sitä riskiä, että että me ollaanki semmosessa huumassa minkä huomaa vaan jälkeenpäin?

No viitaten siihen mitä me ollaan puhuttu tänä syksynä pienyhtiöistä ja niiden arvostuksesta, niin en näe siellä.

Siel ei oo kuplaa. Siitä voidaan olla siellä ja.

Kuplaa ja ja ja. Jos jos yhtiö on on niinku se alle miljardin tai jotain tämmöistä, niin se kuuluu tähän pienyhtiö kategoriaan. Ja silloin voi aina sanoa, että miksi maksaisin sinunfirmastasi tuplat kun nää on se vaan sanon sen takia kun tämän pitäisi olla täällä. Ei se. Se joutuu hengittämään ja elän sen sen markkinan Markkinaehdoilla. Ja kun Pienyhtiöt on siellä alhossa ja suossa missä ne on, niin minä en näe kyllä sitä kuplaa. Ei, kyllä mä luulen että ainakin. Ja on yksityis ja sijoittajat, mutta ammattisijoittajat on ainakin. Muistijälki on sitten. Ei tästä nyt ole kuin viisi vuotta, niin se muistijälki vaatii kyllä 15 vuotta. 10 vuotta ainakin ennen kuin tulee seuraava vaihe, jossa mennään taas karata. Se huuma voi olla jossain muualla, mutta se ei nyt välttämättä ole nimenomaan näissä IPO yhtiöissä. Ja tämä ei tarkoita sitä, että jokainen yhtiö joka listautuu niin lentää. Mutta nehän on olleet aika vaatimattomia. Itse ne kehitykset mitä on tullut tähän mennessä. Eli mä oletan kyllä että että että sieltä voi tulla jopa parempia kehityksiä. Mitä mitä tähän mennessä?

Joo en mä siis tota mä en kanssa, en en näe. Siis meillähän on. Siis meillähän on huuma menossa. Niin jos katsotaan jenkkien teknologiaa, pörssiä, esimerkiksi kaikkea Ai liitännäistä meillä on Valuaatiot Onihan on tosi korkeat ja on ihan. Siellä on. Siellä on se kehitys menossa ja mä näen, että on mahdollista, että tästä kehityksestä, jossa. Tästä kehityksestä. Tavallaan. Jos sä kuulut tuon sateenvarjon alle, niin sä voit tuoda Helsingin pörssiinkin. Tänne voi tulla tavaraa semmoisilla mitkä kertovat mitkä on tarttunut sieltä. Jos sulla on riittävän kuuma tarina ja sitten sut myydään Eevee Cils100 kertoimilla pörssiin, se on se on mahdollista ja näin, Mutta kyllä se rima on sill puolellakin tosi korkea, että sun oikeasti pitää kyllä olla tosi kyllä todella todella hyvä tarina. Sä et voi tulla sellaisella puol villaisella.

Siinä pitää olla jo asiakas ja semmoiset asiakaskunnat, jotka oikeasti oikeasti on ostamassa. Ihan ihan.

Huipput aina. Niin mä oon siitä, siitä siitä. Ja sitten taas kun mennään tähän, mennään liiketoimintoihin, Tämmöisiin ihan perus liiketoimintoihin. Niin sanotusti tämmöisiä millä mitkä tekee tulosta ja muuta. Niin että sä siellä sitä verrokkryhmiä jos valuaatio pääse karkuun mitkä ei ole hirveän korkeita. Eli kyllä siellä. Ja kyllähän, kyllä se on kuule mikä on semmoinen juttu, että kyllä tuo yli kolmen prosentin euribor on aika hyvä jarru tämmöiselle yleiselle yleiselle markkinan kuumentumiselle. Kyllä se, kyllä se. Kyllä se kun sinne jokainen analyytikko joutuu lyömään diskonttakorkoa ylemmäksi, niin kyllä se. Kyllä se pistää jäitä hattuun kuitenkin, että kyllä mä oon siinä mielessä aika aika luottavaisin mielin. Vaikka Helsingin pörssi onkin noussut hyvin ja näin, niin näin, niin ei se niinkun se pörssin valuaatio on ihan ok kokonaisuutena. Ei toi kyllä toi korko pitää semmosen jarrun siinä päällä kuitenkin. En. En en en en. Olisin hyvin yllättynyt jos viiden vuoden päästä siinä meidän videolla ruodittaisiin taas, että miten se sykli tota, että olipa se sykli silloin kun oli Valuaatiot kuplassa se. Se että voidaan ruotia et jos se tavara mitä on tullu onkin ollu tosi heikkolaatuista mahdollista.

Joo joo, just näin.

Toki me toivotaan että se tavara on tosi hyvälaatuista.

Tota jos ottaisi tämmöisen vertauksen, että jos 21. Laskettiin se rima listautumisen rima tuonne Lattiatasolle sitä ei ollut. Se siitä pääsi kun kierähti yli, niin nyt se on kyllä nostettu taas. Kyllä me ainakin huomataan kuuntelemamme varsin tarkkaan varsin kriittisesti. Eikä edelleen lainaan Ollia tässä, että ei meidän ole mikään pakko osallistua yhteenkään antiin. Meitä ei kukaan siihen pako. Meillä on jo positio päällä, että aina jos se uusi yhtiö tulee, niin se vähän vie jonkun vanhan paikan, koska sitten meidän täytyy miettiä, että mitä tehdä. Ja meillä on kuitenkin tällä hetkellä varsinkin pienessä päässä niin arvostuksessa aika aika houkuttelevia keissejä paljon, niin sen täytyy olla niin houkutteleva, että. Eli eli toisin sanoen se rima on nyt vedetty paljon, paljon korkeammalle kuin mitä se oli, oli 21 ja ja se on hyvä asia, että sijoittajien rima ja ja vaatimustaso on paljon korkeampi.

Ja se riman riman on ennen kaikkea korkotaso sinne nostanut. Se on kyllä. Kyllä se on sinne, että että se on sen on sen on EKP Frankfurtin toimisto nostanut sinne ja hyvä hyvä näin. Mutta hei, innolla otetaan j IPO-sykli ä. Tosi kiva, että tulee yhtiöitä. Tosi hienoa, että tulee. Tulee jännittävä syksy. Katsotaan mikä se lopullinen numero on. Mutta tosiaan varmasti en ihmettelisi, että nyt tässä melkein kun käännytään syyskuun puoleen väliin, niin varmaan voisin kuvitella, että alkaa melkein melkein hyvä ettei viikoittain vaan pitäisi alkaa kilahdella, kun nythän se ikkuna on taas auki taas sitten itsenäisyyspäivän jälkeen. Ei silloin enää näin ei.

Inderesin analyytikot tekee pitkää päivää täällä. Ei täällä ketään näy, koska kirjahyllyt on jo viety ja. Ja ja ja. Tyhjennetty, niin se on ihan hyvä. Ei me odotella mielellä. Mielellään paljon uusia listautumis ja hyviä firmoja.

Just näin. Ei muuta. Hei Kiitoksia taas videon katsomista. Me palataan. Palataan taas taas jokusen viikon viikon päästä päästä ruutuun.

Ja jos tämä tulee viikonloppuna niin hyvä viikonloppu. Jos ei tule niin hyvää viikon jatkoa sitten kun.

Hyvää viikonloppua! Moro. Moi.