Lähde: Inderes

Cityvarasto julkaisee Q3-osavuosikatsauksensa perjantaina 13.11. todennäköisesti noin klo 9.00. Ennustamme liikevaihdon kasvaneen 14 % kiinteistöhankintojen ja Ja-Ki Muuton yritysoston tukemana. Oikaistun käyttökatteen odotamme kasvaneen 8,5 %. Liitännäispalveluiden kannattavuus paranee ennusteessamme selvästi alkuvuoden heikolta tasolta tehostustoimien myötä. Koko vuoden käyttökate-ennusteemme on aivan ohjeistuksen alarajalla, joten lievä tulosvaroitus on mahdollinen, mutta sen merkitys olisi mielestämme ison kuvan kannalta vähäinen. Tulospäivänä huomiomme kiinnittyy erityisesti siihen, näkyvätkö tehostustoimet jo liitännäispalveluiden kannattavuudessa. Teemme aamulla raportista tulosliven, jota voi seurata täältä klo 8.55 alkaen. Tämä on yhtiön ensimmäinen tuloskatsaus seurannan aloituksemme jälkeen ja kattava seurannan aloitusraporttimme on vapaasti luettavissa täällä.

Uudet investoinnit kasvattavat kiinteistöliiketoimintaa

Ennustamme kiinteistöliiketoiminnan liikevaihdon kasvaneen 13 % 5,59 MEUR:oon (Q3'25: 4,94 MEUR). Kasvua tukevat etenkin toisella kvartaalilla ostetut viisi kiinteistöä, joiden tilat tuottavat vielä pääosin toimitilavuokraa, ja heinäkuussa ostettu pienvarastoyhtiö Kenguruvarastot. Pienvarastojen käyttöasteen odotamme laskeneen hieman Q2:n 83 %:sta uusien avausten myötä. Liitännäispalveluiden liikevaihdon ennustamme kasvaneen 15 % 2,80 MEUR:oon (Q3'25: 2,44 MEUR), ja kasvusta valtaosa tulee Ja-Ki Muuton tuomasta muuttoliiketoiminnasta. Pakettiautovuokrauksen ennustamme kasvaneen vain noin 5 %, sillä oletamme kaluston määrän pysyneen Q2:n tasolla 549 autossa.

Odotamme liitännäispalveluiden kannattavuuden toipuneen alkuvuodesta

Ennustamme oikaistun käyttökatteen nousseen 4,03 MEUR:oon (Q3'25: 3,71 MEUR) ja marginaalin laskeneen 48,5 %:iin (Q3'25: 50,8 %). Kiinteistöliiketoiminnan marginaalin odotamme pysyneen lähes vertailukauden tasolla Q2:n tavoin. Kehitystä tukee vuokrausasteen nousu vertailukaudesta, mutta sitä jarruttavat uusien kohteiden matalammat tuottotasot sekä listayhtiön kulut, jotka vertailukaudelta vielä puuttuivat. Liitännäispalveluiden oikaistun käyttökatteen ennustamme pysyneen vertailukauden tasolla noin 1,0 MEUR:ssa, mikä vastaa 36 %:n marginaalia (Q2'26: 17,6 %, Q3'25: 42,1 %). Parannus alkuvuodesta nojaa kesäsesonkiin ja tehostamistoimiin, ja johdon mukaan henkilöstömäärä oli huipussaan Q2:lla. Raportoidun liikevoiton ennustamme nousseen 3,90 MEUR:oon (Q3'25: 1,70 MEUR), joka sisältää 0,9 MEUR sijoituskiinteistöjen käyvän arvon nousua uusista investoinneista. Oikaistun operatiivisen osakekohtaisen tuloksen ennustamme olleen 0,31 euroa (Q3'25: 0,30 euroa).

Käyttökate-ennusteemme on ohjeistuksen alarajalla

Cityvarasto ohjeistaa vuoden 2026 liikevaihdon olevan 29,9–31,2 MEUR ja oikaistun käyttökatteen 12,7–13,9 MEUR. Ennustamme liikevaihdoksi 31,3 MEUR, mikä on hieman ohjeistuksen yläpuolella, ja oikaistuksi käyttökatteeksi 12,67 MEUR, mikä on juuri ohjeistuksen alarajalla. Elokuussa johto kertoi odottavansa loppuvuoden tuloksen olevan alkuvuotta parempi. Näemme yhä lievän tulosvaroituksen riskin, mutta mahdollisen alituksen merkitys olisi mielestämme yhtiön arvonluonnin kannalta vähäinen, sillä paine tulee liitännäispalvelujen tilapäisestä heikkoudesta ja kasvuinvestointien ylösajosta.

Suuret investoinnit jatkuvat, korkojen nousupaine yhtiölle on maltillinen

Kvartaalin lopulla yhtiö osti Kangasalta kokonaan vuokratun kiinteistön ja lokakuussa Vallilasta lähes 15 000 m²:n rakennuksen, joka on yksi yhtiön historian suurimmista kohteista. Lisäksi yhtiö osti lokakuussa omia osakkeitaan 0,5 MEUR:lla. Lyhyet korot ovat nousseet hieman edellisen raporttimme jälkeen (3 kk Euribor 2,77 % 9.11. vs. 2,63 % 13.10.), mutta pitkät korot taas ovat kääntyneet pieneen laskuun. Lyhyiden korkojen nousu tulee näkymään rahoituskuluissa melko nopeasti, koska valtaosa yhtiön lainoista on sidottu Euriboriin. Matalan lainoitusasteen (Q2'26: 20,0 %) ansiosta vaikutus tulokseen jää kuitenkin maltilliseksi. Liitännäispalveluiden käänteen lisäksi seuraamme tulospäivänä uusien toimipisteiden avausnäkymää, sillä Kokkolan ja Turun Itäharjun avaukset on suunniteltu loppuvuoteen 2026.