Analyytikon kommentti

Enersense Q3’25 -ennakko: Katseet tehostusohjelman edistymisessä

Tiivistelmä

Enersensen Q3-raportin odotetaan osoittavan liikevaihdon laskua 28 % vertailukaudesta, mutta kasvua edelliseen kvartaaliin nähden tilauskannan ja kausiluontoisuuden tukemana.
Ydinliiketoimintojen oikaistun käyttökatteen ennustetaan olevan 5,9 MEUR, mikä jää vertailukauden tasosta, mutta paranee edellisestä kvartaalista.
Yhtiön odotetaan toistavan ohjeistuksensa ydinliiketoimintojen oikaistun käyttökatteen osalta, ja raportilta odotetaan lisätietoa strategian ja Value Uplift -ohjelman edistymisestä.
Raportissa kiinnitetään huomiota myös mahdollisiin kertaluonteisiin eriin, kuten meriteollisuusyksikön myyntiin ja ERP-hankkeeseen, jotka voivat vaikuttaa raportoituihin lukuihin.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q3'24	Q3'25	Q3'25e	Q3'25e	2025e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Inderes
Liikevaihto	112		80,2		315
Käyttökate	8,6		5,3		34,5
Ydinliiketoimintojen EBITDA (oik.)	9,0		5,9		17,9
Liikevoitto	6,1		3,2		25,3
Tulos ennen veroja	3,6		1,2		17,2
EPS (raportoitu)	0,19		0,06		1,03

Liikevaihdon kasvu-%	18,4 %		-28,1 %		-25,8 %
Käyttökate-%	7,7 %		6,6 %		11,0 %

Lähde: Inderes

Enersense julkistaa Q3-raporttinsa perjantaina noin klo 8.30. Odotamme yhtiön operatiivisen tuloksen jääneen vahvasta vertailukaudesta, mutta vahvistuneen kuitenkin selvästi edelliskvartaalista. Lukujen lisäksi jäämme seuraamaan tarkempia markkinakommentteja sekä kommentteja strategian toteutuksen ja Value Uplift -tehostusohjelman edistymisestä.

Odotamme ydinliiketoimintojen liikevaihdon laskeneen

Ennustamme Enersensen raportoidun liikevaihdon laskeneen Q3:lla peräti 28 %:lla, minkä taustalla vaikuttaa aiempien ei-ydinliiketoimintojen korkea liikevaihtotaso (etenkin meriteollisuusyksikkö) vertailukaudella. Sen sijaan ydinliiketoimintojen liikevaihdon odotamme asettuneen 80,2 MEUR:oon (Q3’24: 90,9 MEUR), minkä osalta oletammekin alkuvuoden trendin jatkuvan (vrt. H1’25: -14 % v/v). Ennustamme kuitenkin kasvua edelliseen kvartaaliin nähden vahvistuneen tilauskannan ja kausiluontoisuuden tukemana (vrt. Q2’25: 74,8 MEUR). Samalla on kuitenkin hyvä huomata, että tilauskannan tarkempaan jaksottumiseen liittyy epävarmuutta ja olemme nykyisellään olettaneet Q4:n olevan vuoden vauhdikkain kvartaali. Segmenteittäin katsottuna odotamme liikevaihdon laskun olevan laaja-alaista.

Ennustamme myös operatiivisen tuloksen jäävän vahvan vertailukauden tasosta

Vastaavasti ydinliiketoimintojen oikaistun käyttökatteen ennusteemme on 5,9 MEUR:ssa. Arvioimmekin kehityksen jäävän vahvasta vertailukaudesta liikevaihtokehitystä sekä vertailukauden lähihistoriaan suhteutettua korkeaa marginaalia peilaten (viime vuonna raportoitu Q3’24:n vertailuluku 9,0 MEUR, mutta yhtiö on tehnyt tämän jälkeen muutoksen laskentatapaan). Sen sijaan Q2:een verrattuna odotamme selkeää tulosparannusta (Q2’25 ydinliiketoimintojen oikaistu käyttökate: -0,2 MEUR). Edelliseen kvartaaliin verrattuna parannusta odotamme etenkin Energy Transitionilta, jonka Q2:n tulos painui pakkaselle tappiollisten huoltokeskusten myötä. Yhtiö kertoikin aikovansa myydä tai lopettaa heikosti kannattavia yksiköitä, minkä myötä odotamme tulosparannuksen olevan melko nopeaa. Konsernin raportoidun käyttökatteen ennusteemme on 5,3 MEUR:ssa, mutta raportoitujen lukujen tasoon liittyy kohonnutta epävarmuutta positiivisten (meriteollisuusyksikön myynti) sekä negatiivisten kertaerien ja muiden oikaisuerien myötä (mm. Value Uplift, ERP-hanke, osakkuusyhtiöiden tulos).

Puolestaan poistojen ja rahoituskustannusten odotamme laskeneen hieman alkuvuodesta meriteollisuusyksikön myynnin myötä, mutta tähän, sekä kuluvana vuonna tehtyjen useampien rakennejärjestelyjen lopullisiin vaikutuksiin liittyy vielä epävarmuutta. Siten haemme raportilta myös viitteitä näiden kehityksen osalta tulevaa ajatellen.

Odotamme yhtiön toistavan ohjeistuksensa, kommentit strategian edistymisestä kiinnostuksen kohteena

Yhtiö on ohjeistanut kuluvalle vuodelle ydinliiketoimintojensa oikaistun käyttökatteen olevan 16–20 MEUR (2024: 20,7 MEUR). Arvioimme yhtiön toistavan ohjeistuksensa raportin yhteydessä tai korkeintaan tarkentavan haarukan vaihteluväliä. Ennen raporttia ennustamme ydinliiketoimintojen operatiivisen tuloksen asettuvan kuluvana vuonna 17,9 MEUR:oon.

Lukujen lisäksi jäämme raportilla seuraamaan yhtiön kommentteja uuden strategian toteutuksen sekä Value Uplift -ohjelman edistymisestä. Value Upliftin osalta yhtiö nosti kesällä ohjelman kokonaistavoitteen vuotuisesta tulosparannusvauhdista (EBIT run-rate) 6,5 MEUR:oon alkuperäisestä 5 MEUR:sta vuoden 2026 puoliväliin mennessä. Lisäksi se odottaa saavuttavansa aiemman 5 MEUR:n tason kuluvan vuoden loppuun mennessä (H1’25:n lopussa 2,5 MEUR). Jäämmekin seuraamaan ohjelman edistymistä sekä mahdollisia tavoitepäivityksiä. Normaaliin tapaan seuraamme suurella kiinnostuksella myös tarkempia markkinakommentteja.

Hiljattain julkaistu laaja raporttimme yhtiöstä on luettavissa täältä, jossa olemme käyneet tarkemmin läpi mm. yhtiön strategiaa sekä lähivuosien ennusteitamme.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Enersense on vuonna 2005 perustettu suomalainen, kansainvälisesti toimiva päästöttömien energiaratkaisujen toteuttaja. Yhtiön päätoimialoja ovat teollisuus, rakentaminen, energia ja tietoliikenne. Enersense tukee palveluillaan ja osaamisellaan pohjoismaisten ja kansainvälisten teollisuus-, energia-, tietoliikenne- ja rakennusalan yhtiöiden siirtymistä kohti päästötöntä tulevaisuutta. Enersensen monipuoliset palvelut pitävät sisällään projektien elinkaaren eri vaiheet suunnittelusta ja toteutuksesta kunnossapitoon ja huoltoon.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut13.10.

	2024	25e	26e
Liikevaihto	424,7	315,1	327,4
kasvu-%	16,9 %	−25,8 %	3,9 %
EBIT (oik.)	−14,2	9,8	12,7
EBIT-% (oik.)	−3,3 %	3,1 %	3,9 %
EPS (oik.)	−1,83	0,05	0,30
Osinko	0,00	0,00	0,00
Osinko %
P/E (oik.)	neg.	74,8	13,4
EV/EBITDA	5,1	2,8	5,3