Partnera: Foamit Group kasvattaa pienten vaahtolasilajikkeiden tuotantoa Suomessa

Investointi kaksinkertaistaa Foamit Groupin pienten vaahtolasijakeiden tuotannon vuodesta 2026 eteenpäin ja investoinnin positiivisen tulosvaikutuksen odotetaan olevan merkittävä. Mielestämme investointi on hyvin linjassa Partneran hiljattain tiedottamaan strategiseen päätökseen investoida vahvemmin Foamit Groupin kehittämiseen. Investoinnin myötä näemme pidemmän aikavälin ennusteissamme alustavasti lievää nousuvaraa, mutta välitöntä vaikutusta näkemykseemme yhtiöstä tällä ei ole. Tulemme lisäämään investoinnin ennusteisiimme seuraavan päivityksen yhteydessä.

Investointi kaksinkertaistaa pienten vaahtolasijakeiden tuotannon

Partnera tiedotti tiistaina, että se investoi operatiivisen tytäryhtiönsä Foamit Groupin Forssan tuotantolaitoksen uuteen teknologiaan ja laiteratkaisuihin noin 2,2 MEUR. Yhtiön kokoluokkaan peilattuna investointi on kohtuullisen maltillinen. Investoinnin kautta Foamit Group vastaa pienten vaahtolasijakeidensa kasvavaan kysyntään kotimaisilla rakennusmarkkinoilla. Sen pienten jakeiden tuotantokapasiteetti tulee kasvamaan yli 100 000 kuutiometriin ja se arvioi positiivisen tulosvaikutuksen olevan merkittävä. Yhtiön mukaan pienten vaahtolasijakeiden tuotantokapasiteetti on nykyisellään noin 10 % vaahtolasituotannon kokonaiskapasiteetista. Investoinnin arvioidaan valmistuvan ja tuotannon käynnistyvän vuoden 2025 lopulla.

Sen sijaan Foamit Groupin kokonaiskapasiteettiin investoinnilla ei ole käsityksemme mukaan huomattavaa vaikutusta. Investointipäätöksen taustalla onkin käsittääksemme etenkin sen mahdollistama tuotannon joustavuuden ja tätä kautta tehokkuuden sekä käyttöasteiden kasvattaminen. Tämän lisäksi arvioimme odotetun positiivisen tulosvaikutuksen taustalla olevan pienjakeiden korkeamman jalostusasteen ja tämän myötä korkeamman hintapisteen (ml. marginaalitaso). Vastaavasti merkittävän tulosvaikutuksen arvioimme lähtökohtaisesti tarkoittavan kaksinumeroista prosentuaalista kasvua (vrt. Foamit Group käyttökate 2022-2023 6,5-7,6 MEUR). Tämän myötä investoinnin takaisinmaksu olisi myös varsin lyhyt, mutta jäämme tämän osalta vielä odottamaan konkreettisempia todisteita.

Investointi ei tullut yllätyksenä tuoreeseen päätökseen peilattuna

Partnera tiedotti hiljattain nostavansa Foamit Groupin kehittämisen strategiansa keskiöön ja aikovansa investoida tämän myötä Foamit Groupiin entistä vahvemmin. Yhtiö kertoikin kohdistavansa Finda-omistuksen myynnistä saatuja varoja Foamit Groupin tuottavuuden kehittämiseen ja lisäkapasiteetin rakentamiseen. Samalla se kommentoi, että tällä hetkellä käynnissä olevan Norjan tuotantolaitoksen laajennushankkeen lisäksi vastaavia investointeja (ml. tuote- ja raaka-aineportfolion kasvattaminen) olevan suunnitteilla myös Suomeen ja Ruotsiin. Tämän myötä tehty investointipäätös ei tullutkaan suurena yllätyksenä ja oli mielestämme varsin hyvin linjassa päivitetyn strategian kanssa. Samalla arvioimme yhtiön tähyilevän lisäinvestointeja (sekä orgaanisia että epäorgaanisia), jotka näemme myös pakollisina Foamit Groupin kunnianhimoisten tavoitteiden (2028 liikevaihto: 100 MEUR, käyttökate-% > 20 %) saavuttamiseksi.

Kokonaisuutena suhtaudumme investointiin positiivisesti, sillä näemme sen suhteellisen vähäriskisenä huomioiden investoinnin kokoluokka. Lisäksi odotamme investoinnin mahdollistavan Foamit Groupille ainakin lievän liikevaihdon ja marginaalitason kasvattamisen vuodesta 2026 eteenpäin. Olemme kuitenkin jo nykyennusteissamme odottaneet yhtiön kasvun ja tuloksen vahvistuvan selkeämmin vuonna 2026, minkä taustalla on etenkin Norjan suuremman investoinnin valmistuminen. Alustavasti näemme ennusteissamme mahdollista pientä nousuvaraa (etenkin marginaaliennuste) nyt tiedotetun investoinnin myötä, mutta tällä ei ole välitöntä vaikutusta näkemykseemme yhtiöstä. Tulemme tarkastelemaan ennusteitamme tarkemmin seuraavan päivityksen yhteydessä.