EKP:lla tuhannen taalan paikka olla ensi viikolla proaktiivinen

EKP:lla on ensi viikolla pidettävässä korkopäätöksessä tuhannen taalan paikka olla proaktiivinen keskuspankki ja aloittaa ohjauskoron laskut ennen Federal Reserveä. Moni inflaatioindikaattori tukee nyt rahapolitiikan keventämistä.

Mitä eurotalouteen tulee, kokonaiskuva on selvästi parantunut vuodenvaihteesta, ja tämän vahvistivat myös viime viikolla julkaistut ostopäällikköindeksit. Teollisuuden alakulo on hieman hellittänyt, vaikka aktiivisuus pysyikin edelleen alavireisenä, ja palvelualat jatkaneet kasvuaan. Yhdistetty ostopäällikköindeksi kiri lukemaan 52,3, mikä samalla tarkoittaa positiivisia talouskasvulukemia toiselle kvartaalille.

Luonnollisesti nyt kysymys kuuluu, missä määrin kasvu ruokkii jälleen inflaatiopaineita. Inflaatiohaukkojen ääntä korottivat viime viikkojen lukemat virallisia lukuja nopeammin päivittyvästä neuvoteltujen palkkojen mittarista, joka värähti korkeammalle (ks. kuva alla). Syykin tähän löytyy kuvasta: Saksassa maksettiin Q1:llä kertaluonteisia korotuksia ja bonuksia, jotka nostivat palkkoja. Vaikutuksen kuitenkin pitäisi laimentua Q2:lla eikä häiritä koronlaskupuuhia.

Lähde: TS Lombard

Euroalueen inflaation lähteet on jaettavissa kahteen osaan, ja niin EKP:n artikkelissa on tehty. Kuten artikkelista poimitusta kuviosta on huomattavissa, teollisuuteen vahvasti linkittynyt energiasensitiivinen inflaatio nousi kaksi vuotta sitten rajusti, mutta laskukin on ollut ripeää. Palveluhinnoissa näkyvä palkkasensitiivinen inflaatio nousi sen sijaan hitaammin, mutta on ollut sitkeämpää, ja aikaisemmin EKP:n koronlaskujen tiellä. Palkkapaineiden hieman hellittäessä osa näistä esteistä poistuu, mutta ne eivät täysin katoa. Orastava talouskasvu johtaneekin siihen, että koronlasku-urakka jää tänä vuonna kahteen tai kolmeen 25 korkopisteen laskuun. Ensi torstain koronlasku olisi kuitenkin tärkeä viesti kuluttajille ja yrityksille siitä, että suunta on alaspäin.

Lähde: EKP