EKP:lta odotettu korkopäätös, Trump päätti tuontitulleista

Euroopan keskuspankin torstainen korkopäätös oli pitkälti odotettu. Keskuspankki piti ohjauskorkonsa ja talletuskorkonsa ennallaan (0,00 % ja -0,4 %) ja toisti jatkavansa velkakirjaostoja ainakin syyskuun loppuun. Merkittävin, joskin odotettu, muutos keskuspankin viestissä oli, että se poisti ohjeistuksestaan valmiuden velkakirjaostojen kasvattamiseen tarvittaessa, mikä voidaan tulkita pieneksi askeleeksi pois elvyttävästä rahapolitiikasta.

Keskuspankki on siis aloittanut hienosäädön kohti rahapolitiikan normalisoimista. EKP:lla on kuitenkin varaa edelleen elvyttävään rahapolitiikkaan, sillä päivitetyissä talousennusteissa näkyy se, että inflaation odotetaan jäävän selvästi keskuspankin tavoitteesta myös tulevina vuosina ja ensi vuoden inflaatioennustetta tarkistettiin hieman alaspäin joulukuusta. Toisaalta hyvän taloussuhdanteen odotetaan jatkuvan, sillä talouskasvu yltää ennusteessa reilusti yli kahden prosentin kuluvanakin vuonna. Riskit ovatkin keskuspankin pääjohtaja Marion Draghin mukaan pitkälti balanssissa, tosin hän mainitsi protektionismin ja muutokset valuuttamarkkinoilla (vahvistunut euro) riskinä kasvulle. Lisäksi pieni lasku ensi vuoden inflaatioennusteissa auttoi painamaan euroa lopulta eilisen aikana.

Pidämme kokouksen jälkeen ennallaan näkemyksemme, jonka mukaan keskuspankki lopettaa velkakirjaostonsa tämän vuoden puolella. Ensimmäisen ohjauskoron noston aika on todennäköisesti kuitenkin vasta ensi vuoden puolella, joten elvyttävän rahapolitiikan aika jatkuu vielä pitkään. Tämä lisää puolestaan riskejä sille, ettei keskuspankki ehdi normalisoida rahapolitiikkaansa tarpeeksi ennen taloussuhdanteen kääntymistä huonompaan suuntaan.

USA:n tuontitullit voimaan parin viikon kuluttua

USA:n presidentti Donald Trump ilmoitti eilen, että USA:n asettamat tullit tuontiteräkselle ja -alumiinille tulevat voimaan parin viikon kuluttua. Voimakasta kritiikkiä osakseen saaneiden tullien pelättiin aiemmin lisäävän selvästi kauppasodan mahdollisuutta, ja esimerkiksi EU-maat ovat osaltaan jo ilmoittaneet suunnitelmistaan omista tulleista tietyille amerikkalaisille hyödykkeille. Pahimpia pelkoja on kuitenkin vähentänyt se, että tulleihin on luvassa poikkeuksia ja näin ollen Trumpin jyrkkä kanta on hieman pehmennyt viime viikosta.

Ainakin Kanada ja Meksiko jätetään toistaiseksi tullien ulkopuolelle, mutta tullien kannalta tulevaisuus on ehdollinen sille, tekevätkö maat USA:lle myönnytyksiä Naftan ehdoissa. Presidentti käyttää siis tulleja välineenä kauppaneuvotteluissa. Myös muiden maiden on mahdollisuus hakea poikkeuksia tulleille neuvottelujen kautta. Esimerkiksi EU:n kauppakomissaari Cecilia Malmström piti Reutersin mukaan mahdollisena poikkeuksia tuontitulleista. Eilinen asiakirja ei kuitenkaan eritellyt tarkempia ohjeita tai aikatauluja poikkeusten haun osalta, joten tältä osin tilanne on edelleen epäselvä.