Joko ollaan perillä taloussyklissä?
Tiivistelmä
- Nykyinen taloussykli on alkanut pandemia-ajan kuumenemisesta ja saanut lisäpotkua tekoälyinvestoinneista, mutta inflaatio on pysynyt Fedin tavoitteen yläpuolella kuusi vuotta.
- Yhdysvaltain työmarkkinat osoittavat kiristymisen merkkejä, ja tiukka maahanmuuttopolitiikka rajoittaa työvoiman tarjontaa, mikä voi johtaa Fedin koronnostoihin.
- Tekoälyyn liittyvä investointibuumi on merkittävä, mutta sen tuottavuushyödyt eivät välttämättä realisoidu nopeasti, ja sektori on haavoittuva korkojen nousulle.
- Taloussykli on kypsässä vaiheessa, ja vaikka talous voi kasvaa vielä 2–4 kvartaalia, riskit kasvavat.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Koska ollaan perillä? Kysymys on liiankin tuttu perheen kesäloman automatkoilta, mutta toistuu yhä useammin sijoittajien mielissä nykyisen taloussyklin osalta. Hyvä muistutus lienee, että sykli ei koskaan kuole vanhuuteen, vaan rakenteellisiin ongelmiin. Yhdysvalloissa niiden osalta katseet kääntyvät työmarkkinaan ja tekoälyyn.
Nyt meneillään oleva taloussykli on kummallinen. Se alkoi pandemia-ajan kuumenemisesta, viileni hieman koronnostoihin, jatkui rahapolitiikan pienellä keventämisellä ja on sittemmin saanut apetta tekoälyinvestoinneista. On hyvä muistaa, että historiallisesti suhdannesyklit eivät ole kuolleet vanhuuteen, vaan päättyneet joko sisäisiin makrotaloudellisiin epätasapainoihin tai siihen, että keskuspankki "murhaa" ne koronnostoilla taltuttaakseen inflaation.
Yhdysvalloissa inflaatio on pysynyt keskuspankki Fedin tavoitteen yläpuolella jo kuusi vuotta. Tähän asti viranomaiset ovat voineet nojata selityksiin, joissa odotetaan inflaation hidastuvan työmarkkinoiden jäähtymisen myötä. Tilanne on kuitenkin kääntymässä: inflaation hidastuminen jumittaa, mutta samaan aikaan työmarkkinat osoittavat uusia kiristymisen merkkejä. Esimerkiksi tiukka maahanmuuttopolitiikka rajoittaa työvoiman tarjontaa, mikä voi johtaa lopulta Fedin koronnostoihin markkinaodotuksia ahkerammin seuraavan vuoden sisällä. Jos koronnostoihin lähdetään, saattaisi se merkitä taloussyklin loppua.
US: Ohjauskorko ja taantumat
Lähde: LSEG
Nykyisen syklin suurin epätasapaino on tekoälyyn liittyvä investointibuumi. Esimerkiksi WSJ uutisoi vastikään, että kolmasosa Yhdysvaltain talouskasvusta tulee puhtaasti AI-investoinneista. Investoinnit softaan, laitteisiin ja datakeskuksiin ylsivät 12 kuukauden aikana 1500 mrd. dollariin, kun ne kaksi vuotta sitten olivat vielä 1000 mrd. luokkaa. Myös rakennusinvestoinnit ovat kasvaneet kolmanneksen datakeskusbuumin myötä, mikä näkyy suoraan bkt-luvuissa.
Lähde: TS Lombard
Vaikka tekoälyn potentiaali on suuri, sen tuottavuushyödyt eivät välttämättä realisoidu tarpeeksi nopeasti estääkseen taloussyklin päättymistä. Lisäksi suuret teknologiayhtiöt ovat alkaneet rahoittaa investointejaan yhä enemmän velkarahalla vapaan kassavirran ehtyessä. Tämä tekee tekoälysektorista haavoittuvan korkojen nousulle.
Yhdysvaltain talouden taantumaa ennustaneille on viime aikoina jäänyt luu käteen, mutta taloussykli näyttää olleen jo kypsässä vaiheessa jonkin aikaa. Talous voi hyvinkin kasvaa vielä seuraavat 2–4 kvartaalia, mutta riskitkin kasvavat.
Lähde: TS Lombard
