EKP:n korkopäätös: Ennusteet vanhoja jo syntyessään

Euroopan keskuspankki laski torstaina keskeisiä korkojaan odotetusti 25 korkopisteellä, ja talletuskorko on nyt 2,5 %. Pääjohtaja Lagarden mukaan rahapolitiikka on muuttunut selvästi vähemmän rajoittavaksi, mikä tarkoittaa että neutraalin koron raja lähestyy. Keskuspankin ennusteet vanhenivat tällä kertaa nopeasti tuoreen uutisvirran myötä.

EKP oli entistä pessimistisempi talousennusteissaan. Inflaatioennustetta tälle vuodelle hieman nostettiin 2,3 %:iin, mutta pohjahintaennustetta vastaavasti laskettiin 2,2 %:iin. Sen sijaan talouskasvuennusteita laskettiin taas laajalla rintamalla. Tänä vuonna kasvu jäisi 0,9 %:iin, ensi vuonna 1,2 %:iin ja 2027 1,3 %:iin. On kuitenkin syytä huomioida, että päivitetyt ennusteet on koottu ennen Saksan julkisen menopaketin julkaisua, joten positiiviset talousskenaariot jäävät niistä uupumaan.

Lagarde mainitsi infra- ja puolustusmenot positiivisena riskinä talouskasvunäkymälle ja totesi, että luonnollisesti näitä ei vielä ennusteissa ole huomioitu.  Tämä näkymä on realisoitumassa, mikäli Saksan parlamentti hyväksyy Friedrich Merzin “whatever it takes” -menopaketin. Lisäksi Euroopan komissio virittää omaa satojen miljardien pakettiaan puolustusmenoja rahoittaakseen. Toiseksi ennustepäivitysten aikoihin maakaasun hinta oli huipuissaan, mikä saattoi vaikuttaa etenkin inflaatioennusteisiin.

Tuttuun tapaan Lagarde ei valottanut tulevaa korkotaivalta ja nykyisessä tapahtumarikkaassa taloustilanteessa se olisikin mahdotonta. Neutraalin koron rajan lähestyessä koronlaskuista on tulossa yhä vaikeampia. Yhä useampi seikka on nyt eurotalouden puolella, mikä vähentää myös todennäköisyyttä talletuskoron laskulle alle kahden prosentin varsinkaan, kun inflaatio ei ole taittumassa lähiaikoina alle keskuspankin tavoitteen.