Epävarmuus lisääntynyt talousnäkymissä

Tälläkin viikolla julkaistut talousindikaattorit vahvistavat, että talouskasvu on tasaantumassa koko euroalueella. Tiistaina julkaistujen Euroopan komission luottamusindikaattorien mukaan lasku jatkui maaliskuussa niin teollisuuden, palvelujen kuin kuluttajasektorinkin osalta ja samalla luvut laskivat kolmatta kuukautta peräkkäin. Kerroimme viime viikolla odotettua heikommista talousluvusta, joille tämänviikkoiset lukemat olivat jälleen jatkumoa.

Indeksien lasku vahvistaa kuvaa siitä, että euroalueen kasvu on tasaantumassa ja viime vuoden talouskasvulukuihin ei näillä näkymin tänä vuonna tulla yltämään. Luottamuslukujen, eli ns. pehmeiden indikaattorien, heikentyminen tulee ennen pitkää heijastumaan myös reaalitalouden lukuihin. Euroopan keskuspankin eilen julkaisemissa rahoituslaitosten luvuista käy jo ilmi, että pankkien lainanannon kasvu yrityksille hidastui helmikuussa (3,1 % vs. 3,4 % tammikuussa).

Käänne oli odotettavissa, sillä rahapoliittinen ympäristö on kiristynyt globaalisti ja vaikka euroalueella rahapolitiikka onkin edelleen vahvasti elvyttävää, tulee senkin suunta kääntymään samalla vaikuttaen lainanantoon. Yrityslainoituksen raju lasku on yleensä ennakoinut talouden käännepisteitä, joten sitä on syytä tarkkailla. Kotitalouksien lainanannon kasvu pysyi helmikuussa vakaana (kasvu vuodentakaisesta 2,9 %), mikä antaa osaltaan toisaalta tukea yksityiselle kulutukselle.

Vaikka talouden perusta on edelleen vakaa ja kokonaisnäkymä hyvä, riskit ovat lisääntyneet alkuvuonna paitsi maailmantaloudessa, koko euroalueella. Viime vuosiin nähden vahva euro, kiristynyt kapasiteetti ja osaltaan myös poliittiset riskit ovat vaikuttaneet yritysten näkymiin, mikä on näkynyt myös ostopäällikköindekseissä ja teollisuuden luottamuksessa. Myös maakohtaiset erot ovat kasvamassa. Suomessa puolestaan sektoreissa on eroja: siinä missä kuluttajaluottamus oli maaliskuussakin historiallisesti korkealla tasolla, teollisuuden luottamus on kääntynyt laskuun. Suhteessa pitkän aikavälin keskiarvoon ollaan edelleen nykyisissä luvuissa yläpuolella, mutta laskun jatkuminen lisää ennen pitkää painetta laskulle myös talousennusteissa.

Ennusteet päivitetty tammi-maaliskuussa 2018.