Euroalueen inflaatio: If you tolerate this..

Euroalueen inflaatio taittuu, mutta edelleen hitaasti. Helmikuun inflaatioluvut tulivat hitusen alaspäin, ja EKP jatkaa torstaina ohjauskoron laskujaan.

Helmikuun alustavat inflaatioluvut olivat hieman odotuksia lämpimämmät, mutta näyttivät inflaation kuitenkin jatkavan taittumistaan. Euroalueen hinnat nousivat 2,4 % vuodentakaisesta (tammikuussa 2,5 %) ja pohjahinnat (inflaatio pl. ruoka ja energia) 2,6 % (tammikuussa 2,7 %). Kuukausitasolla hinnoissa on ollut vuodenvaihteen ympärillä villiä vaihtelua, sillä tammikuussa hinnat laskivat 0,9 % ja helmikuussa nousivat 0,6 %. Edelleen palvelualojen inflaatio pitelee inflaatiopaineita yllä, mutta on hidastunut alle 4 %:n (helmikuussa +3,7 %). Teollisuustuotteiden hinnoissa kehitys oli selvästi vaimeampaa, 0,6 % vuodentakaisesta.

EKP:ssa odotukset ylittäneet luvut tuskin vielä laittavat pohtimaan rahapolitiikan suuntaa uudelleen, sillä pääjohtaja Lagarde totesi viime kokouksen jälkeisessä lehdistötilaisuudessa, että sopii odottaa koholla olevia lukuja vielä parin kuukauden ajan. Toleranssia siis vaikuttaa riittävän, vaikka inflaatio onkin sitkeää.

Eurotalouden vuosi on alkanut varovaisen positiivisissa merkeissä, mutta tuontitullikeskustelu tuo paljon kysymysmerkkenä kasvunäkymän ylle. Inflaationkin näkökulmasta tullit ovat vaikea teema, sillä edes niiden etumerkkiä hintavaikutuksista on vaikea ennustaa. Monessa muussa taloudessa tullit nähdään nimenomaan inflatorisena tekijänä, mutta euroalueella tilanne voi olla toinen, mikäli Kiinan tuontia alkaa enenevissä määrin virrata Eurooppaan kaupan rajoitteiden lisääntyessä Yhdysvalloissa. Valkoinen talo asetti Kanadan ja Meksikon tuonnille USA:han tiistaina 25 %:n tullit ja lisäsi Kiinan tuontitulleja 10 %:lla. Epävarmuuksista huolimatta EKP jatkaa todennäköisesti koronlaskujaan torstain korkokokouksessaan, ja erillinen ennakko aiheesta julkaistaan huomenna.

Makrokommentin otsikkoinnoittajana jälleen ajankohtainen Manic Street Preachers.