Euroalueen inflaatio: Kaino kuiske kuuluu, vielä yksi koronlasku

Euroalueen inflaatio hidastui alle EKP:n keskipitkän aikavälin tavoitteen, käy ilmi toukokuun alustavista luvuista. Tämä vahvistaa korko-odotuksissa jo kuullun kainon kuiskeen sille, että EKP:n torstain korkokokouksessa olisi edessä vielä yksi koronlasku.

Inflaatioluvuissa taustalla on hyvää ja huonoa. Kuluttajahintojen nousu hidastui Eurostatin mukaan 1,9 %:iin huhtikuun 2,2 %:sta. Laskua luvuissa nähtiin kautta linjan, sillä pohjahintojen nousu oli 2,3 % (huhtikuussa 2,7 %) ja palveluhintojen nousu 3,2 % (huhtikuussa 4,0 %). Etenkin jälkimmäisen nopea hyytyminen oli hieman yllättävääkin, sillä palvelualojen sitkeä inflaatio on ollut EKP:n päänvaivana viime kuukaudet. Myös eurotalouden suurmaissa on nähty inflaation hidastuvan kohti tavoitetta yksi toisensa jälkeen, ja Ranskassa mennään jo reilusti sen alapuolella.

Kaikki inflaatioluvuissa osoittaa siihen, että useampi koronlasku olisi vielä tulossa, paitsi ettei kuitenkaan. Torstain korkokokouksessa olisi vielä yksi lasku edessä, ja sitten mahdollisesti tauko. Tämä johtuu siitä, että talletuskorko on EKP:n viestien mukaan nyt neutraalilla tasolla ja siinä sitä haluttaneen myös pitää epäselvän talousnäkymän myötä.

Lähikuukausien inflaationäkymä on toden totta maltillinen, mutta pidempään katsottaessa riskit ovat koholla: tuontitullit (kunhan niiden lopullinen taso ylipäänsä selviää), talouden deglobalisaatio ja tuotantoketjujen uudelleenjärjestely ovat hintoja nostavia tekijöitä, ja lisäksi Euroopan puolustuselvytyksellä on toteutuessaan eittämättä inflatorinen vaikutus. Korkojen neutraaliin tasoon on helppo vedota tässä taloustilanteessa.